BlockBeats News, 10 сентября, в последнем отчете Goldman Sachs заявил, что иена укрепилась более чем на 4% с начала сентября, и что сдвиг политики Банка Японии в более жесткую сторону, а также ожидания на рынке относительно перераспределения активов Государственным пенсионным фондом Японии (GPIF), совместно способствуют переоценке валютным рынком среднесрочной перспективы иены.
Голдман Сакс считает, что если GPIF перераспределит часть своих активов с зарубежных на японский внутренний рынок фиксированного дохода, японская иена может пережить структурное укрепление. При ее объеме управляемых активов около 2 триллионов долларов США повышение доли вложений в внутренний рынок фиксированного дохода на 5 процентных пунктов теоретически соответствует продаже примерно 100 миллиардов долларов США за японскую иену — объем, приблизительно равный половине годового профицита текущего счета Японии, а также может спровоцировать закрытие ранее накопленных японских валютных спред-транзакций.
Это изменение окажет влияние на азиатские валюты. По данным Goldman Sachs, восходящим к 2022 году, корейская вона наиболее чувствительна к колебаниям японской иены, бета-коэффициент составляет около 0,45; за ней следуют тайский бат и малайзийский ринггит, также пострадают китайский юань вне территории Китая и тайваньский доллар. В отчете особое внимание уделяется корейской воне: после того как доллар США поднялся до уровня около 1350, сигналы от корейских властей указывают на то, что официальные лица, вероятно, относятся с одобрением к текущему уровню обменного курса; прекращение национальным пенсионным фондом части хеджирования валютных рисков и спроса на покупку валюты для иностранных инвестиций замедлит дальнейшее укрепление воны.
В Северной Азии Голдман Сакс продолжает прогнозировать укрепление новой тайваньской долла по отношению к китайскому юаню и сохраняет позицию по продаже офшорного юаня против новой тайваньской долла; в Южной Азии сохраняется позиция по продаже филиппинского песо и склонность к покупке индийской рупии против филиппинского песо. Голдман Сакс считает, что если японская иена продолжит укрепляться, азиатские валюты вступят в новый этап дивергенции, и фокус валютного рынка сместится с одностороннего движения доллара на вопрос, сможет ли возврат японского капитала реально изменить потоки капитала в регионе.
Следует отметить, что увеличение доли японских внутренних облигаций GPIF остается сценарным прогнозом Goldman Sachs и не является официально принятым решением.