HSBC прогнозирует принятие американского криптовалютного закона несмотря на оппозицию Coinbase

ВАШИНГТОН, округ Колумбия – март 2025 года – Пейзаж регулирования криптовалют Соединенных Штатов сталкивается с ключевым моментом, поскольку глобальный банк HSBC представляет важный анализ, предполагающий, что предложенный законопроект о структуре криптовалютного рынка, вероятно, станет законом, несмотря на недавнее сопротивление от ведущей компании Coinbase. Это развитие событий отмечает значительный поворотный момент в регулировании цифровых активов, потенциально устанавливающий первый всесторонний федеральный фреймворк для криптовалютных рынков, который может определить участие институциональных инвесторов в ближайшие годы.

Финансовые аналитики HSBC недавно опубликовали подробную оценку законодательного процесса, связанного с Законом о структуре рынка цифровых активов. Исследовательская группа банка, используя десятилетия опыта наблюдения за финансовыми регулированиями на мировых рынках, пришла к выводу, что политический импульс благоприятствует в конечном итоге принятию законопроекта. Согласно их институциональной точке зрения, законодатели из обеих крупных партий признают настоятельную необходимость регулирования в секторе криптовалют.

Кроме того, банковское учреждение подчеркнуло, что законодательные компромиссы часто становятся необходимыми при сложной финансовой регламентации. Нынешняя политическая обстановка, характеризующаяся разделением власти и конкурирующими приоритетами, на самом деле повышает вероятность того, что умеренное законодательство получит поддержку обеих партий. В частности, анализ HSBC отметил, что отсутствие комплексного регулирования создает большую неопределенность для традиционных финансовых учреждений, рассматривающих возможность участия в криптовалютах.

Институциональная перспектива на регуляторные рамки

Традиционные финансовые институты, такие как HSBC, требуют предсказуемых правовых условий перед тем, как вкладывать значительный капитал в новые классы активов. В заявлении банка подчеркивается эта фундаментальная необходимость, объясняя, что институциональные инвесторы обычно избегают рынков с неопределенным регуляторным статусом. Эта точка зрения исходит из непосредственного опыта HSBC, связанного с преодолением множества международных регуляторных режимов в ходе его глобальных операций.

Следовательно, банковский гигант рассматривает даже неполноценное законодательство как предпочтительное по сравнению с регуляторным вакуумом. Их анализ проводит параллели с историческими финансовыми рынками, где изначальные регуляторные рамки развивались через последующие поправки и судебные толкования. Этот институциональный взгляд контрастирует с некоторыми компаниями, родившимися в сфере криптовалют, которые предпочитают минимальное регулирование, что подчеркивает фундаментальное напряжение в более широкой экосистеме цифровых активов.

Coinbase, крупнейшая криптовалютная биржа Америки, недавно отозвала свою поддержку предложенного законопроекта после введения положений, касающихся регулирования стейбилькоинов. Компания возражала против формулировок, которые могут ограничить выплаты процентов по стейбилькоинам. Это развитие событий вызвало значительные сомнения относительно перспектив законопроекта, учитывая значительное влияние Coinbase в сфере лоббирования и ее статус в отрасли.

Озабоченность биржи сосредоточена на разделе 307 предложенного законодательства, который касается разрешенных видов деятельности для эмитентов стейблкоинов. Согласно нескольким юридическим анализам, этот раздел содержит двусмысленный язык, который регулирующие агентства могут истолковать как запрещающий механизмы получения дохода для определенных стейблкоин-архитектур. Руководители Coinbase утверждают, что такое толкование поставит американские компании в невыгодное положение по сравнению с международными конкурентами.

Несмотря на это противодействие, анализ HSBC предполагает, что выход Coinbase может не сорвать законодательный процесс. Банковское учреждение отмечает несколько факторов, подтверждающих этот вывод:

• Поддержка более широкой отрасли: Множество других компаний по криптовалютам продолжают поддерживать законодательство
• Соответствие традиционной финансовой системе: Крупные банки и управляющие активами предпочитают регуляторную ясность
• Совместное подписание обеими партиями: Проект закона пользуется поддержкой как демократических, так и республиканских законодателей
• Приоритет администрирования: Нынешнее правительство определило регулирование криптовалюты как приоритет политики

Закон о структуре рынка цифровых активов продвигался через несколько комитетов конгресса с момента своего введения в начале 2024 года. Данные по отслеживанию законодательства показывают, что законопроект набрал больше соавторов, чем любой предыдущий закон о криптовалюте, что указывает на значительный интерес со стороны конгресса. Заседания комитетов включали показания как представителей отрасли, так и традиционных финансовых регуляторов, создавая всестороннюю законодательную запись.

Политические аналитики отмечают, что результаты выборов создали законодательную среду, в которой обе партии стремятся к достижению конкретных политических результатов. Регулирование криптовалюты представляет собой одну из немногих областей финансовой политики, где возможно двустороннее согласие. Более того, несколько законодательных сотрудников в частном порядке сообщили, что положения о стейблкоинах остаются предметом переговоров, что предполагает возможные поправки для решения проблем индустрии.

