Оригинальный заголовок: "Понимание коэффициента премии поможет вам опережать данные по ETF на 24 часа"

Автор оригинала: San, TechFlow Deep Tide

После одобрения ETF по акциям BTC и ETH, ежедневные поступления и оттоки средств в ETF стали ключевым индикатором, на который ориентируются многие трейдеры.

Логика очень проста: чистый приток капитала означает, что институциональные инвесторы покупают акции, ожидая роста цен, а чистый отток капитала означает, что институциональные инвесторы продают акции, ожидая падения цен.

Проблема в том, что данные по ETF, которые мы видим каждый день, представляют собой результаты предыдущего дня.

Когда публикуются данные, цена часто уже учитывает их.

Тогда, есть ли какой-нибудь способ заранее узнать, будет ли сегодня чистый приток или отток средств в ETF?

Да, ответ — премия ETF.

Проверить это правило несложно, в качестве лучшего образца можно рассмотреть январь 2026 года, который вот-вот наступит.

До 28 января на американских биржах было 18 торговых дней.

Согласно статистике, индекс премии на платформе Coinbase оставался в положительной зоне только в течение двух дней, а в течение оставшихся 16 дней он находился под водой, в состоянии отрицательной премии.

Движение средств в соответствующий ETF показало, что в 11 из этих 16 дней в итоге наблюдался чистый отток средств.

В частности, 16-23 января отрицательная премия последовательно падала ниже -0,15%, что соответствует чистому оттоку средств с фондового рынка ETF на сумму более чем 1,3 млрд. долларов США в неделю, а цена BTC упала с максимума в 97 000 до 88 000 долларов США.

Источник данных: sosovalue

Давайте посмотрим на это более долгосрочно.

С 1 июля 2025 года по 28 января 2026 года включительно будет 146 торговых дней.

·Негативная надбавка 48 дней, соответствует чистому оттоку за 39 дней, точность 81%.

·Премия над доходностью составляет 98 дней, соответствующий чистому притоку в течение 82 дней, точность 84%.

Это и есть ценность премиум-тарифа, которая позволяет вам быстрее, чем большему количеству людей, увидеть, куда движется капитал.

Премия за риск — это разница между ожидаемой

Мы говорили о премии за долгое время, но что такое премия?

Например.

BTC — это яблоки на развес в продуктовом рынке, а ETF на спот-рынке BTC — это подарочные коробки с яблоками в супермаркете, в каждой коробке по одному яблоку.

Яблоко продается на рынке за 100 юаней, это чистая балансовая стоимость (NAV).

Сколько стоит подарочный набор яблок в супермаркете, зависит от спроса и предложения.

Много людей покупают, подарочные коробки подорожали до 102 юаней, это положительная надбавка, надбавка +2%.

Продавцов много, цена наборов упала до 98 юаней, это отрицательная премия, премия -2%.

Премия отражает степень отклонения рыночной цены ETF от реальной цены BTC.

Премия означает оптимистичное настроение рынка, все спешат купить.

Негативный дискаунт означает пессимистичное настроение рынка, все спешат продавать.

Связь между положительным и отрицательным значением премии и притоком/оттоком средств в ETF

Премия не является просто индикатором настроений рынка, она также становится ключевым фактором, влияющим на движение капитала.

Ключевую роль в этом играет АР, или авторизованный участник, который можно понимать как грузчика с особыми привилегиями.

Основной логикой деятельности дилеров является безрисковая арбитражная стратегия: они могут приобретать и выкупать паи ETF на первичном рынке, а также покупать и продавать их на вторичном рынке.

Как только появляется разница в ценах, они начинают арбитраж.

Когда премия положительная, стоимость подарочного набора превышает стоимость яблока. Тогда AP купит BTC на первичном рынке, сформирует из него ETF-доли и продаст их на вторичном рынке за счет разницы в цене. В ходе этого процесса BTC покупается, и средства поступают в систему.

Когда наблюдается отрицательная премия, наборы становятся дешевле яблок. AP покупает ETF на вторичном рынке, распаковывает их и выкупает BTC, а затем продаёт BTC для получения прибыли. В ходе этого процесса BTC продаются, и средства покидают рынок.

