Автор оригинала: 0xLonglife
Robinhood Chain продолжает пользоваться огромной популярностью. Согласно данным, за два месяца с момента запуска общее количество транзакций на Robinhood Chain достигло 463 миллионов, количество активных кошельков — 12,08 миллиона, совокупный объем торгов на DEX — 52 миллиарда долларов США, а количество торговых пар мем-монет на цепочке приближается к 594 000.
Комиссии — это самый честный индикатор настроений на блокчейне: накопленные газовые расходы на цепочке Robinhood достигли 4274 ETH; данные DefiLlama показывают, что ежедневные газовые расходы Robinhood Chain выросли с примерно 56 000 долларов США 23 августа до примерно 3,75 миллиона долларов США 1 сентября. Заработок обусловлен двумя факторами: ростом объема торгов и высокой стоимостью этой цепочки. Сообщество уже начало жаловаться, что комиссии становятся все дороже, и некоторые пользователи отмечают, что комиссии превышают те, что на основной сети Ethereum.
Высокая комиссия за торговлю, безусловно, плохо для трейдеров, но с другой стороны, была ли это хорошая идея для фермеров, которые в 2020 году во время DeFi Summer были наиболее знакомы с LP?
Поэтому мы хотим понять, в этих условиях комиссий, что выгоднее: продолжать участвовать в PvP или выбирать качественные пулы для создания LP.
Почему комиссии такие высокие?
Robinhood Chain — это L2-решение на базе Arbitrum, комиссии состоят из двух частей:
Комиссия за выполнение L2: комиссия за выполнение в цепочке;
L1 data fee: стоимость размещения транзакционных данных на Ethereum с целью обеспечения доступности данных.
Официальная документация указывает, что плата за данные L1 изменяется в зависимости от загруженности Ethereum и размера calldata. Следовательно, обычные переводы и сложные сделки swap/launchpad имеют разный уровень стоимости. Транзакции на платформах, таких как Pons и long.xyz, генерируют еще больше calldata и вызовов смарт-контрактов, при этом gas — это лишь первоначальная стоимость. Можно сказать, что платформы для запуска токенов выступают в роли усилителя расходов пользователей.
На примере Pons: за выпуск токена Pons взимается 0,0005 ETH, за обмен V1 — 1%; по умолчанию комиссия Curve в V2 составляет 1%, налог создателя может достигать 10%, а после выхода токена на рынок Uniswap v4 hook по-прежнему может взимать 1%. Средства от комиссий распределяются между протоколом, создателем, выкупом и сжиганием PONS, выкупом и сжиганием meme-токенов, Uniswap/LP и другими. Даже официальный аккаунт Pons вчера признал, что за последние 24 часа Pons был платформой с наибольшими платежами пользователей среди всех launchpad-платформ в блокчейне.
Таким образом, «дороговизна» Robinhood Chain обусловлена тремя аспектами: газовые сборы в цепочке, налог на торговлю токенами, дополнительные расходы и повторяющиеся потери при частых PvP-сделках.
На примере microduck: предположим, что пользователь покупает этот токен за 1000 долларов США в ETH. Путь сделки агрегатора должен быть следующим: WETH—USDG—NVDA—microduck. В рамках этого пути каждый этап рассчитывается на основе самых популярных пулов, и при покупке пользователь понесет более 20% транзакционных расходов, основную часть которых составляют комиссии Pons V2 hook и налог создателя (по 1% каждый).
Аналогично, если продать microduck после роста на 50%, стоимость сделки превысит 30 долларов США. В итоге сделка с теоретической прибылью в 500 долларов США, показывающая на бумаге прибыль в 50%, принесет реальную прибыль в 437,3 доллара США, а стоимость сделки составит около 62,7 доллара США.
Вот так, инвесторам удалось наконец поймать золотую собаку, но 12,54% прибыли забрали посредники.
Фактический процент побед в PvP в окопах
Многие считают, что тренч — это игра на информационном дисбалансе. Но после роста комиссий он стал больше похож на игру на контроле затрат.