Исторические прецеденты в регулировании финансового сектора

Эксперты по финансовому регулированию указывают на исторические параллели, подтверждающие оценку HSBC. Внесение закона о современных товарных фьючерсах в 2000 году, несмотря на значительное сопротивление со стороны отрасли, создало регуляторную основу для рынков деривативов, которая сохраняется и по сей день. Аналогично, Закон Додда-Франка 2010 года претерпел значительные изменения между введением и принятием, сохраняя при этом свою основную регуляторную архитектуру.

Эти исторические примеры демонстрируют, что комплексное финансовое законодательство часто принимается несмотря на возражения со стороны затронутых отраслей. Процесс законодательства по своей природе включает в себя компромиссы, и окончательные законопроекты часто представляют собой сбалансированные подходы, которые частично удовлетворяют нескольких заинтересованных сторон, но полностью разочаровывают их. Этот исторический контекст дает основания HSBC предполагать, что текущее криптовалютное законодательство пройдет похожий путь.

Предлагаемое законодательство кардинально изменит структуру криптовалютного рынка в Соединенных Штатах. Основные положения установят четкие юрисдикционные границы между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Только эта юрисдикционная ясность может ускорить участие институциональных инвесторов, устранив регуляторную неопределенность, которая сохранялась почти десять лет.

Рыночные аналитики прогнозируют несколько конкретных исходов, если законопроект будет принят:

• Увеличенные инвестиции институциональных инвесторов: Традиционные управляющие активами могут направить больше капитала на цифровые активы
• Усиленная защита потребителей: Будут введены стандартизированные требования к хранению и раскрытию информации
• Консолидация рынка: Меньшие биржи могут испытывать трудности с соблюдением расходов
• Руководство по инновациям: Более четкие правила помогут ориентироваться при разработке продуктов в рамках установленных параметров

Международные наблюдатели отмечают, в частности, что всестороннее регулирование США может установить де-факто глобальные стандарты, подобно тому, как законы США о ценных бумагах влияют на международные рынки капитала. Эта потенциальная возможность экстратерриториального влияния повышает ставки в текущем законодательном споре, объясняя, почему глобальные институты, такие как HSBC, так тщательно отслеживают развитие событий.

Закон США о криптовалюте представляет собой переломный момент в регулировании цифровых активов, при этом анализ HSBC предоставляет важную институциональную перспективу относительно его вероятного принятия, несмотря на сопротивление Coinbase. Оценка банка-гиганта подчеркивает, что регуляторная ясность, пусть и несовершенная, обычно предшествует значительным институциональным инвестициям в новые классы активов. По мере продолжения законодательных переговоров участники рынка должны подготовиться к новой регуляторной эре, которая будет балансировать инновации с защитой потребителей и целостностью рынка. Окончательное законодательство, вероятно, установит основной фреймворк, регулирующий криптовалютные рынки в течение следующего десятилетия, делая текущий спор особенно важным для всей экосистемы цифровых активов.

В1: Почему HSBC считает, что законопроект о криптовалюте будет принят, несмотря на оппозицию Coinbase?
Анализ HSBC учитывает более широкие политические динамики, включая двустороннюю поддержку, приоритеты администрации и историческую тенденцию продвижения финансового регулирования несмотря на возражения отрасли. Банк считает, что необходимость регуляторной ясности превышает конкретные проблемы отрасли.

В2: Какое конкретное положение привело к тому, что Coinbase отозвала поддержку?
Coinbase возражала против раздела 307 предлагаемого законодательства, в котором содержится формулировка, которую можно истолковать как запрет выплаты процентов по средствам, хранящимся в стейблкоинах. Компания считает, что это поставит американские биржи в невыгодное положение по сравнению с международными конкурентами.

В3: Как это законодательство повлияет на обычных инвесторов криптовалюты?
Законодательство, вероятно, усилит защиту прав потребителей за счет стандартизированных требований к хранению активов и более прозрачных правил раскрытия информации. Однако оно может также сократить определенные возможности получения дохода, доступные через децентрализованные платформы.

В4: Какой график предсказывает HSBC для законодательного процесса?
Хотя точные даты не уточняются, анализ HSBC предполагает, что законопроект может достичь голосования в палате представителей в рамках текущей сессии конгресса, с возможным принятием до конца 2025 года, в зависимости от переговоров по поправкам.

В5: Как это законодательство может повлиять на инновации в сфере криптовалют в США?
Законодательство установит более четкие регуляторные границы, потенциально направляя инновации в рамках определенных параметров. Некоторые участники отрасли опасаются, что это может подавить экспериментальные подходы, тогда как другие считают, что это поспособствует ответственной инновационной деятельности с сокращением регуляторной неопределенности.