Goldman Sachs предоставил азиатским быкам в сфере технологий новую причину почувствовать себя оправданными. Команда по стратегии акций банка во главе с Тимоти Моэ повысила свою 12-месячную цель для индекса MSCI Asia Pacific ex-Japan до 1 080, с 990, что предполагает примерно 17,2% потенциального роста с уровней начала июня.
Катализатор знаком, но его невозможно всё больше игнорировать: спрос на аппаратное обеспечение, связанное с ИИ, усиливает прибыль по всей Северной Азии, и Goldman считает, что рост ещё имеет потенциал для продолжения.
Числа, стоящие за обновлением
Пересмотренная цель Goldman не появилась в вакууме. Банк одновременно повысил рейтинг акций Тайваня до «перевес» и увеличил целевой показатель KOSPI для Южной Кореи с 9 000 до 12 000. Эта оценка Южной Кореи предполагает потенциальный рост на впечатляющие 36,3%.
Изменения в ожиданиях прибыли, лежащие в основе этих прогнозов, действительно впечатляют. Goldman повысил свой прогноз роста EPS на 2026 год для широкого индекса MSCI Emerging Markets с 45% до 55%, причем это изменение обусловлено почти исключительно ожидаемым спросом на аппаратное обеспечение ИИ. Прогнозируемый рост прибыли в Северной Азии на 2026 год значительно превышает средний показатель по региону.
На начало июня индекс MSCI Asia Pacific ex-Japan вырос на 27% с начала года. Однако если исключить Южную Корею и Тайвань, остальная часть региона снизилась на 4%.
Почему аппаратное обеспечение ИИ — это двигатель
Экосистема полупроводников Тайваня, основанная на фабриках, производящих передовые чипы, обеспечивающие обучение и инференс ИИ, стала, пожалуй, самой стратегически важной цепочкой поставок на Земле. Производители оперативной памяти Южной Кореи, включая SK Hynix и Samsung Electronics, производят память с высокой пропускной способностью, которую серверы ИИ потребляют в огромных объемах.
Мо из Goldman в сентябре 2026 года вновь подтвердил бычью позицию по KOSPI, заявив, что рост спроса на чипы памяти, как ожидается, продлится до 2028 года и далее.
История двух Азий
Риск концентрации, заложенный в этом ралли, заслуживает внимания. Рост на 27% с начала года по широкому индексу звучит впечатляюще, пока вы не осознаете, что нетехнологическая часть Азии за исключением Японии продолжает терять позиции. Рынки Юго-Восточной Азии, части Южной Азии и другие сегменты региона не участвовали в росте, обусловленном ИИ.
Чипы памяти, в частности, имеют долгую историю циклов подъема и спада. Прогноз Goldman о том, что цикл продлится до 2028 года, предполагает, что рост спроса на ИИ будет опережать увеличение мощностей как минимум еще два года.
Когда банк с влиянием Голдмана сигнализирует о переоценке Тайваня и повышает целевой показатель для Южной Кореи на 36,3%, это обычно приводит к перераспределению активов в институциональном секторе.