Золото официально вошло в зону медвежьего рынка 9 июня, упав более чем на 20% с января. Это первый раз, когда желтый металл получил эту мрачную маркировку с 2022 года, и это произошло всего через несколько месяцев после того, как золото было инвестицией, которая не могла ошибиться.
Падение привело к снижению цены золота с рекордного максимума около 5 600 долларов за унцию в конце января до диапазона примерно от 4 100 до 4 300 долларов к середине июня.
Что спровоцировало продажи
Только 9 июня цены на золото на спотовом рынке упали на 3,2%, прервав примечательную серию из 660 последовательных дней торговли выше 200-дневной скользящей средней.
Укрепление доллара США сделало золото более дорогим для международных покупателей. Рост реальных доходностей, то есть доходов по государственным облигациям с учетом инфляции, значительно увеличили альтернативные издержки хранения невыплачивающего доход актива, такого как золото.
Также важную роль сыграли устойчивые данные по занятости в США. Сильные показатели занятости изменили ожидания рынка с снижения ставок в сторону новых прогнозов возможного повышения ставок ФРС.
Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть и усилению инфляционных ожиданий. Однако когда эти опасения также повышают вероятность более жесткой денежно-кредитной политики, чистый эффект на золото может стать отрицательным.
От всех временных максимумов до медвежьего рынка за пять месяцев
В январе золото достигло примерно 5 598–5 608 долларов за унцию — уровень, который даже годом ранее казался абсурдным. Покупки со стороны центральных банков были неумолимым попутным ветром: суверенные институты по всему миру на протяжении 2024 и 2025 годов пополняли свои резервы золотом рекордными темпами. Этот институциональный спрос, в сочетании с геополитической неопределенностью и ожиданиями более мягкой денежно-кредитной политики, вызвал рост на 70% с минимумов середины 2025 года.
Последний раз золото вошло в зону медвежьего рынка в 2022 году, когда агрессивный цикл повышения ставок ФРС негативно повлиял практически на все классы активов.
Что это значит для инвесторов
Несколько аналитиков, по сообщениям, понизили свои краткосрочные цели по золоту. Долгосрочные прогнозы таких институтов, как J.P. Morgan, остаются оптимистичными на конец 2026 года, что предполагает возможное восстановление силы золота по мере стабилизации рынков и сохранения инфляционных рисков.
Традиционная поддержка золота со стороны покупок центральными банками не исчезла полностью, и исторические закономерности показывают, что покупки государственными структурами обычно создают дно во время продолжительных продаж.
Биткоин продемонстрировал относительную устойчивость, в то время как золото испытывало давление из-за ужесточения условий ликвидности, заставляя инвесторов пересматривать долгосрочные предположения о поведении этих активов в различных макроэкономических режимах.