Данные Dune показывают: за последние 30 дней среди трейдеров, продававших memecoin на Robinhood Chain:
Прибыльные адреса: 479 514;
Адреса с убытками: 716 383;
Процент убытка: около 59,9%;
Честно говоря, соотношение прибыли и убытка, указанное выше, уже является значительным достижением в условиях рынка, который еще не полностью перешел в бычий тренд. Однако текущие данные включают прибыль и убытки за первые 50 дней в простом режиме на цепочке Robinhood. Сейчас средства безумно涌入 в цепочку rh, и сообщество отмечает, что сложность боевых позиций достигла уровня ада: иностранные аккаунты в Твиттере ежедневно жалуются на взломы, и соотношение адресов прибыли и убытка в дальнейшем, вероятно, еще больше ухудшится.
Кроме того, из-за высоких комиссий в сети возникает парадокс PvP: чем выше комиссии, тем выше порог победы для небольших счетов; чем выше налоги, тем больше роста требуется для скальпинга. В конечном итоге, не то чтобы у вас нет шансов, а то, что вам нужно действовать раньше, быстрее и точнее, чем большинство, одновременно оплачивая все более высокие трения. Со временем чем дороже комиссии, тем сложнее долгосрочно превзойти стратегии с низкой вероятностью победы.
Альтернативные пулы для LP
Таким образом, преимущества поиска качественных пулов LP по выгодным ценам постепенно становятся очевидными, поскольку в PvP вы зарабатываете деньги у своих оппонентов, а в LP — за счет самой торговой системы.
С учетом текущей основной линии мемов, связанных с RH-цепочкой, и на основе данных пулов Robinhood Chain, редактор выбрал несколько пулов, заслуживающих внимания:
Необходимо пояснить причину возникновения этих данных: монеты, выпущенные такими платформами, как Pons, в большинстве своем являются акционерными токенами, и большинство пользователей не держат эти токены в крупных объемах. Поэтому в процессе торговли маршрут проходит дополнительный шаг, и именно этот дополнительный шаг обеспечивает нам дополнительную прибыль.
Следует отметить, что, будучи нативным ve (3,3) протоколом на цепочке rh, APR для пар AAPL/USDG и WETH/USDG на UP выглядят высокими, однако TVL относительно мал, и устойчивость доходов требует дальнейшего наблюдения.
Конечно, другой подход — выбрать перспективные проекты инфраструктуры на блокчейне RH для долгосрочного хранения и создания LP. Инвесторам рекомендуется обратить внимание на проекты с уже запущенными продуктами и нативными протоколами блокчейна RH. Например, упомянутый выше протокол ve(3,3) Up, чья оценка токена быстро выросла за последние дни; текущая пара этого токена с WETH на платформе предлагает APR до 21950%.
Кроме того, проекты, подобные OHM (OlympusDAO) — NET, официально признанный протокол распределения дивидендов Index и нативный DEX с ордербуком Mancer на rh-chain, при отсутствии непредвиденных обстоятельств, в долгосрочной перспективе покажут хорошие результаты; текущая максимальная APR основных пулов составляет соответственно 2341%, 1261% и 1059%.
Наконец, умные chain-based degen идут по «неортодоксальному» пути: они используют высокую волатильность популярных meme-монет и дефицит ликвидности, создавая на Uniswap V4 пользовательские пулы с высокой комиссией, и за счет цепной FOMO-эмоции получают неплохую прибыль. Например, вчера кратковременно взлетевший токен Rabbit был использован для создания пула USDG с комиссией 8%. TVL этого пула составил 328 000 долларов США, за 24 часа объем торгов достиг 239 000 долларов США, и в итоге прибыль составила 19 000 долларов США, APR достиг 2124%. Однако это тоже своего рода форма спекуляции meme-монетами — ставка делается на то, что цена не упадет до нуля быстро.
Таким образом, стратегия работы с Robinhood Chain в новых условиях, похоже, должна быть пересмотрена. В эпоху низких комиссий можно было позволить себе частые эксперименты; в эпоху высоких комиссий каждый клик превращается в ставку. Для обычных пользователей вероятность победы в PvP составляет всего около 40%, а также необходимо учитывать потери от gas, платформенных комиссий, проскальзывания и неудачных сделок. Напротив, выбор качественных токенов акций или индексных токенов для LP по сути означает размещение себя на стороне сбора комиссий с торгового потока.
Редактор считает, что в условиях быстрого роста комиссий на Robinhood Chain более выгодным решением является не слепое вхождение в бой, а участие с небольшими позициями в высокоопределённых нарративах, а основную позицию направить на выбор LP с высокой ликвидностью, более стабильной ценой и ненизким TVL.
Траншеи зарабатывают на умении определять направление в хаосе. LP зарабатывают на самом хаосе.