Золотые ЕТФ и акции золотодобывающих компаний могут оба выигрывать при росте цены золота, но обеспечивают совершенно разную экспозицию.
ETF на золото, такие как GLD, созданы для тесного отслеживания цены на золото. Акции горнодобывающих компаний — это оперирующие бизнесы, поэтому их доходность также зависит от затрат, объемов добычи, управления и общих условий на рынке акций.
Для инвесторов, ищущих простой доступ к золоту, ETFs, как правило, являются более прямым выбором. Горнодобывающие компании могут предложить больший потенциал роста, но также и значительно больший риск.
Золотые ЕТФ против акций золотодобывающих компаний
| Фактор | Золотые ETF | Акции золотодобывающих компаний |
|---|---|---|
| Основная экспозиция | Цена золота | Цена золота + результаты работы компании |
| Волатильность | Обычно ниже | Обычно выше |
| Операционный риск | Низкий | Высокий |
| Доход от дивидендов | Обычно нет | Возможно |
| Рост золота вверх | Более прямо | Может быть усилено |
| Основные риски | Цена золота, комиссии | Расходы, производство, долг, политика |
Физически обеспеченные фонды, такие как GLD, хранят золото и стремятся отражать цены на слитки после вычета расходов. Инвесторы могут получить экспозицию через брокерский аккаунт, не организуя физическое хранение.
Расходы значительно различаются. Руководство Coinpaper по ведущим золотым ETF объясняет, почему коэффициенты расходов важны для долгосрочных инвесторов.
Почему золотодобывающие компании могут показать лучшие результаты
Акции горнодобывающих компаний обладают операционным кредитным плечом по отношению к золоту.
Предположим, шахтер добывает унцию золота при полной себестоимости в 1800 долларов США. При цене золота 3000 долларов США теоретическая маржа составляет 1200 долларов США. Если цена золота вырастет на 20% до 3600 долларов США, а затраты останутся неизменными, маржа увеличится до 1800 долларов США — на 50%.
Это кредитное плечо объясняет, почему добывающие компании могут показывать лучшую эффективность, чем слитки золота во время сильных ростов золота. То же самое работает в обратную сторону, когда золото падает или растут затраты на добычу.
Всемирный совет по золоту отслеживает производственные затраты и маржу в отрасли, что является важным индикатором при оценке, приводят ли более высокие цены на драгоценные металлы к повышению прибыльности.
GLD против GDX
Разницу легко увидеть, сравнив GLD с ETF VanEck Gold Miners или GDX.
GLD в основном отражает изменения цен на слитки. GDX владеет горнодобывающими компаниями, что означает, что инвесторы также подвержены влиянию затрат на труд, цен на энергию, сбоев на шахтах, политических рисков, долга и управленческих решений.
Эти различия становятся особенно важными при значительных колебаниях цены золота, когда прибыль горнодобывающих компаний может изменяться намного быстрее, чем сам драгоценный металл.
Инвесторы, выбирающие между ETF и хранением металла напрямую, также должны учитывать отдельные компромиссы между физическим золотом и биржевыми фондами.
Простейшее различие заключается в следующем: золотой ETF — это в основном инвестиция в золото, тогда как акции горнодобывающей компании — это инвестиция в золото плюс бизнес. Горнодобывающие компании могут обеспечить более высокую доходность на бычьем рынке, но инвесторы берут на себя значительно больший риск.