К концу июля 2026 года данные аналитика блокчейна MLM (@mlmabc) показывают, что с декабря 2025 года, когда начались реальные распределения командных токенов, около 4,93 миллиона HYPE попали в кошельки членов команды, что по цене того времени составляло около 270 миллионов долларов США и составляло 0,493% от общего предложения. Из них 1,19 миллиона были проданы на открытом рынке с выручкой около 32,5 миллиона долларов США, а 3,14 миллиона были переведены на овер-контр-трейдинговые платформы, при этом их стоимость на момент перевода составляла около 132 миллионов долларов США; в совокупности около 4,33 миллиона HYPE соответствуют 165 миллионам долларов США. За тот же период Фонд поддержки (Assistance Fund) накопительно выкупил около 9,8 миллиона HYPE, потратив около 364 миллионов долларов США — это более чем в два раза превышает скорость продаж команды.
Цена HYPE снизилась с максимума в 70 долларов в конце июля и сейчас составляет 52,4 доллара, рыночная капитализация — 13,23 млрд долларов.
Так что же именно привело к значительному откату HYPE? Является ли продажа токенов основной командой действительно самым важным фактором?
Детали реальной продажи командой: ограниченное распределение, контролируемая продажа
Согласно токеномике проекта, общее количество HYPE ограничено 1 миллиардом токенов, без дополнительной инфляции. Основное распределение примерно следующее: Genesis-распределение составляет около 31% (полностью высвобождается при TGE, в основном как аирдроп для ранних пользователей); будущие эмиссии и награды сообществу — около 38,9%, фондовый бюджет — около 6%, а также небольшие части, такие как гранты сообществу. Доля ключевых участников Hyperliquid составляет 23,8% от общего предложения, то есть 238 миллионов токенов.
Hyperliquid официально спроектирован с годовым обнулением после TGE (29 ноября 2024 года), за которым следует линейное высвобождение, большая часть которого планируется завершить в 2027–2028 годах. Теоретически ежемесячно высвобождаемое количество ранее преувеличивалось некоторыми отслеживающими платформами до почти 10 миллионов, однако фактическое распределение значительно ниже этого показателя.
Отслеживание с использованием инструментов, таких как Qwantify, показывает, что с декабря 2025 года по конец июля 2026 года общее количество, фактически распределенное на кошельки участников команды, составило около 4,93 миллиона единиц. В ранние месяцы объемы были выше (декабрь — около 1,75 миллиона, январь — около 1,2 миллиона), после чего произошло явное сокращение (февраль — 140 000, март — 173 000, апрель — 333 000, май — 533 000, июнь — 452 000, июль — около 433 000).
Суммарный фактический выпуск значительно ниже «теоретического значения» на календаре частичного освобождения, поскольку команда не заявила полный объем, а также наблюдались действия по повторному стейкингу и удержанию.
Его ключевые участники продали на открытом рынке 1,19 млн токенов, что составляет примерно 32,5 млн долларов США, преимущественно через мелкие TWAP-сделки. Более крупная часть была переведена известным OTC-дилерам. Как правило, OTC-переводы в анализе блокчейна считаются потенциальным давлением на продажу, однако реальная цена сделки, время и полное исполнение остаются неопределенными.
Суммарный выкуп на сумму более 1,02 млрд долларов США
99% комиссий за торговлю на Hyperliquid поступают в Фонд поддержки для постоянных покупок HYPE на открытом рынке. Этот механизм напрямую превращает доходы протокола в постоянный спрос на токен. Согласно последним данным asxn, протоколом было проведено совокупное выкуп на сумму более 1 миллиарда долларов США, а объем активов фонда достиг более 45 миллионов единиц в середине 2026 года.
С момента начала фактического распределения командой в декабре 2025 года Фонд помощи выкупил около 9,8 млн единиц на сумму около 364 млн долларов США, в среднем около 1,23 млн единиц и 46 млн долларов США в месяц. Эта скорость превышает скорость продаж командой (включая бывших членов) более чем в два раза.
В июне 2026 года доходы протокола Hyperliquid оставались на высоком уровне, однако после снижения объема торгов и доходов в июле темпы выкупа также замедлились (но покупки продолжаются).
Другими словами, ограниченная продажа командой поглощается выкупами, финансируемыми доходами самого протокола. Однако при холодном рыночном настроении и сокращении объема торговли средства для выкупа Hyperliquid также уменьшаются, создавая давление на покупательский спрос на монету.
Киты продают активы, HYPE спотовый ETF с оттоком средств
После того как HYPE достиг исторического максимума около 76 долларов в середине июня 2026 года, его цена снизилась примерно на 30%. Просто приписывать эту коррекцию исключительно «разблокировке команды и продаже токенов» неверно. Часть венчурных фондов разблокировали и продали свои токены, а постоянный ежедневный отток из спотового ETF HYPE также стал важным фактором падения цены.
В июле 2026 года фонды, ранее купившие HYPE на вторичном рынке, такие как Multicoin Capital и связанные с a16z кошельки, произвели массовый вывод средств, после чего были зафиксированы переводы средств на биржи.
22 июля, согласно данным мониторинга余烬, адрес, связанный с Multicoin Capital (начинается на 0xaB3), продал 607 000 HYPE на сумму 37 миллионов долларов США. Эти HYPE были приобретены 5 месяцев назад через OTC-сделку Galaxy Digital по цене 30 долларов США, из них 210 000 HYPE были помещены в стейкинг, а 395 000 HYPE остались на кошельке.
Сооснователь Multicoin Тушар Джайн четко заявил, что разблокирование средств не направлено на продажу, а связано с тем, что кошелек подвергается высокому уровню отслеживания, и необходимо регулярно менять адреса для защиты конфиденциальности.
29 июля Multicoin Capital после перевода 395 000 HYPE (37 млн долларов США) на Coinbase продолжила процесс выкупа HYPE из стейкинга. Кроме того, 1 970 000 HYPE (108 млн долларов США) успешно вышли из стейкинга после 7-дневного периода разблокировки. Ранее 86 000 HYPE (4,78 млн долларов США), успешно выкупленные, были переведены на Coinbase Prime.
a16z также начало операции с высокой продажей и низкой покупкой: 1 июля Onchain Lens зафиксировало, что за последние два дня было продано 10,19 млн долларов США HYPE; 18 июля было дополнительно продано 421 800 токенов на сумму около 25,3 млн долларов США. Только 30 июля связанные адреса a16z снова начали покупать токены HYPE: они совокупно извлекли 132 056 HYPE с различных бирж на сумму около 7,335 млн долларов США, со средней ценой извлечения 55,54 доллара США.
Движение средств в спотовых ETF HYPE также не является оптимистичным.
С начала июля этого года HYPE спотовый ETF демонстрирует устойчивый отток средств, в среднем около 1 миллиона долларов в день, что продолжается уже несколько недель, что резко контрастирует с крупными чистыми притоками в мае и июне этого года: 25 июня HYPE спотовый ETF зафиксировал чистый приток в размере 108,09 миллиона долларов, что стало рекордом по чистому притоку.
На данный момент совокупный чистый приток его спотовых ETF составил 277,98 млн долларов США.