Итак, логическая цепочка выглядит следующим образом:

Рост премии → AP запускает арбитраж → возникает подача заявок на покупку или выкуп → формируется чистый приток или отток средств.

А данные по средствам ETF, которые мы видим каждый день, публикуются только на следующий день после расчетов.

Премия рассчитывается в реальном времени, финансовые данные имеют задержку.

Именно поэтому коэффициент премии позволяет вам быть на шаг впереди рынка.

Как применять коэффициент премии

Теперь, когда мы знаем принцип премии и скидки, а также механизм притока и оттока средств в ETF, как мы можем применить это к нашему личному плану торговли?

Первое, коэффициент премии не является показателем, который используется отдельно.

Он может сообщить нам направление движения средств, но не их объем и продолжительность.

Здесь я рекомендую рассмотреть совместно следующие измерения.

Если в один день наблюдается отрицательная премия, это может быть лишь краткосрочными колебаниями.

Однако, если отрицательная премия продолжается несколько дней подряд, это, скорее всего, будет соответствовать чистому оттоку средств подряд, на что стоит обратить внимание.

Вспомним серию из пяти торговых дней с 16 по 23 января, когда наблюдался непрерывный отрицательный дисконт, соответствующий чистому оттоку в течение пяти дней, в результате чего BTC упал почти на 10%.

Как правило, колебания премии в пределах ±0,5% являются нормой.

Как только отклонение превысит ±1%, это будет означать, что рыночные настроения значительно отклонились, и динамика арбитража по AP усилится, ускорится и поток капитала.

Постоянно низкая премия в верхней части может быть ранним признаком оттока капитала.

Постоянное положительное премиальное соотношение в нижней части может быть признаком того, что деньги заходят в дешёвые акции.

Сама по себе премия не является основанием для покупки или продажи, но она может помочь вам проверить текущую тенденцию или заранее обнаружить точку поворота тенденции.

В заключение

Наконец, есть несколько напоминаний, на которые следует обратить внимание.

Нет идеальных метрик, эффективность премии основана на нормальной работе механизма арбитража AP.

В условиях экстремальных колебаний, например, резкого падения 11 октября, ликвидность рынка может иссякнуть, арбитражный механизм может выйти из строя, корреляция между премией и потоком капитала снизится.

Кроме того, премия является лишь одним из окон для наблюдения за движением средств ETF.

Для опытных инвесторов премия — это лишь часть головоломки.

Рекомендуется использовать следующие показатели для многомерной кросс-валидации:

1. Изменение объема позиций ETFРост открытой позиции означает, что институты накапливают позиции, падение означает уменьшение позиций. Более прямой, чем премия за премию, но данные обновляются с задержкой.

2. Фьючерсная базисная разница и коммисия за маржуБазис положителен, а плата за фондирование продолжает расти, это означает, что настроения быков слишком жаркие, рынок может быть чрезмерно оптимистичным. Наоборот, это преимущество медведей.

3. Отношение Put/Call на опцио́нном рынкеПут-опционы (Put) - это опционы пут (опционы на продажу), колл-опционы (Call) - это опционы колл (опционы на покупку). Рост соотношения означает усиление осторожности на рынке, падение - преобладание оптимистичного настроя.

4. Крупные транзакции в блокчейне и чистый приток средств на торговые платформыКрупные BTC поступления на торговые платформы обычно означают, что давление на продажу приближается. Крупные выводы с торговых платформ означают, что кто-то накапливает монеты.

Например:

Когда вы наблюдаете: переплаты непрерывно отрицательны, объем позиций ETF падает, одновременно с этим чистый приток средств на торговой платформе растет.

Три сигнала указывают в одну сторону: средства уходят, давление на продажу накапливается.

В этот момент, по крайней мере, следовало бы быть осторожнее, контролировать объем позиции, а не пытаться покупать дешево.

Одного показателя недостаточно, чтобы увидеть полную картину. Только проверка с нескольких точек зрения позволит повысить вероятность правильного решения.

В этом рынке, чем больше измерений вы наблюдаете, тем меньше разница в информации, но разница во времени всегда будет существовать.

Кто первым увидит направление движения средств, тот получит больше преимуществ.

Исходная ссылка

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:

Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia