Автор: Рита
Потребность в пропускной способности сети для центров обработки данных на базе ИИ стимулирует рынок оптических модулей к периоду одновременного роста объемов и цен.
В сентябре Goldman Sachs выпустила глобальный отчет по индустрии оптических модулей, повысив прогнозируемую рыночную стоимость глобального сегмента оптических модулей на 2026, 2027 и 2028 годы до 68 млрд, 131 млрд и 148 млрд долларов США соответственно — это на 33%, 81% и 115% выше предыдущих прогнозов. При этом годовой темп роста рынка высокоскоростных оптических модулей с скоростью 800 Гбит/с и выше составляет 69%. Goldman Sachs считает, что ключевыми факторами, обусловившими пересмотр прогноза, являются расширение серверных стойков с ИИ и ASIC-серверов, увеличение количества оптических модулей на каждый GPU, а также постоянный переход на спецификации 1,6 Тбит/с и 3,2 Тбит/с.
Размещение AI-серверов в стойках стимулирует рост объемов оптических модулей высокой скорости
AI-серверы переходят от однокарточной архитектуры к стоечному уровню, что является структурной основой для значительного пересмотра в сторону повышения спроса на оптические модули.
Goldman Sachs повысил прогнозы по отгрузкам оптических модулей мощностью 800 Гбит/с и выше на 2026–2028 годы с 59,7 млн, 104 млн и 126 млн до 78,2 млн, 144 млн и 171 млн единиц, что соответствует росту на 31%, 39% и 36% соответственно. Наиболее значительный рост наблюдается у продуктов мощностью 1,6 Тбит/с и выше: в 2026, 2027 и 2028 годах рост составит 29%, 61% и 50% соответственно.
Конкретно: в 2026 году объемы поставок 800G и 1,6T прогнозируются на уровне 45 миллионов и 33 миллионов единиц соответственно; в 2027 году эти показатели вырастут до 49 миллионов и 71 миллиона единиц; объем поставок 3,2T увеличится с 23 миллионов единиц в 2027 году до 68 миллионов единиц в 2028 году. Быстрое проникновение 3,2T — это наиболее значимое структурное изменение в данном прогнозе: в 2028 году доля 3,2T в общем объеме поставок высокоскоростных оптических модулей составит 40%, тогда как в 2026 году эта доля была практически нулевой.
Расширение серверов AI уровня стойки является ключевым драйвером. Goldman Sachs прогнозирует, что объемы поставок серверов AI уровня стойки NVIDIA в 2026, 2027 и 2028 годах составят 50 000, 92 000 и 148 000 стоек соответственно, а AMD — 5 000, 13 000 и 15 000 стоек. Более плотная архитектура стоек означает повышенный спрос на взаимосвязь GPU, что приведет к многократному росту потребления оптических модулей на стойку.
Расширение серверов ASIC также важно. Goldman Sachs ожидает, что доли ASIC-чипов в общем объеме AI-чипов в 2026, 2027 и 2028 годах составят 50%, 52% и 55% соответственно. В отличие от серверов GPU, где обычно на каждый GPU приходится 2–3 оптических модуля, серверы ASIC, обладающие относительно более низкой вычислительной мощностью на чип, больше полагаются на сетевое взаимодействие для распределения рабочей нагрузки, что приводит к более высокому использованию оптических модулей.
Решения на основе кремниевой фотоники обладают значительными преимуществами по стоимости, и доля проникновения выше 1,6 ТГц продолжает расти.
Кремниево-оптические решения становятся основной технологической линией для высокоскоростных оптических модулей, основным драйвером является стоимость.
По оценкам Goldman Sachs, для 1,6 Тбайт оптического модуля на основе кремниевой фотоники используется 4 лазера с постоянным излучением мощностью 70 мВт, стоимость которых составляет около 15–20 долларов США; для решения на основе EML с 1,6 Тбайт используется 8 EML-лазеров по 200 Гбит/с, стоимость которых составляет около 160 долларов США. Только за счет лазеров преимущество в стоимости решения на основе кремниевой фотоники составляет почти порядок величины.
Голдман Сакс ожидает, что доля кремниевых фотонных решений в оптических модулях 800 Гбит/с и выше вырастет с 68% в 2026 году до 74% в 2028 году. В более высокоскоростных продуктах, таких как 1,6 Тбит/с и 3,2 Тбит/с, доля кремниевой фотоники будет выше: 60%, 80% и 80% в 2026, 2027 и 2028 годах соответственно.
CPO (совместно упакованная оптика) — это еще одно формирующееся технологическое направление. Goldman Sachs ожидает, что доля CPO в оптических модулях 800G и выше вырастет с 1% в 2026 году до 9% в 2028 году. CPO пока находится на ранней стадии, и с повышением степени интеграции чипов коммутаторов и оптических движков в 2027–2028 годах можно ожидать более заметного роста объемов.
Активы, выгодно влияющие на цепочку поставок
Goldman Sachs дает рейтинг «покупать» для нескольких этапов цепочки поставок оптических модулей в данном отчете.
Для производителей оптических модулей или оптических двигателей рекомендуем New Optical и FOCI. Для поставщиков CW-лазеров или эпитаксиальных пластин рекомендуем LandMark и VPEC. Для оборудования рекомендуем RoboTechnik.
Ускоренное проникновение кремниево-оптических решений означает, что традиционные поставщики лазеров EML испытывают структурное давление, а поставщики CW-лазеров и провайдеры интегрированных кремниево-оптических решений получат выгоду от модернизации продуктовой структуры. Долгосрочная тенденция CPO открывает новые дополнительные возможности для поставщиков световых модулей и оборудования для упаковки.
Рынок оптических модулей переживает переход от «драйвера количества» к «драйверу спецификаций». Темпы роста объемов отгрузок замедляются, а стоимость единицы продукции растет. Цена единицы продукции 1,6 Т и 3,2 Т значительно выше, чем у 800 Г, а преимущества кремниевой оптической схемы в стоимости ускоряют этот процесс обновления. Когда цена одного оптического модуля возрастает с сотен долларов до тысяч долларов, темпы расширения рынка будут значительно превышать темпы роста объемов отгрузок.
Отказ от ответственности
Данный материал представляет собой обобщение и интерпретацию исследования третьей стороны, подготовленного брокерской фирмой (Goldman Sachs, 7 сентября 2026 года), дополненное информацией с открытых рынков. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли и соответствующие выводы являются мнениями аналитиков данной брокерской фирмы и отражают позицию исключительно их организации; они не отражают точку зрения Chaoxiang Research и не являются рекомендациями по инвестициям.
Рынок сопряжен с рисками, принимайте решения самостоятельно. Этот материал не должен использоваться в качестве основы для покупки или продажи любых ценных бумаг.