FXStreet сообщение — В четверг цена золота на спот-рынке превысила 4100 долларов за унцию, достигнув внутридневного максимума на уровне 4120 долларов. Этот рост был обусловлен совокупным воздействием четырех факторов: ослаблением доллара, снижением инфляции PCE, кризисом доверия к ФРС, вызванным резким ростом доходности казначейских облигаций США, и обострением геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В условиях острой борьбы между быками и медведями золото как опора стоимости в эпоху неопределенности переживает переосмысление своей роли.
Приложение Huitong Caijing сообщает — В раннее утро в пятницу, 31 июля, в азиатскую сессию золото на спот-рынке колебалось в узком диапазоне выше уровня 4100, в настоящее время торговля ведется около 4105 долларов/унция, сохраняя большую часть роста предыдущего дня. В четверг, 30 июля, под воздействием решения ФРС по процентным ставкам золото на спот-рынке уверенно пробило уровень 4100 долларов/унция, достигнув внутри сессии максимума 4120,08 доллара, что стало новым недельным пиком, и закрылось на уровне 4103,42 доллара/унция с ростом около 0,9%. Этот пробой, хотя и кажется внезапным, является неизбежным результатом совокупного воздействия четырех факторов: ослабления доллара, снижения инфляционных ожиданий, эскалации геополитических конфликтов и неопределенности в политике ФРС. После нескольких недель колебаний вокруг уровня 4000 долларов быки наконец нашли точку прорыва. Однако является ли это началом новой восходящей тенденции или лишь временным затишем перед бурей? В этой статье мы подробно проанализируем ключевые драйверы текущего золотого рынка с четырех точек зрения.
На рынке 30 июля эффект «качелей» между золотом и долларом был ярко выражен. В тот день индекс доллара резко снизился почти на 0,90%, временно опустившись ниже отметки 100 и закрывшись на уровне 99,90. Ослабление доллара напрямую сделало золото, ценное в долларах, более доступным для иностранных покупателей, что предоставило наиболее прямую валютную поддержку росту цены золота.
Однако за этим падением доллара скрывается более драматичная история — резкий рост курса японской иены. В ходе торгов в США 30 июля доллар к иене упал почти на 500 пунктов менее чем за час, достигнув максимального однодневного падения на 3,3% — самого значительного с декабря 2023 года. Курс иены к доллару подскочил до уровня 157,80 иены за доллар, достигнув максимума за последние два месяца. Общепринятая интерпретация рынка заключается в том, что японские власти вмешались в валютный рынок.
Согласно сообщению Nikkei, правительство Японии и Банк Японии провели вмешательство на валютном рынке, купив иену и продав доллары, в то время как валютные органы США также провели «проверку валютного курса» как этап, предшествующий вмешательству — что означает совместные действия Японии и США по сдерживанию ослабления иены. Экономист TS Lombard Рори Грин отметил, что заявления председателя ФРС Волкера после решения сохранить процентные ставки на прежнем уровне были восприняты рынком как мягкие, что могло создать благоприятные условия для вмешательства Банка Японии в поддержку иены.
Этот резкий колебание на этом уровне обменного курса создал двойное преимущество для золота: во-первых, всеобщее ослабление доллара напрямую снизило стоимость владения золотом; во-вторых, неопределенность на рынке, вызванная ростом иены, дополнительно усилила защитные свойства золота. Старший торговый директор Monex USA Хуан Перес прямо заявил: «Может ли ФРС оказаться вынуждена больше беспокоиться о экономическом росте, а не о инфляции? Это также очень, очень негативно для доллара».
Данные по инфляции стали еще одним ключевым фактором роста цен на золото. Согласно данным, опубликованным Бюро экономического анализа Министерства торговли США в четверг, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) в июне снизился на 0,1% в месячном выражении — это первый месячный отрицательный рост с начала пандемии COVID-19 в 2020 году. Годовой прирост сократился с 4,1% в мае до 3,7%. После исключения колеблющихся компонентов, таких как энергоносители и продукты питания, базовый индекс цен PCE вырос только на 0,1% в месячном выражении, что ниже консенсус-прогноза в 0,2%, а годовой темп роста слегка снизился с 3,4% до 3,3%.
Постепенное ослабление инфляционных данных напрямую побудило трейдеров сократить ставки на повышение процентной ставки ФРС в сентябре. Согласно инструменту FedWatch CME, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась с примерно 77% до 61%. Ожидания того, что процентные ставки останутся на высоком уровне дольше, несколько снизились, что, безусловно, благоприятно для золота, не приносящего дохода — стоимость удержания золота снизилась.
Однако тревога на рынке не утихла, поскольку «качество» снижения инфляции вызывает сомнения. Основной драйвером перехода ядерного PCE в отрицательную зону в июне стало падение цен на энергоносители, которое, в свою очередь, было обусловлено ранее достигнутым временным соглашением о прекращении огня между США и Ираном. Однако хрупкость этого временного соглашения уже является общепринятой точкой зрения на рынке — и факты вскоре подтвердили это. Глобальный руководитель стратегии товаров в TD Securities Барт Мелек точно отметил: «Война на Ближнем Востоке, похоже, не закончится в ближайшее время, поэтому инфляционное давление, которое несколько снизилось за последние месяцы, может вернуться».
Более тревожным является то, что, несмотря на временное охлаждение данных PCE, темп роста ядерного PCE на 3,3% в годовом выражении все еще значительно превышает долгосрочную инфляционную цель ФРС в 2% и уже несколько лет поддерживается выше этого уровня. Это означает, что структурные внутренние давления инфляции в США не были полностью сняты. Анализ рынка указывает, что текущее снижение инфляции имеет сильный случайный характер: основные разногласия между США и Ираном не устранены, а международные цены на нефть остаются на относительно высоком историческом уровне, что создает риски последующего роста инфляции и может ограничить потенциал роста цен на золото.
Данные по ВВП США за второй квартал, опубликованные в четверг, предоставили рынку еще один важный макроэкономический контекст. Согласно предварительным данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, темп роста ВВП США в пересчете на годовой уровень во втором квартале 2026 года составил лишь 1,5%, что значительно ниже ожиданий экономистов в 2,1%. В первом квартале темп роста составил 2,1%.
Основным фактором замедления роста ВВП стало расширение торгового дефицита — чистый экспорт снизил рост ВВП на 1,01 процентного пункта, что является наибольшим отрицательным влиянием с первого квартала 2025 года. Однако за этим, на первый взгляд, слабым общим показателем скрывается поразительное противоречие: внутренний спрос в США чрезвычайно силён.
Потребительские расходы, составляющие более двух третей экономической активности США, выросли на 3,2% во втором квартале, в то время как в первом квартале рост составил всего 0,5%. Еще более впечатляющим является рост корпоративных капитальных вложений в оборудование на 15,2% — второй квартал подряд с двузначным ростом. Основным драйвером этого инвестиционного бумa является искусственный интеллект — ведущие технологические компании, такие как Meta и Microsoft, продолжают активно инвестировать в сектор ИИ, масштабно развивая строительство центров обработки данных и увеличивая капитальные расходы на вычислительные мощности. Председатель ФРС Волкер прямо заявил после заседания по процентным ставкам, что текущая устойчивость американской экономики «впечатляет», и устойчивый рост корпоративных инвестиций является наиболее яркой характеристикой американской экономики в настоящий момент.
Однако этот «бум внутреннего спроса» именно и составляет глубокий противоречие на золотом рынке. С одной стороны, сильный потребительский и инвестиционный спрос означает, что экономика не впадает в рецессию, что в определенной степени снижает спрос на золото как убежище. С другой стороны, высокий внутренний спрос сопровождается сохраняющимся давлением инфляции — индекс цен на внутренние общие покупки, измеряющий общий уровень цен в экономике США, во втором квартале вырос на 5,7% в годовом исчислении — это самый высокий темп роста за четыре года.
Комментарий старшего экономиста Pantheon Macroeconomics Оливера Аллена указывает на суть проблемы: «Потенциальный рост остается устойчивым, но, вероятно, не может быть долгосрочным». На фоне падения нормы сбережений до минимального уровня за четыре года и повторного роста цен на бензин, потребители вряд ли смогут продолжать поддерживать расходы за счет использования сбережений. Как только эта «иллюзия роста» исчезнет, защитная логика золота полностью вернется.
