Корреляция золота с акциями и биткоином растет, ставя под сомнение его статус безопасного актива

Репутация золота как убежища на рынке находится под сомнением, поскольку его поведение цены всё больше напоминает поведение рисковых активов — включая bitcoin и S&P 500, — утверждает экономист Робин Брукс. Брукс говорит, что золото перестало выполнять свою традиционную роль некоррелированной хеджирующей позиции и превратилось в процикличный актив с высоким бета-коэффициентом. В последние месяцы корреляция металла с S&P 500 поднялась выше 0,50 — резкое изменение по сравнению с его исторической почти нулевой связью с акциями. Для сравнения, долгосрочная корреляция bitcoin с акциями обычно была ниже 0,15, хотя эта связь временно взлетела до примерно 0,55 во время «торговли обесценивания» в конце 2025 — начале 2026 годов — периода, когда риторика о слабости фиатных валют привлекла крупный интерес со стороны розничных инвесторов к альтернативным хранилищам ценности. Эта конвергенция означает, что золото теперь движется так же, как bitcoin и акции: оно, как правило, падает вместе с акциями, когда инвесторы сокращают экспозицию к риску. Брукс утверждает, что это подрывает базовую функцию золота как убежища — вместо того чтобы смягчать портфели во время шоков, оно ведёт себя как усилитель рыночных движений. Он связывает этот сдвиг с резким ростом цены золота за последний год и притоком новых розничных покупателей, привлечённых промо-нарративами об обесценивании валют. Эти новые участники, по словам Брукса, быстрее продают в моменты стресса, чем более старые и стабильные держатели слитков. Рост также механически увеличил стоимость золота на балансах центральных банков, но Брукс отвергает идею о том, что институциональные игроки внезапно массово перешли на слитки или отказались от доллара. Изначально Брукс ожидал, что корреляция ослабнет, как только краткосрочные трейдеры будут выбиты из рынка, но теперь считает, что структура торговли на рынке изменилась более фундаментально. В то же время волатильность на криптовалютных рынках продолжала фокусировать внимание на bitcoin. 5 июня bitcoin упал ниже 60 000 долларов — самого низкого уровня с октября 2024 года — временно стирая прибыли, полученные после ноябрьских выборов в США в 2024 году. Критик bitcoin Питер Шифф предупредил, что пробой недавнего минимума может спровоцировать «ещё один цикл панических продаж», назвав отскок выше 61 000 долларов результатом выгодной «покупки на дне», а не устойчивого восстановления. Шифф, возглавляющий макро-консалтинговую компанию Euro Pacific Asset Management и основавший SchiffGold, долгое время утверждал, что золото является превосходящим хранилищем ценности по сравнению с bitcoin. Не все разделяют его пессимистичную краткосрочную точку зрения. В клиентской записке от 4 июня глава цифровых активов Standard Chartered Джеффри Кендрик описал ценовые движения на неделе как «болезненные», но сохранил бычий долгосрочный прогноз. Кендрик предположил, что институциональные стратегии могут снова войти в bitcoin после коррекций — такая закономерность уже наблюдалась ранее — и указал на потенциальный сценарий, при котором этот откат станет возможностью для покупки, если bitcoin достигнет 100 000 долларов к концу 2026 года. Что это значит для криптоинвесторов: - Сравнения с убежищами размываются: и золото, и bitcoin демонстрируют более тесную связь с акционерными рынками, поэтому инвесторы не могут полагаться на то, что любой из них надёжно защитит портфель при широком рыночном падении. - Краткосрочные потоки имеют значение: розничные и моментум-ориентированные участники могут быстро изменить профиль риска актива, увеличив корреляцию и волатильность. - Сохраняются разногласия: одни видят текущую слабость как окно для покупки перед значительным ростом; другие предупреждают о более глубоком падении в случае пробоя ключевых уровней. Для трейдеров и управляющих портфелями вывод заключается в том, чтобы пересмотреть стратегии хеджирования и размеры позиций с учётом более высокой межактивной корреляции — и наблюдать за тем, являются ли эти недавние паттерны временным явлением или сигналом устойчивой структурной трансформации.