Август принёс неожиданного лидера на глобальных акционерных рынках. Хотя акции ИИ и полупроводников остаются одними из самых внимательно наблюдаемых сделок на рынке, акции золотодобывающих компаний показали лучшую месячную динамику.
Индекс мировых золотодобывающих компаний MSCI вырос примерно на 43% в августе благодаря резкому росту цен на драгоценные металлы и возобновившемуся спросу на активы, обеспеченные реальными активами. Этот рост превышает самые сильные ежемесячные приросты, зафиксированные основными индексами полупроводников в 2026 году.
Контраст заметен. Индекс MSCI World Semiconductor вырос примерно на 27% в апреле, в то время как Филадельфийский индекс полупроводников увеличился примерно на 38% за тот же период.
Рост драгоценных металлов поднимает маржи добычи
Рост золота стал основным двигателем для сектора. Цена драгоценного металла выросла примерно на 13% в этом месяце, торгуясь выше $4 500 за унцию и недавно приблизившись к $4 600.
Спрос поддерживался ослаблением доллара США, фискальными опасениями и ожиданиями, что реальные процентные ставки могут оставаться под давлением. Изменения в политике выкупа облигаций казначейства США также усилили общую привлекательность твердых активов.
Последние цены на золото остались рядом с многомесячными максимумами, а инвестиционный спрос через фонды, обеспеченные драгоценным металлом, также начал восстанавливаться.
Для горнодобывающих компаний более высокие цены на драгоценные металлы могут привести к более быстрому росту прибыли, поскольку многие операционные расходы не растут с той же скоростью, что и выручка. Это кредитное плечо может быстро увеличить маржу, хотя оно также делает акции горнодобывающих компаний более волатильными, чем прямое воздействие через gold ETFs.
Акции ИИ по-прежнему имеют импульс
Лидерство золота не уменьшило интерес инвесторов к искусственному интеллекту. Nvidia недавно сообщила о выручке в размере 96,2 млрд долларов за квартал и спрогнозировала около 108 млрд долларов на следующий квартал, поддерживая высокие ожидания в отношении расходов на инфраструктуру ИИ.
Результаты способствовали росту акций Nvidia и поддержали более широкий сектор полупроводников. Индекс чипов вырос на 2,3% в четверг после прогноза Nvidia, согласно Reuters.
То, что отличает эти две сделки, частично связано с позиционированием инвесторов. Акции, связанные с ИИ, уже отражают значительные ожидания будущего роста, в то время как золотодобывающие компании начали последний рост с менее загруженным позиционированием и более сильной чувствительностью к росту цен на золото.
Инвесторы, ищущие более низкую волатильность при экспозиции к драгоценным металлам, могут также сравнить акции горнодобывающих компаний с традиционным gold ETF.
На данный момент шахтеры сохраняют преимущество в импульсе. Продление ралли будет зависеть от сохранения высокого уровня цен на драгоценные металлы и от того, смогут ли производители удержать издержки на уровне, не подрывающем выгоду от более высоких цен на золото.