Если доллар, инфляция и данные по ВВП — это «явная линия», способствующая росту цен на золото, то нестабильность на рынке облигаций представляет собой более скрытую, но не менее важную «скрытую линию». 30 июля американская доходность 30-летних казначейских облигаций временно подскочила до 5,244%, достигнув максимального уровня за 19 лет с 13 июля 2007 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций также превысила 4,67%.
Истоки этого кризиса на рынке облигаций — сама ставочная политика ФРС от 29 июля. ФРС по результатам голосования 9 против 3 решила сохранить базовую процентную ставку на уровне 3,50%-3,75%. Само сохранение ставки соответствовало ожиданиям рынка — настоящей причиной рыночной нестабильности стали заявления председателя ФРС Уолш после заседания.
Вашш с одной стороны обязался «неуклонно» бороться с инфляцией, с другой — отказался предоставить какие-либо четкие указания относительно будущей политической траектории. Он даже отказался от традиционной практики предоставления перспективных ориентиров. Экономист банка Bank of America Адитья Бхаве в отчете прямо заявил, что реакция рынка на пресс-конференцию Вашша показывает, что инвесторы «сомневаются в доверии к ФРС», а «необходимость восстановления доверия повышает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре».
Майкл Гейпен, главный американский экономист Morgan Stanley, резюмировал более прямо: заявления Уолша «подразумевают, что порог для повышения ставок может быть выше, чем ожидала часть участников», а финансовые рынки «могут оказаться более запутанными после встречи, чем до нее». Оценка Стефани Рот, главного экономиста Wolfe Research, была еще строже: «Пресс-конференция в определенной степени подорвала его репутацию. Его стиль коммуникации, похоже, оказал обратный эффект — рынок разоблачает его пустую браваду».
Эта нестабильность на рынке облигаций оказывает сложное влияние на золото. В краткосрочной перспективе резкий рост доходности долгосрочных облигаций обычно оказывает давление на золото — поскольку более высокие долгосрочные процентные ставки означают рост альтернативных издержек хранения беспроцентных активов. Однако более глубокое влияние заключается в том, что доверие к способности ФРС контролировать инфляцию постепенно ослабевает. Как отметил Арним Хольцер, глобальный макроэкономический стратег EAB: «Инвесторы требуют более высокой компенсации за владение облигациями с более длительным сроком погашения». Когда рынок начинает сомневаться в надежности центральных банков, привлекательность золота как средства окончательного расчета и хранилища ценности, наоборот, возрастает.
30 июля в порту Дамьетта, Египет, две судна с природным газом подверглись атаке дронов. Этот порт расположен рядом с Суэцким каналом — одним из немногих оставшихся экспортных маршрутов для саудовской нефти, соединяющего Средиземное море с Красным морем. Согласно источникам в торговле, знакомым с инцидентом, дроны поразили принадлежащее США судно-хранилище природного газа Energos Winter, после чего огонь перекинулся на другое судно.
Этот удар произошел на фоне продолжающегося обострения конфликта между США и Ираном. В среду ночью американские военные заявили, что после того, как Тегеран открыл огонь по американским войскам на Ближнем Востоке, США нанесли удары по военным командным центрам и объектам беспилотников Корпуса стражей исламской революции. Иранские государственные СМИ сообщили, что воздушные удары США привели к гибели гражданских лиц. В качестве ответа Корпус стражей исламской революции заявил, что атаковал американские активы в военной базе Азрак в Иордании, а также американские объекты на авиабазе Али-аль-Салем в Кувейте.
Еще более тревожным является расширение масштабов конфликта. В ходе пятимесячной войны Саудовская Аравия впервые открыто провела совместные воздушные удары с американскими войсками против прорежимных иранских группировок в восточном Ираке. Хуситы из Йемена нанесли удары по Саудовской Аравии из территории Ирака. Иран утверждает, что сейчас контролирует ключевой водный путь — Ормузский пролив.
Резкое обострение этих геополитических рисков оказывает двойственное влияние на рынок золота. Самое прямое — резкий рост спроса на убежище: когда инвесторы сталкиваются с растущим конфликтом на Ближнем Востоке, возможным перекрытием каналов поставок энергоресурсов и непредсказуемостью конкуренции между великими державами, роль золота как абсолютного убежища неоспорима. В то же время геополитические конфликты поднимают цены на нефть, усиливая инфляционное давление и поддерживая ожидания повышения процентных ставок ФРС, что может замедлить рост цен на золото.
