Даже несмотря на то, что криптовалютный рынок все еще находится в глубоком медвежьем тренде, рыночная капитализация биткоина остается на уровне триллиона долларов США, став крупнейшим цифровым активом для хранения стоимости. Однако неудобный факт заключается в том, что лишь незначительная часть этих триллионов долларов действительно «используется» — согласно DefiLlama, текущая стоимость BTC в DeFi составляет всего 4,3 млрд долларов США, что менее 0,33% от общей рыночной капитализации.
То есть более 99,6% BTC спокойно лежат в кошельках, не приносят дохода, не участвуют в кредитовании и не используются в качестве залога для любых финансовых продуктов — они просто «удерживаются», а не «используются».
Если поместить рыночную капитализацию BTC в размере 1,31 триллиона долларов США в контекст китайского рынка капитала, её масштаб примерно соответствует суммарной рыночной капитализации шести государственных банков или пяти компаниям Kweichow Moutai — это не размер, который можно игнорировать.
Следующая глава биткоина будет определяться не только «хранением стоимости», но и «полезностью».
В июле тестовая сеть Hashi официально запустила Sui. Это означает, что разработчики, хостинг-провайдеры, финансовые учреждения и экосистемные партнеры получили практическую среду для создания и стресс-тестирования приложений финансирования под залог bitcoin — до официального запуска основной сети Hashi.
Guardian Layer: Глубокая защита для обеспечения BTC
Синхронно с тестовой сетью запущена безопасная архитектура Hashi — Guardian Layer.
Согласно официальному описанию, Guardian Layer — это многоуровневая архитектура безопасности, разработанная специально для управления институциональными BTC-залогами. Она дополняет существующий пороговый механизм подписей Hashi (требующий одобрения одной трети валидаторов Sui для перемещения средств) независимым этапом проверки безопасности — добавляя второй независимый уровень верификации. Все BTC-залоги находятся под мультиподписью 2/2: для освобождения BTC требуется подпись MPC-узла Hashi и подпись Guardian, обеспечивая дополнительную защиту от потенциального злонамеренного поведения валидаторов или системных рисков.
Odaily: Глубокая оборона (defense-in-depth) — это классическая концепция безопасности, основная идея которой заключается в наложении нескольких независимых механизмов защиты, так что даже при сбое одного из них остальные продолжают обеспечивать защиту — вместо того чтобы полагаться исключительно на один элемент.
Для институциональных инвесторов это означает: мониторинг залогов больше не зависит от одного звена, каждое движение капитала проходит многоуровневую независимую проверку, а безопасность средств на рынках кредитования и кредитования обеспечена структурно.
Wave Digital Assets: трехлетнее обязательство по фиксированной доходности, привязанной к BTC
Среди партнеров первого дня Hashi testnet особое внимание привлекает Wave Digital Assets LLC (далее — Wave).
Как зарегистрированная в SEC инвестиционная консалтинговая компания, Wave не только участвовала в раннем развитии Hashi, но и сделала четкое долгосрочное обязательство: в течение трех лет приложить все усилия для приоритизации токенизации биткоин-доходных облигаций на протоколе Sui через Hashi — это явная ставка на утверждение, что «программируемый рынок фиксированного дохода биткоина готов к институциональному внедрению».
Генеральный директор Wave Дэвид Симмер ранее заявил: «Hashi — это недостающий уровень доверия, который теперь наконец восполнен и предоставляет институциональным участникам стабильный нативный доход».
25+ партнеров: полный цикл — от хранения до аудита
На запуске тестнета Hashi экосистема объединила более 25 партнеров, охватывая все этапы цепочки биткоин-финансов:
Хранилище и подключение кошельков: BitGo (институциональный клиент хранения), Blockdaemon, Cobo, Fordefi (институциональный кошелек и провайдер инфраструктуры, дочерняя компания Paxos), Cubist (инфраструктура кросс-чейн залога), Ledger (провайдер самоконтролируемых хранилищ), SwissBorg (кошелек для розничных и институциональных клиентов с высоким уровнем богатства в Европе);
Кредитование, торговля и предоставление ликвидности: Bullish (платформа для институциональных криптоактивов), Cumberland (институциональный криптовалютный маркет-мейкер и поставщик ликвидности), Erebor (банк с лицензией OCC), FalconX (институциональный prime brokerage);
DeFi и приложения для кредитования: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (первая нативная DeFi-протокола на Sui, поддерживающая кредитование для розничных инвесторов с первого дня), Fluid (система высокой капитальной эффективности, объединяющая кредитование, ликвидность и другие финансовые продукты), Navi (один из крупнейших и наиболее долго работающих DeFi-протоколов на Sui);
Казна и управление активами: Concrete от Blueprint Finance (платформа доходной инфраструктуры), Inveniam Capital (стратегия дохода от RWA), Wave Digital Assets LLC;
Индексы, оракулы, страхование и безопасность: CF Benchmarks (провайдер криптовалютных индексов с интеграцией оракулов), Soter Insure (институциональная крипто-натуральная страховка в BTC), Asymptotic, Certora, OtterSec (аудит безопасности и формальной верификации смарт-контрактов)…
Odaily: Формальная верификация — это метод, использующий математические подходы для доказательства соответствия поведения кода заданным спецификациям, обеспечивающий более надежную гарантию корректности по сравнению с традиционным аудитом кода — что особенно важно для институциональных финансовых продуктов.
Еще в начале этого года, при анонсе devnet, более 20 первоначальных партнеров заявили о своем намерении строить и развертывать капитал на Hashi. Сегодня, с запуском тестовой сети, список партнеров расширился, и охват теперь распространяется не только на инфраструктуру, но и на более широкий спектр финансовых услуг.
Биткоин не является исключением
«Все основные активы в конечном итоге развивают высоко кредитоспособные рынки займа и ликвидности, и биткоин не станет исключением», — заявил сооснователь и главный продуктовый директор Mysten Labs Аденйи Абиодун 表示, Hashi предоставляет разработчикам и провайдерам инфраструктуры то, чего они долго ждали — безопасные, прозрачные и программируемые на цепочке возможности.
Сила этого утверждения не в том, что оно повторяет некую «правильность» — исторически каждый основной класс активов, включая золото, недвижимость, суверенные облигации и другие, действительно прошёл путь от «пассивного хранения» к «активному кредитованию» — а в том, что оно представляет собой ответ: капитализация BTC в триллионы долларов имеет потенциал сформировать на цепочке такой же глубокий рынок кредитов и ликвидности.
Что могут сделать разработчики?
Во время выхода тестовой сети Hashi, документация SDK для разработчиков, руководства по интеграции и технические ресурсы уже опубликованы на sui.io/hashi.
Что касается налоговых вопросов, которые особенно интересуют держателей BTC, ранее юридический анализ Fenwick указал, что блокировка BTC через Hashi и получение receipt-токена hBTC не должна рассматриваться как налогооблагаемое событие в соответствии с федеральным налоговым законодательством США — поскольку hBTC является лишь подтверждением права собственности на базовый BTC, а не самостоятельным активом.
Odaily: Основная аналогия Фенвика — «сдать пальто и получить билет на хранение» — получение билета на хранение и возврат пальто не являются налогооблагаемыми событиями, поскольку право собственности никогда не переходит.
От devnet до тестовой сети, от концепции до практического применения, Hashi постепенно превращает нарратив о триллионе BTC в проверяемую, программируемую и регулируемую блокчейн-финансовую инфраструктуру. Возможно, именно это станет началом новой главы биткоина.