Следующий шаг криптовалюты в традиционные финансы может не быть связан с другим стейблкоином или токенизированной акцией. Согласно Grayscale, ончейн-хранилища могут стать следующим крупным прорывом отрасли, приблизив управление активами на блокчейне к основной финансовой системе.
Последнее исследование компании утверждает, что, хотя стейблкоины, токенизированные активы и перпетуальные фьючерсы уже начали проникать на традиционные рынки, следующими могут стать ончейн-сейфы по мере созревания институциональных кредитных рынков.
Vaults имитируют традиционную структуру CLO
Grayscale сравнивает ончейн-хранилища с обеспеченные кредитными обязательствами (CLO), одним из крупнейших кредитных продуктов традиционных финансов.
Как и CLO, хранилища объединяют капитал инвесторов в профессионально управляемые портфели, предназначенные для максимизации доходности с учетом риска при распределении денежных потоков, генерируемых базовыми активами. Основное отличие заключается в том, что хранилища работают исключительно на блокчейн-сетях с использованием смарт-контрактов вместо трастов и депозитариев.
Поскольку транзакции Settlement нативно происходят в сетях, таких как Ethereum, Base и Solana, считается, что хранилища могут обеспечить большую прозрачность, операционную эффективность и потенциально улучшенную ликвидность.
Все еще крошечный по сравнению с традиционными финансами
Несмотря на растущее внимание, сектор остается относительно небольшим. По данным Grayscale, около 3 008 хранилищ, управляемых 57 кураторами, в совокупности содержат примерно 7,26 млрд долларов США в виде общего объема заблокированных средств (TVL) на конец июля 2026 года.
Примерно 79% этих хранилищ сосредоточены на стейблкоинах. Эта цифра остается значительно ниже примерно 12,30 млрд долларов, вложенных в сентябре 2025 года.
Для сравнения, традиционный рынок CLO превышает 1,5 триллиона долларов и охватывает тысячи инвестиционных инструментов, управляемых более чем 250 компаниями.
Кураторы выходят на первый план
По мере развития рынка конкуренция между кураторами становится все более важной. Согласно данным Blockworks data, Steakhouse Financial, Gauntlet и Sentora в настоящее время входят в число ведущих кураторов вault.
Поставщики инфраструктуры также продолжают расширяться, причем Morpho, Veda и Kamino имеют наибольшие базы депозитов.
Grayscale отмечает, что регуляторная неопределенность остается одним из главных препятствий, особенно в отношении американских правил по ценным бумагам, когда инвесторы полагаются на кураторов для активного управления портфелем.
Тем не менее компания утверждает, что ончейн-сейфы постоянно становятся фундаментальным инвестиционным инструментом для рынков цифровых активов, подобно тому, как CLO стали в традиционных финансах.