На уровне 4100 долларов США золотой рынок стал свидетелем наиболее сложной борьбы между быками и медведями за последние годы.
С точки зрения быков, основы для поддержки не могут быть более прочными: общая тенденция ослабления доллара еще не изменилась, вмешательство в японскую иену может быть только началом; инфляция временно снизилась; политическая неопределенность ФРС подорвала доверие рынка к центральным банкам; глобальная тенденция к постоянному увеличению золотых резервов центральными банками не изменилась.
Однако силы медведей также не стоит недооценивать. Рост доходности казначейских облигаций США на 30 лет до рекордного уровня за 19 лет означает, что долгосрочные затраты на капитал продолжают расти, что оказывает постоянное давление на золото. Конфликт на Ближнем Востоке может в любой момент спровоцировать повторный рост цен на нефть и инфляцию. Хотя ожидания рынка по поводу вероятности повышения ставки ФРС в сентябре несколько снизились, они все еще превышают 60%. Барт Мелек из TD Securities отмечает, что уровень сопротивления для золота находится примерно в диапазоне от 4150 до 4200 долларов — текущая цена уже приблизилась к этой зоне. С технической точки зрения, после преодоления уровня 4100 долларов цена золота временно поднялась выше 4120 долларов, но затем произошло снижение. Хотя индекс относительной силы (RSI) преодолел нейтральный уровень 50, что указывает на вовлечение покупательской стороны, сверху цена сталкивается с множественными уровнями сопротивления на 4165 и 4194 долларах.
Анализ Всемирного совета по золоту предоставляет более широкую перспективу: в течение года инвестиционный спрос останется основным драйвером роста мирового спроса на золото благодаря поддержке со стороны диверсификации активов и хеджирования инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе рост центра геополитических рисков, перестройка политической и экономической системы и непрерывное продвижение процесса де-долларизации будут обеспечивать структурную поддержку ценам на золото.
Золото поднялось до 4100 долларов США — это результат взаимодействия множества факторов, а не действия одного единственного. Отступление доллара, загадка инфляции, контраст в темпах роста, паника на рынке облигаций и распространение военных действий — всё это вместе формирует полную картину текущего роста цен на золото. Однако это далеко не конец истории. Неопределенность в политике ФРС, непредсказуемость конфликта на Ближнем Востоке и хрупкое равновесие мировой экономики в условиях высоких процентных ставок означают, что рынок золота останется подверженным сильным колебаниям.
(Дневной график золота на спот-рынке, источник: E-HuiTong)
В 07:36 по китайскому времени цена золота на спот-рынке составляет 4103,70 доллара США за унцию.
I. Доллар отступает: как рост японской иены и «подозрения в вмешательстве» влияют на цену золота
На рынке 30 июля эффект «качелей» между золотом и долларом был ярко выражен. В тот день индекс доллара резко снизился почти на 0,90%, временно опустившись ниже отметки 100 и закрывшись на уровне 99,90. Ослабление доллара напрямую сделало золото, ценное в долларах, более доступным для иностранных покупателей, что предоставило наиболее прямую валютную поддержку росту цены золота.
Однако за этим падением доллара скрывается более драматичная история — резкий рост курса японской иены. В ходе торгов в США 30 июля доллар к иене упал почти на 500 пунктов менее чем за час, достигнув максимального однодневного падения на 3,3% — самого значительного с декабря 2023 года. Курс иены к доллару подскочил до уровня 157,80 иены за доллар, достигнув максимума за последние два месяца. Общепринятая интерпретация рынка заключается в том, что японские власти вмешались в валютный рынок.
Согласно сообщению Nikkei, правительство Японии и Банк Японии провели вмешательство на валютном рынке, купив иену и продав доллары, в то время как валютные органы США также провели «проверку валютного курса» как этап, предшествующий вмешательству — что означает совместные действия Японии и США по сдерживанию ослабления иены. Экономист TS Lombard Рори Грин отметил, что заявления председателя ФРС Волкера после решения сохранить процентные ставки на прежнем уровне были восприняты рынком как мягкие, что могло создать благоприятные условия для вмешательства Банка Японии в поддержку иены.
