Grayscale предсказывает, что ончейн-сейфы могут нарушить рынок CLO на $1,5 трлн

Криптовалютные стратегии кредитования и получения дохода, известные как волты, могут стать следующей инновацией, готовой к массовому внедрению. Согласно главе исследований Grayscale Заку Пандлу, эти продукты могут повторить путь стейблкоинов, токенизированных активов и бессрочных фьючерсов. Раньше это были нишевые криптовалютные эксперименты, но сейчас их активно принимают традиционные финансовые компании (tradFi).

Vaults — структура для управления активами в цепочке — может стать следующей криптоинновацией, которая прорвется на массовый рынок.

Он сравнил рынок оффчейн-хранилищ с обеспечеными долговыми обязательствами (CLO). Для тех, кто не знаком: CLO отслеживают пул индивидуальных корпоративных кредитов, управляемых управляющими активами, и позволяют инвесторам получать долю начисленных процентов.

Вместо управляющих активами и хранителей эти третьи стороны заменяются смарт-контрактами и кураторами, такими как Steakhouse или Gauntlet.

Для сравнения, CLO — один из самых ликвидных сегментов, относительно устойчивых к крупным финансовым кризисам. На самом деле, именно это стало причиной выбора Ethena CLO в качестве ключевого средства диверсификации от диких колебаний криптовалют, которые влияли на генерацию доходности во время медвежьих рынков.

В настоящее время рыночная стоимость хранилищ составляет около $7,3 млрд и в основном доминируется Steakhouse, Sentora и Gauntlet. Эти три ведущих куратора контролируют более 70% доли рынка. Существует 57 кураторов и более 3000 управляемых хранилищ, направленных на получение дохода для инвесторов.

Для Grayscale’s Pandl хранилища могут легко расшириться и нарушить рынок CLO на $1,5 трлн.

Фактически, S&P Global недавно поддержала аналогичную позицию, назвав токенизацию реальных активов (RWA) и регуляторную ясность ключевыми катализаторами, которые могут стимулировать рост хранилищ.

Мы ожидаем, что применение хранилищ для реальных активов расширится и в конечном итоге станет их основным использованием.

На регуляторном фронте S&P Global добавила,

Например, неясно, подпадают ли вault-токены под федеральные ценные бумаговые законы США. Многие институциональные инвесторы избегают прямых инвестиций в vault-токены, так как не могут быть уверены, под какой регуляторный режим они попадают.

В июле Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)уточнила, что большинство волтов попадут под федеральное законодательство о ценных бумагах. Однако агентство подчеркнуло, что это не универсальная позиция. Оценка будет проводиться индивидуально, в зависимости от конструкции волта.

Поскольку SEC все более открыта к созданию регуляторной ясности для этого сегмента, остается только гадать, взорвется ли он на массовое внедрение, как прогнозируют аналитики.

• Grayscale ожидает, что хранилища последуют пути массового внедрения, пройденного стейблкоинами, токенизацией и бессрочными фьючерсами.
• S&P Global также оптимистично настроен по поводу хранилищ, но предупредил, что регулирование может остаться ключевым барьером для внедрения