- Модель четырехлетнего цикла Grayscale предполагает, что bitcoin может достичь дна рынка в сентябре или октябре с менее серьезными потерями, чем в прошлых циклах.
- Зак Пандл заявил, что bitcoin, возможно, уже достиг дна, если Федеральная резервная система сохранит ставки на текущем уровне, а экономический рост останется стабильным.
- Grayscale заявила, что большая денежная резервная сумма стратегии смягчает опасения по поводу финансирования, хотя повышение ставок ФРС и задержки с законом CLARITY остаются рисками для снижения.
Биткоин может избежать очередного резкого падения, если Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на прежнем уровне, считает глава исследований Grayscale Зак Пандл. Однако менеджер активов отметил, что его традиционная четырехлетняя модель цикла по-прежнему указывает на возможное дно рынка в сентябре или октябре. Grayscale представила обе точки зрения в своем последнем исследовании при оценке недавнего падения биткоина с пикового уровня цикла в $125 000.
Четырехлетний цикл и макрообзор расходятся
Согласно Grayscale, инвесторы в bitcoin остаются разобщенными между двумя рыночными моделями. Одна следует историческому четырехлетнему циклу, связанному с событиями bitcoin халвинга. Другая сосредоточена на макроэкономических условиях, включая экономический рост и реальные процентные ставки.
Модель цикла предполагает, что биткоин обычно достигает своей низшей точки примерно через год после пика рынка. Она также указывает на дно примерно через два с половиной года после каждого халвинга. Примечательно, что предыдущие медвежьи рынки показали среднее снижение около 80%.
Основываясь на этой истории, Grayscale заявила, что bitcoin все еще может снизиться до достижения дна в сентябре или октябре. Однако компания отметила, что не ожидает, что потери будут такими же большими, как в предыдущих циклах, поскольку участие институциональных инвесторов увеличилось.
Основное внимание остается на политике ФРС
Pandl отметил, что биткоин всё чаще торгуется как зрелый финансовый актив, а не только в соответствии с циклами халвинга. По его словам, предыдущие спады часто совпадали с замедлением экономического роста или ростом реальных процентных ставок.
Текущее снижение также происходило на фоне изменения ожиданий политики ФРС. Поэтому Grayscale считает, что bitcoin уже мог достичь своего дна, если экономический рост останется стабильным, а ФРС не будет проводить дальнейшее повышение ставок.
Однако Пандл отметил, что дополнительные повышения ставок, обусловленные устойчивой инфляцией, могут продлить спад. Grayscale также выделила прогресс в реализации закона CLARITY как еще один фактор, влияющий на рыночные перспективы.
Продажа стратегии снизила опасения по поводу финансирования
Grayscale также вернулась к недавним действиям Strategy по управлению казначейством при обсуждении рыночной структуры bitcoin. 6 июля компания проанализировала продажу Strategy 3 588 bitcoin на сумму около 216 миллионов долларов.
Стратегия использовала выручку для выполнения обязательств по дивидендам привилегированных акций и увеличения долларовой резервной суммы до примерно 2,55 млрд долларов США. Компания заявила, что этого баланса хватит почти на 17 месяцев выплат дивидендов.
Grayscale добавила, что укрепление денежной позиции снизило опасения по поводу необходимости аварийного финансирования или дополнительных продаж bitcoin в периоды волатильности рынка. Однако Пандл отметил, что риски снижения сохраняются, если CLARITY Act застопорится, компании-казначеи продолжат снижение плеча или Федеральная резервная система возобновит повышение процентных ставок.