Этот резкий колебание на этом уровне обменного курса создал двойное преимущество для золота: во-первых, всеобщее ослабление доллара напрямую снизило стоимость владения золотом; во-вторых, неопределенность на рынке, вызванная ростом иены, дополнительно усилила защитные свойства золота. Старший торговый директор Monex USA Хуан Перес прямо заявил: «Может ли ФРС оказаться вынуждена больше беспокоиться о экономическом росте, а не о инфляции? Это также очень, очень негативно для доллара».
Второй вопрос: инфляционная загадка — PCE впервые за шесть лет упал в отрицательную зону
Данные по инфляции стали еще одним ключевым фактором роста цен на золото. Согласно данным, опубликованным Бюро экономического анализа Министерства торговли США в четверг, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) в июне снизился на 0,1% в месячном выражении — это первый месячный отрицательный рост с начала пандемии COVID-19 в 2020 году. Годовой прирост сократился с 4,1% в мае до 3,7%. После исключения колеблющихся компонентов, таких как энергоносители и продукты питания, базовый индекс цен PCE вырос только на 0,1% в месячном выражении, что ниже консенсус-прогноза в 0,2%, а годовой темп роста слегка снизился с 3,4% до 3,3%.
Постепенное ослабление инфляционных данных напрямую побудило трейдеров сократить ставки на повышение процентной ставки ФРС в сентябре. Согласно инструменту FedWatch CME, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре снизилась с примерно 77% до 61%. Ожидания того, что процентные ставки останутся на высоком уровне дольше, несколько снизились, что, безусловно, благоприятно для золота, не приносящего дохода — стоимость удержания золота снизилась.
Однако тревога на рынке не утихла, поскольку «качество» снижения инфляции вызывает сомнения. Основной драйвером перехода ядерного PCE в отрицательную зону в июне стало падение цен на энергоносители, которое, в свою очередь, было обусловлено ранее достигнутым временным соглашением о прекращении огня между США и Ираном. Однако хрупкость этого временного соглашения уже является общепринятой точкой зрения на рынке — и факты вскоре подтвердили это. Глобальный руководитель стратегии товаров в TD Securities Барт Мелек точно отметил: «Война на Ближнем Востоке, похоже, не закончится в ближайшее время, поэтому инфляционное давление, которое несколько снизилось за последние месяцы, может вернуться».
Более тревожным является то, что, несмотря на временное охлаждение данных PCE, темп роста ядерного PCE на 3,3% в годовом выражении все еще значительно превышает долгосрочную инфляционную цель ФРС в 2% и уже несколько лет поддерживается выше этого уровня. Это означает, что структурные внутренние давления инфляции в США не были полностью сняты. Анализ рынка указывает, что текущее снижение инфляции имеет сильный случайный характер: основные разногласия между США и Ираном не устранены, а международные цены на нефть остаются на относительно высоком историческом уровне, что создает риски последующего роста инфляции и может ограничить потенциал роста цен на золото.
Три: парадокс роста: темпы роста ВВП ниже ожиданий, почему процветание внутреннего спроса становится «двойным мечом» для цен на золото
Данные по ВВП США за второй квартал, опубликованные в четверг, предоставили рынку еще один важный макроэкономический контекст. Согласно предварительным данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, темп роста ВВП США в пересчете на годовой уровень во втором квартале 2026 года составил лишь 1,5%, что значительно ниже ожиданий экономистов в 2,1%. В первом квартале темп роста составил 2,1%.
Основным фактором замедления роста ВВП стало расширение торгового дефицита — чистый экспорт снизил рост ВВП на 1,01 процентного пункта, что является наибольшим отрицательным влиянием с первого квартала 2025 года. Однако за этим, на первый взгляд, слабым общим показателем скрывается поразительное противоречие: внутренний спрос в США чрезвычайно силён.
Потребительские расходы, составляющие более двух третей экономической активности США, выросли на 3,2% во втором квартале, в то время как в первом квартале рост составил всего 0,5%. Еще более впечатляющим является рост корпоративных капитальных вложений в оборудование на 15,2% — второй квартал подряд с двузначным ростом. Основным драйвером этого инвестиционного бумa является искусственный интеллект — ведущие технологические компании, такие как Meta и Microsoft, продолжают активно инвестировать в сектор ИИ, масштабно развивая строительство центров обработки данных и увеличивая капитальные расходы на вычислительные мощности. Председатель ФРС Волкер прямо заявил после заседания по процентным ставкам, что текущая устойчивость американской экономики «впечатляет», и устойчивый рост корпоративных инвестиций является наиболее яркой характеристикой американской экономики в настоящий момент.
