Зарубежные СМИ отмечают, что торговля золотом за последние месяцы перестала напоминать традиционный защитный актив и все больше приближается к риск-активам, таким как биткоин и американские акции. Экономист Робин Брукс заявил, что корреляция золота с индексом S&P 500 выросла выше 0,50, что резко отличается от ее прежнего уровня, близкого к нулю.
Золото и американские акции растут совместно
Брукс считает, что золото ранее обычно служило хеджем в периоды геополитических конфликтов или роста экономического давления, но сейчас его поведение изменилось. По его словам, когда инвесторы в целом снижают уровень рисковой экспозиции, золото также падает вместе с американскими акциями, что ослабляет его традиционную роль как убежища.
Он также отметил, что долгосрочная корреляция биткоина с американскими акциями обычно ниже 0,15, но во время «транзакции обесценивания валюты» в конце 2025 — начале 2026 года эта корреляция временно выросла до 0,55. За тот же период корреляция золота с американскими акциями также усилилась и приблизилась к уровню биткоина.
Средства мелких инвесторов обвиняют в изменении структуры торгов
Брукс частично объясняет это изменение значительным ростом цен на золото за последний год и новым вливанием покупок со стороны розничных инвесторов на рынок. Он считает, что рост цен на золото действительно механически повышает оценку золота в балансах центральных банков, но это не означает, что институциональные инвесторы внезапно массово переключились на золото или массово покинули долларовые активы.
Он отметил, что изначально ожидал, что высокая корреляция между золотом и акциями постепенно ослабнет после коррекции рынка и оттока краткосрочных трейдеров. Однако, по текущей ситуации, эта взаимосвязь может быть не только временным явлением — сама структура торговли золотом, возможно, претерпела более глубокие изменения.
Мнения рынка по поводу биткоина продолжают разделяться
Статья также отмечает, что Питер Шифф, долгое время выступавший против биткоина, недавно предупредил, что если биткоин упадет ниже дневного минимума, рынок может снова столкнуться с масштабной продажей. Он считает, что ранее восстановление биткоина выше уровня 61 000 долларов США было скорее результатом краткосрочных капиталовложений, а не устойчивого отскока.
Однако Джеффри Кендрик, руководитель исследований цифровых активов Standard Chartered, сохраняет оптимистичную позицию. Кендрик отметил, что если биткоин вырастет до 100 000 долларов к концу 2026 года, инвесторы, оглядываясь назад на текущий этап, могут воспринять его как период для накопления.
В целом, суть этого обзора заключается не в том, чтобы дать однозначную оценку направления, а в том, чтобы указать на рост взаимосвязи между золотом, биткоином и американскими акциями. Для рынка это означает, что граница между традиционными «безопасными» и «рискованными» активами может становиться все более размытой.