Оригинал ｜ Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Автор｜Golem（@web3_golem）
HYPE должна превзойти SOL до конца этого бычьего рынка, — первым открыто высказал эту оценку Артур Хейс, сооснователь BitMEX и самый преданный «страж H», в конце мая, ранее он неоднократно заявлял, что HYPE вырастет до 150 долларов.
Arthur Hayes начал «опускать одного и хвалить другого», потому что бывший сооснователь Multicoin Capital и «страж S» Kyle Samani сначала атаковал Hyperliquid в сообществе, после чего их перепалка вышла из-под контроля и завершилась пари на 100 000 долларов, в котором прогнозировалось, что HYPE покажет лучшую доходность, чем все токены из топ-10 по рыночной капитализации в оставшееся время этого года（了解二人恩怨详情可阅读：Solana 和 Hyperliquid 最忠实的卫兵，互相骂了起来）.
В последние дни HYPE продолжал расти, достигнув исторического максимума в 75 долларов, и инвесторы, желающие войти в позицию, испытывают страх перед высокой ценой; некоторые даже начали пробовать шортить. В этой статье Odaily Planet Daily проанализирует изменения фундаментальных показателей HYPE с точки зрения рыночных ордеров на покупку и продажу для справки читателям.
Самый мощный в истории ETF на альткоины уже здесь
На рынке сейчас представлено два спотовых ETF на HYPE: 12 мая 21Shares запустила первый ETF Hyperliquid (THYP) на NASDAQ; 15 мая Bitwise запустила ETF Hyperliquid (BHYP) на NYSE.
HYPE спотовый ETF имеет непрерывный приток средств в течение 14 дней
По состоянию на 2 июня, с момента запуска спотового ETF HYPE наблюдается непрерывный приток средств в течение 14 дней подряд, совокупный чистый приток превысил 136 миллионов долларов США, что составляет около 0,9% от общей капитализации HYPE, при этом чистый приток в BHYP от Bitwise достиг 82,96 миллиона долларов США, став крупнейшим в мире ETF на HYPE.
После запуска спотового ETF HYPE его результаты наглядно демонстрируют высокий интерес традиционных капиталов к Hyperliquid. Среди 12 американских спотовых криптовалютных ETF по совокупному чистому притоку средств HYPE спотовый ETF занял пятое место, уступая только спотовым ETF BTC, ETH, XRP и SOL, значительно опередив другие спотовые криптовалютные ETF, вышедшие на рынок раньше.
Сравнение производительности спотовых ETF BTC и ETH с мая также лучше демонстрирует тенденцию дивергенции рынка: средства в ETF криптоактивов перераспределяются.
BTC спотовый ETF уже 12 дней подряд имеет отток с 15 мая, в мае общий отток превысил 2,43 млрд долларов США, побив предыдущий рекорд в 8 дней подряд с оттоком, установленный в начале 2025 года; ETH спотовый ETF уже 16 дней подряд имеет отток с 11 мая, в мае общий отток превысил 540 млн долларов США. При этом BNB ETF (VBNB), запущенный VanEck на Насдае 28 мая, уже 4 дня подряд не имеет чистого притока.
В этом цикле спрос со стороны институциональных и традиционных фондов на экспозицию по ETF на BTC и ETH явно ослаб, в то время как интерес к HYPE постепенно растет, причем уровень FOMO превышает показатели, зафиксированные при первоначальном запуске спотовых ETF на BTC и ETH.
HYPE спотовый ETF за две недели после запуска уже поглотил около 1% капитализации HYPE, что по доле капитализации превышает первоначальные показатели спотовых ETF BTC и ETH за тот же период. Согласно данным SoSoValue, за первые две недели спотовый ETF BTC привлек чистый поток в 1,46 млрд долларов США, что составило лишь около 0,2% капитализации BTC на тот момент; спотовый ETF ETH за первые две недели даже показал чистый отток около 400 млн долларов США; а спотовый ETF SOL за первые две недели привлек чистый поток около 380 млн долларов США, что составило лишь около 0,47% капитализации SOL на тот момент.
Постоянный приток средств в спотовый ETF HYPE обеспечивает прочную поддержку цене HYPE.
Двойная поддержка HYPE с покупательским спросом компенсирует давление от выпуска токенов
Помимо ETF, доходы протокола Hyperliquid также являются важной поддержкой спроса на HYPE.
Еще в начале 2025 года Hyperliquid запустила механизм Assistance Fund (AF), согласно которому 97% торговых комиссий протокола (бесср + спот и др.) автоматически направлялись на адрес системы AF для постоянного выкупа HYPE. Позже этот процент был изменен на 99%. Этот механизм позволяет HYPE эффективно захватывать стоимость протокола Hyperliquid и служит важной опорой для цены HYPE.
Ежедневный доход протокола Hyperliquid находится в диапазоне от 1 до 3 миллионов долларов США; с момента запуска механизма AF было выкуплено более 1,1 млрд долларов США HYPE. Хотя совокупный чистый приток средств в спотовый ETF HYPE меньше, чем у AF, его темпы роста выше: за полмесяца чистый приток достиг 1/10 объема выкупа AF, а 29 мая максимальный однодневный чистый приток составил 31,62 млн долларов США.
Сейчас добавление спотового ETF HYPE создаст двойную поддержку для HYPE, что компенсирует продавное давление, вызванное разблокировкой токенов команды.
С января 2026 года официальные правила предусматривают ежемесячную разблокировку командных токенов единовременно 6-го числа каждого месяца. 6 июня также произойдет единовременная разблокировка токенов на сумму 38,7 млн долларов США, однако это, возможно, не вызовет значительного давления на рынок.