Однако этот «бум внутреннего спроса» именно и составляет глубокий противоречие на золотом рынке. С одной стороны, сильный потребительский и инвестиционный спрос означает, что экономика не впадает в рецессию, что в определенной степени снижает спрос на золото как убежище. С другой стороны, высокий внутренний спрос сопровождается сохраняющимся давлением инфляции — индекс цен на внутренние общие покупки, измеряющий общий уровень цен в экономике США, во втором квартале вырос на 5,7% в годовом исчислении — это самый высокий темп роста за четыре года.
Комментарий старшего экономиста Pantheon Macroeconomics Оливера Аллена указывает на суть проблемы: «Потенциальный рост остается устойчивым, но, вероятно, не может быть долгосрочным». На фоне падения нормы сбережений до минимального уровня за четыре года и повторного роста цен на бензин, потребители вряд ли смогут продолжать поддерживать расходы за счет использования сбережений. Как только эта «иллюзия роста» исчезнет, защитная логика золота полностью вернется.
Четвертый: Рынок облигаций в панике: доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла рекордного уровня за 19 лет, репутация ФРС подвергается испытанию
Если доллар, инфляция и данные по ВВП — это «явная линия», способствующая росту цен на золото, то нестабильность на рынке облигаций представляет собой более скрытую, но не менее важную «скрытую линию». 30 июля американская доходность 30-летних казначейских облигаций временно подскочила до 5,244%, достигнув максимального уровня за 19 лет с 13 июля 2007 года. Доходность 10-летних казначейских облигаций также превысила 4,67%.
Истоки этого кризиса на рынке облигаций — сама ставочная политика ФРС от 29 июля. ФРС по результатам голосования 9 против 3 решила сохранить базовую процентную ставку на уровне 3,50%-3,75%. Само сохранение ставки соответствовало ожиданиям рынка — настоящей причиной рыночной нестабильности стали заявления председателя ФРС Уолш после заседания.
Вашш с одной стороны обязался «неуклонно» бороться с инфляцией, с другой — отказался предоставить какие-либо четкие указания относительно будущей политической траектории. Он даже отказался от традиционной практики предоставления перспективных ориентиров. Экономист банка Bank of America Адитья Бхаве в отчете прямо заявил, что реакция рынка на пресс-конференцию Вашша показывает, что инвесторы «сомневаются в доверии к ФРС», а «необходимость восстановления доверия повышает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре».
Майкл Гейпен, главный американский экономист Morgan Stanley, резюмировал более прямо: заявления Уолша «подразумевают, что порог для повышения ставок может быть выше, чем ожидала часть участников», а финансовые рынки «могут оказаться более запутанными после встречи, чем до нее». Оценка Стефани Рот, главного экономиста Wolfe Research, была еще строже: «Пресс-конференция в определенной степени подорвала его репутацию. Его стиль коммуникации, похоже, оказал обратный эффект — рынок разоблачает его пустую браваду».
Эта нестабильность на рынке облигаций оказывает сложное влияние на золото. В краткосрочной перспективе резкий рост доходности долгосрочных облигаций обычно оказывает давление на золото — поскольку более высокие долгосрочные процентные ставки означают рост альтернативных издержек хранения беспроцентных активов. Однако более глубокое влияние заключается в том, что доверие к способности ФРС контролировать инфляцию постепенно ослабевает. Как отметил Арним Хольцер, глобальный макроэкономический стратег EAB: «Инвесторы требуют более высокой компенсации за владение облигациями с более длительным сроком погашения». Когда рынок начинает сомневаться в надежности центральных банков, привлекательность золота как средства окончательного расчета и хранилища ценности, наоборот, возрастает.
Пять: Пожары продолжаются: дроновые атаки рядом с Суэцким каналом и игра в Ормузском проливе
30 июля в порту Дамьетта, Египет, две судна с природным газом подверглись атаке дронов. Этот порт расположен рядом с Суэцким каналом — одним из немногих оставшихся экспортных маршрутов для саудовской нефти, соединяющего Средиземное море с Красным морем. Согласно источникам в торговле, знакомым с инцидентом, дроны поразили принадлежащее США судно-хранилище природного газа Energos Winter, после чего огонь перекинулся на другое судно.
