- Семьи в США сейчас держат около 46% финансовых активов в виде акций, что увеличивает концентрационный риск в случае неудачи на рынке акций.
- Ожидания долгосрочного роста прибыли S&P 500 превысили 25%, оставив меньше пространства для результатов, худших, чем ожидалось.
- Оценки криптовалют и кредитное плечо пересматриваются во время медвежьего рынка, создавая другую структуру, которая может диверсифицировать концентрированную экспозицию по акциям.
По данным исследований Grayscale, акции США сталкиваются с меньшим допустимым пространством для разочарования по мере роста ожиданий от прибыли. Компания сказала, что американские домохозяйства сейчас держат около 46% своих финансовых активов в корпоративных акциях. Зак Пандл, глава исследований Grayscale, отметил, что криптовалюта имеет другую структуру после продолжительного восстановления на медвежьем рынке, которое пересчитало оценки, кредитное плечо и позиции.
Доля экспозиции по акциям достигла рекордного уровня
Pandl заявил, что портфели домохозяйств стали более концентрированными в акциях, чем когда-либо в истории. Согласно исследованию, корпоративные акции сейчас составляют примерно 46% финансовых активов домохозяйств.
Такой уровень экспозиции сопровождается исторически высокими коэффициентами цена/прибыль по американским акциям. Однако исследование также указывает на более высокие ожидания роста прибыли S&P 500 в будущем. Долгосрочные оценки роста прибыли по консенсусу традиционно колебались в диапазоне от 10% до 15%. В последнее время эти оценки, согласно Grayscale, выросли выше 25%.
Более высокие ожидания доходов повышают ставки
Grayscale заявила, что сильные инвестиции в искусственный интеллект могут поддерживать текущие оценки акций. Однако более высокие ожидания прибыли оставляют меньше пространства для того, чтобы результаты оказались ниже прогнозов. Исследование описывает это как меньшую маржу для разочарования на рынке акций США.
Это изменение имеет значение, поскольку инвесторы уже держат значительную долю своих финансовых активов в акциях. В то же время криптовалюта прошла через другой рыночный цикл после продолжительного медвежьего рынка. Снижение пересчитало оценки, кредитное плечо и позиции инвесторов по всем цифровым активам, согласно Pandl.
Криптовалюта переходит в другую рыночную конфигурацию
Pandl отметил, что цифровые активы могут предоставить доступ к формирующемуся циклу с улучшающимися фундаментальными показателями. Он также описал оценки криптовалют как сравнительно заниженные после коррекции на медвежьем рынке.
Исследование противопоставляет эту отправную точку акциям США, где цены требуют сильного роста или более высоких марж. Для акций Grayscale отметила, что необычно сильный рост выручки или расширение маржи могут поддерживать высокие цены.
Crypto предлагает отдельную экспозицию, не требуя от инвесторов замены акций в портфелях домохозяйств. Pandl описал этот подход как диверсификацию от концентрированной экспозиции в акциях. Он отметил, что акцент остается на добавлении другого класса активов, а не на замене акций.