Аналитики Goldman Sachs не согласны с прогнозом по рынку ИИ на фоне роста заказов в облаке

Согласно сообщению Huoxing Caijing, 1 ноября два старших стратега Goldman Sachs дали совершенно противоположные оценки перспектив рынка ИИ. Тони Пасквариелло считает, что отчеты о прибыли крупнейших технологических компаний за третий квартал показали, что рост прибыли S&P 500, возможно, достиг пика, а рыночная активность ослабевает, и в текущий момент не стоит делать крупные ставки. В то же время лондонский стратег Марк Уилсон утверждает, что совокупный объем нереализованных заказов на Google Cloud и AWS, составляющий около 1,1 триллиона долларов США, однозначно подтверждает, что инвестиции в ИИ начинают приносить доход, и он сохраняет позицию «покупать». Данные, на которые ссылается Уилсон: выручка Google Cloud выросла на 103% в годовом выражении, а объем нереализованных заказов увеличился на 256% до 561 млрд долларов США; выручка AWS выросла на 39%, а нереализованные заказы — на 189% до 578 млрд долларов США, в совокупности их объем достигает примерно 1,14 триллиона долларов США. Уилсон считает, что рост крупнейших мировых облачных провайдеров свидетельствует о сохраняющейся сильной потребности в ИИ и что сомнения рынка в окупаемости инвестиций постепенно развеиваются. Однако Пасквариелло полагает, что впечатляющий рост облачного бизнеса скрывает слабость других ключевых направлений: технологические гиганты продолжают увеличивать капитальные затраты, но не могут одновременно подтвердить потенциал роста прибыли. Он отмечает, что у S&P 500 уже проявляются признаки достижения пика роста прибыли, а темпы повышения прогнозируемых доходов на акцию значительно замедлились. Основной спор на рынке теперь перешел от вопроса о существовании спроса на ИИ к вопросу о том, как именно будет реализовываться доходность инвестиций. Несмотря на объем нереализованных заказов в области облачных услуг в размере 561 млрд долларов США, Alphabet за этот квартал зафиксировала чистый отток свободного денежного потока в размере 910 млн долларов США, что ниже ожиданий рынка в 3,5 млрд долларов США. Еще один стратег Goldman Sachs Рич Приворотски сводит проблему к вопросу «захвата стоимости»: какие именно компании в цепочке создания стоимости ИИ смогут реально получать прибыль и за какую стоимость финансирования. В то же время внутри американского рынка наблюдается явная дивергенция: индекс S&P 500 без учета акций ИИ показал значительно более сильную динамику в октябре по сравнению с технологическими акциями. Оба стратега считают рыночную волатильность аномально высокой, но по поводу того, сможет ли рынок ИИ сохранить свою динамику, они придерживаются разных мнений.