Этот удар произошел на фоне продолжающегося обострения конфликта между США и Ираном. В среду ночью американские военные заявили, что после того, как Тегеран открыл огонь по американским войскам на Ближнем Востоке, США нанесли удары по военным командным центрам и объектам беспилотников Корпуса стражей исламской революции. Иранские государственные СМИ сообщили, что воздушные удары США привели к гибели гражданских лиц. В качестве ответа Корпус стражей исламской революции заявил, что атаковал американские активы в военной базе Азрак в Иордании, а также американские объекты на авиабазе Али-аль-Салем в Кувейте.
Еще более тревожным является расширение масштабов конфликта. В ходе пятимесячной войны Саудовская Аравия впервые открыто провела совместные воздушные удары с американскими войсками против прорежимных иранских группировок в восточном Ираке. Хуситы из Йемена нанесли удары по Саудовской Аравии из территории Ирака. Иран утверждает, что сейчас контролирует ключевой водный путь — Ормузский пролив.
Резкое обострение этих геополитических рисков оказывает двойственное влияние на рынок золота. Самое прямое — резкий рост спроса на убежище: когда инвесторы сталкиваются с растущим конфликтом на Ближнем Востоке, возможным перекрытием каналов поставок энергоресурсов и непредсказуемостью конкуренции между великими державами, роль золота как абсолютного убежища неоспорима. В то же время геополитические конфликты поднимают цены на нефть, усиливая инфляционное давление и поддерживая ожидания повышения процентных ставок ФРС, что может замедлить рост цен на золото.
Шесть: Перспективы золота на фоне борьбы быков и медведей: прорыв или ловушка?
На уровне 4100 долларов США золотой рынок стал свидетелем наиболее сложной борьбы между быками и медведями за последние годы.
С точки зрения быков, основы для поддержки не могут быть более прочными: общая тенденция ослабления доллара еще не изменилась, вмешательство в японскую иену может быть только началом; инфляция временно снизилась; политическая неопределенность ФРС подорвала доверие рынка к центральным банкам; глобальная тенденция к постоянному увеличению золотых резервов центральными банками не изменилась.
Однако силы медведей также не стоит недооценивать. Рост доходности казначейских облигаций США на 30 лет до рекордного уровня за 19 лет означает, что долгосрочные затраты на капитал продолжают расти, что оказывает постоянное давление на золото. Конфликт на Ближнем Востоке может в любой момент спровоцировать повторный рост цен на нефть и инфляцию. Хотя ожидания рынка по поводу вероятности повышения ставки ФРС в сентябре несколько снизились, они все еще превышают 60%. Барт Мелек из TD Securities отмечает, что уровень сопротивления для золота находится примерно в диапазоне от 4150 до 4200 долларов — текущая цена уже приблизилась к этой зоне. С технической точки зрения, после преодоления уровня 4100 долларов цена золота временно поднялась выше 4120 долларов, но затем произошло снижение. Хотя индекс относительной силы (RSI) преодолел нейтральный уровень 50, что указывает на вовлечение покупательской стороны, сверху цена сталкивается с множественными уровнями сопротивления на 4165 и 4194 долларах.
Анализ Всемирного совета по золоту предоставляет более широкую перспективу: в течение года инвестиционный спрос останется основным драйвером роста мирового спроса на золото благодаря поддержке со стороны диверсификации активов и хеджирования инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе рост центра геополитических рисков, перестройка политической и экономической системы и непрерывное продвижение процесса де-долларизации будут обеспечивать структурную поддержку ценам на золото.
Золото поднялось до 4100 долларов США — это результат взаимодействия множества факторов, а не действия одного единственного. Отступление доллара, загадка инфляции, контраст в темпах роста, паника на рынке облигаций и распространение военных действий — всё это вместе формирует полную картину текущего роста цен на золото. Однако это далеко не конец истории. Неопределенность в политике ФРС, непредсказуемость конфликта на Ближнем Востоке и хрупкое равновесие мировой экономики в условиях высоких процентных ставок означают, что рынок золота останется подверженным сильным колебаниям.
(Дневной график золота на спот-рынке, источник: E-HuiTong)
В 07:36 по китайскому времени цена золота на спот-рынке составляет 4103,70 доллара США за унцию.