Еще одна важная особенность покупки ETF заключается в том, что инвесторы, стоящие за ними, могут не понимать экономику токенов и даже никогда не взаимодействовали напрямую с протоколами DeFi — они просто хотят получить экспозицию на HYPE. Поэтому инвесторы ETF менее чувствительны к разблокировке токенов: пока фундаментальные показатели проекта не претерпевают резких изменений, разблокировка токенов не оказывает давления на покупательский спрос.
В то же время в будущем появится еще больше спотовых ETF HYPE. 2 июня Grayscale подала пересмотренный документ S-1 для ETF Hyperliquid Staking, предоставив около 2 миллионов HYPE в качестве начального капитала. Код ETF Hyperliquid — Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG), и официальная торговля начнется 4 июня.
HYPE столкнется с более глубокой ликвидностью, более сильным участием институциональных инвесторов и постоянным притоком покупательского спроса.
Институциональные трейдеры фомоют даже больше, чем розничные?
Институциональные инвесторы не менее подвержены FOMO по отношению к HYPE, чем розничные трейдеры: они публично выражают оптимизм по поводу HYPE, одновременно используя реальные деньги для поддержки роста HYPE.
a16z, возможно, стала крупнейшим внешним держателем HYPE
С августа 2025 года a16z начала активное накопление HYPE. Согласно данным криптоаналитика Ai-тёти @ai_9684xtpa, a16z, возможно, стала шестым по величине держателем HYPE в цепочке и крупнейшим внешним держателем. Первые пять адресов в цепочке HYPE принадлежат проектам экосистемы Hyperliquid (пятый — стейкинг-протокол Kinetiq), а шестой адрес — это адрес, принадлежащий a16z, который владеет 3,095 млн HYPE, что превышает 223 миллиона долларов США.
Но это не единственный адрес a16z с позицией по HYPE; на цепочке видно, что a16z продолжает покупать и накапливать HYPE через несколько связанных адресов.
28 мая криптоаналитик Ai-тетя @ai_9684xtpa зафиксировала, что адрес, начинающийся на 0x4c6, связанный с a16z, извлек в общей сложности 253947,43 HYPE из нескольких бирж и адресов маркет-мейкеров, со средней ценой извлечения около 59,2 доллара США; 30 мая Lookonchain зафиксировал, что адрес, начинающийся на 0xb5E, связанный с a16z, снова купил 226121 HYPE, а с 14 апреля этот адрес накопил в общей сложности 3,9 миллиона HYPE со средней ценой покупки около 49,4 доллара США.
Помимо a16z, Galaxy Digital также накапливает HYPE. Согласно данным Lookonchain от 3 июня, Galaxy Digital извлекла 179 000 HYPE с Coinbase на сумму около 12,62 млн долларов США, а 21 мая другой связанный кошелек приобрел 158 100 HYPE на сумму около 8,8 млн долларов США.
Институциональные инвесторы давно перестали воспринимать HYPE как обычную воздушную альткоину. Главный инвестиционный офицер Bitwise Мэтт Хуган написал, что HYPE — это не просто альткоин, а «второе поколение» криптовалюты, поскольку обладает реальной возможностью извлечения стоимости, выкупом и спросом со стороны институциональных инвесторов.
В то же время институциональные игроки повысили позицию Hyperliquid с Perp DEX до уровня платформы блокчейн-финансовой инфраструктуры. В отчете Grayscale говорится, что в будущем Hyperliquid даже может оспорить традиционную систему деривативной торговли и бирж и превратиться в «гиганта финансовых услуг».
HYPE DAT включена в индекс Russell 3000
Когда интерес к концепции DAT на американском рынке акций охладел, а лидер отрасли Strategy начал продавать монеты, компании, сделавшие ставку на HYPE, продолжали получать нереализованную прибыль по мере роста цены HYPE.（См. также:DAT провалился? У публичных компаний, сделавших ставку на HYPE, нереализованная прибыль составила 1,25 млрд долларов США）
Самым值得关注 является Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR). Согласно данным на официальном сайте, на данный момент они владеют 22,3 млн HYPE, стоимость позиции составляет 1,617 млрд долларов США. В отчете, опубликованном Hyperliquid Strategies в начале мая, также сообщалось, что по состоянию на Q1 2026 года они инвестировали 10,5 млн долларов США в выкуп примерно 3 млн акций со средней стоимостью 3,42 доллара США за акцию.
22 мая FTSE Russell опубликовала предварительный список пересмотра индекса Russell 3000 на июнь 2026 года, PURR появился в списке добавлений к индексу Russell 3000, и вступление в силу ожидается 26 июня.
PURR включён в список пополнений индекса Russell 3000
Русселл 3000 — один из самых широких индексов американских акций, охватывающий примерно 3000 крупнейших публично торгуемых компаний США, что фактически включает в себя весь американский фондовый рынок. Ежегодно в июне проводится крупная корректировка. На данный момент множество индексных фондов, пенсионных фондов и ETF отслеживают этот индекс; FTSE Russell сообщает, что около 10,6 триллиона долларов США активов используют индекс Русселл США в качестве эталона.
Если PURR действительно будет включен в индекс Russell 3000, он не только получит пассивное размещение от фондов, но и повысит свою известность. Чтобы помочь инвесторам получить больше экспозиции на HYPE, они в будущем могут последовать примеру стратегии «финансирование покупки криптовалюты» и стать еще одной надежной опорой для покупки HYPE.