Ключевые выводы:
- Гарвард сократил свои активы в биткоине более чем на 20%, сохраняя значительный стейк в BTC.
- Гарвард вкладывает 86,8 млн долларов в Ethereum ETF, что свидетельствует о смене портфеля.
- Волатильность биткоина и академическое исследование вызывают сомнения в долгосрочной жизнеспособности.
Harvard Management Company снизила свою экспозицию к биткоин-ETF в IV квартале 2025 года. Она уменьшила свои позиции более чем на 20%. Компания активно корректировала свой портфель криптовалют. Она изменила стратегию для управления рисками и перебалансировки инвестиций.
В то же время Harvard Management Company изменила свою стратегию в области цифровых активов. Она сделала свои первые в истории инвестиции в ETF на Ether. Компания активно диверсифицировала портфель за пределы Bitcoin и позиционировала себя для захвата роста экспозиции по Ethereum.
Гарвард сокращает объем holdings bitcoin на фоне волатильности рынка и стратегии управления рисками
По состоянию на 31 декабря 2025 года HMC владела 5,35 миллиона акций BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT). Их стоимость составляла примерно 265,8 миллиона долларов США. Это на 1,48 миллиона акций меньше, чем в предыдущем квартале. На тот момент HMC владела 6,81 миллиона акций стоимостью 442,8 миллиона долларов США.
Несмотря на сокращение, Harvard Management Company по-прежнему держала bitcoin в качестве своей крупнейшей публично раскрытой активной позиции. Она превышала инвестиции в Alphabet, Microsoft и Amazon. Компания сохранила bitcoin в качестве доминирующей позиции. Ее портфель демонстрировал значимость криптовалют по сравнению с крупными технологическими акциями.
Этот шаг предпринимается в напряженный период для bitcoin. В октябре 2025 года bitcoin достиг максимума в $126 000, но к концу года упал до $88 429, а на этой неделе торгуется около $68 000.
Решение Гарварда сократить экспозицию по bitcoin выглядит разумным. Компания действовала осторожно на фоне сохраняющейся волатильности. Она отреагировала на резкие коррекции цен на рынке. Этот шаг отражает внимательный подход к управлению рисками.
Первые инвестиции в ETF на Ether: смена стратегии
В противовес своему подходу к bitcoin, HMC запустила новую позицию в iShares Ethereum Trust (IETHA). Они инвестировали 86,8 млн долларов в 3,87 млн акций. Это первый публично торгуемый фонд Гарварда в Ethereum ETF, что расширило его портфель цифровых активов.
Ethereum — вторая по рыночной капитализации криптовалюта. Она последовательно отстает от bitcoin по уровню внедрения. Ее результаты также отстают от bitcoin. Рынок по-прежнему считает bitcoin доминирующим цифровым активом. Актив снизился на 28% в IV квартале 2025 года.
Инвестиция Harvard Management Company в ethereum обозначает стратегический сдвиг. Это подвергает эндаумент новому классу цифровых активов. Данный шаг может усилить диверсификацию его портфеля.
Это также свидетельствует о более широком доверии к долгосрочному потенциалу ethereum. В то же время цена ethereum сейчас составляет около $1 970.
Ученые ставят под сомнение криптостратегию Гарварда из-за опасений по поводу волатильности
Однако инвестиции Гарварда в криптовалюту вызвали некоторые сомнения у академических наблюдателей. Эмеритус-профессор финансов Университета Вашингтона Эндрю Ф. Зигель раскритиковал хранение Гарвардом биткоинов как «рискованные».
Он сказал, что отсутствие внутренней стоимости у bitcoin делает его самой волатильной криптовалютой. Bitcoin уже упал на 22,8% с начала года.
Профессор финансов UCLA Аванидхар Субраманьям также выразил некоторые сомнения, особенно в связи с включением Эфира в портфель. Он утверждал, что криптовалюты еще не доказали свою надежность и не имеют четких методов оценки.
Критика Субрахманьяма отражает его постоянные оговорки по поводу стратегии Гарварда по работе с bitcoin. Он считает, что этот подход не обеспечил ожидаемой эффективности.
Его позиция подчеркивает скептицизм в отношении криптоинвестиций университета. Она усиливает сомнения в роли bitcoin в портфеле.
Этот научный анализ показывает, что вопрос устойчивости криптовалют в институциональных портфелях остается спорным.
Рыночная эффективность bitcoin и ethereum
Производительность более широкого рынка криптовалют оказывает значительное влияние на стратегию Гарварда. Волатильность bitcoin и ethereum влияет на стоимость эндаумента, связанного с этими активами.
Хотя цены в последнее время падали, несколько инвесторов продолжают надеяться, что bitcoin в долгосрочной перспективе станет хорошим средством хранения стоимости.
Тем не менее 50%-е падение цен на bitcoin с октября 2025 года поставило под сомнение устойчивость портфелей, основанных на криптовалюте, таких как портфель Гарварда.
Добавление Ethereum в портфель обеспечивает преимущество диверсификации. Однако это не убеждает всех аналитиков, таких как Subrahmanyam, поскольку для цифровых активов отсутствует надежная модель оценки.
Хотя ethereum может устранить некоторые рискованные области на криптовалютном рынке, цена и оценка остаются неясными. Это остается вызовом для институциональных инвесторов.
Пост Harvard Cuts Bitcoin ETF Holdings, Makes First Ether ETF Bet появился первым на The Market Periodical.