Золото и серебро резко упали к историческим внутридневным потерям на фоне назначения представителя ФРС

Автор оригинала: Wall Street Journal

В четверг золото и серебро резко упали, установив новые рекордные уровни в течение дня. В пятницу утром по азиатскому времени золото начало падать после сообщения о том, что Трамп назначит Волш председателем Федеральной резервной системы. В ходе торгов в Европе цена золота упала ниже уровня в 5000 долларов за унцию. В середине дня по американскому времени падение усилилось, а цена физического золота снизилась почти на 13% за день, что стало самым большим падением цены в течение дня за последние более чем 40 лет с момента начала 80-х годов прошлого века. Падение превзошло падение в период финансового кризиса 2008 года.

Серебро, впервые в истории в четверг превысив цену в 120 долларов, в пятницу во время торгов в Европе упало ниже 100 долларов, а на американских биржах его цена опустилась ниже 80 долларов. В ходе торгов цена фьючерсов на серебро упала более чем на 35%, что стало самым большим падением с момента ведения записи. Эта "кровавая распродажа" затронула весь рынок металлов, а лондонская медь, установившая рекордный максимум в четверг, снизилась почти на 6%.

Рынок объяснил обвал резким изменением ожиданий инвесторов относительно политики Федеральной резервной системы.

Вош известен своей жёсткой позицией, и несмотря на то, что недавно он публично выступил за снижение процентных ставок в поддержку Трампа, рынки всё равно считают, что радикальное снижение ставок маловероятно.

Аналитик Commerzbank Thu Lan Nguyen заявила, что «рынок рассматривает Ушер как более жесткую фигуру, чем Хассетт и другие кандидатуры». Эти ожидания подтолкнули к отскоку доллара, что снизило привлекательность товаров, номинированных в долларах, для глобальных покупателей.

Номинация Волш также смягчила опасения рынка по поводу потери независимости Федеральной резервной системы.

Ранее инвесторы хлынули в драгоценные металлы в поисках убежища, частично из-за опасений по поводу девальвации валюты и независимости Федеральной резервной системы США.

Стратег по иностранным валютам ING Франческо Песоле заявил, что выбор Вотша «хорош для доллара, поскольку снимает опасения по поводу более мягкого кандидата».

Это падение также обнажило крайнюю хрупкость драгоценных металлов рынка.

После последовательного роста цен на золото и серебро в последнее время, перегруженные длинные позиции, рекордные объемы покупки опционов на рост и экстремальные уровни рычага привели к тому, что рынок находится в состоянии, которое может в любой момент спровоцировать "сжатие гаммы".

«Рынок стал очень пузатым, и требуется лишь небольшой триггер, чтобы вызвать такое движение», — сказал старший аналитик Pepperstone Майкл Браун.

В обеденное время по пятницам на рынке драгоценных металлов произошел резкий обвал. После установления рекордного уровня в 121,785 доллара США в четверг фьючерсы на серебро в Нью-Йорке снизились ниже 80 долларов, упав до 74 долларов, суточное падение составило около 35%. Цена серебра на спот-рынке упала ниже 74,60 долларов, суточное падение составило 35,5%, что стало самым большим суточным падением за всю историю.

Золото также пострадало. Нью-йоркская фьючерсная цена на золото, которая в четверг достигла исторического максимума в 5586,2 доллара, в пятницу во время торгов на Нью-йоркской бирже упала до 4714,5 доллара, снизившись на 12% за день. Цена физического золота во время торгов на Нью-йоркской бирже приблизилась к 4670 долларам, снизившись более чем на 12,7% за день.

В середине дня на американских биржах фьючерсы на золото марки COMEX на февраль закрылись с падением на 11,37% до 4713,9 доллара за тройскую унцию, что стало самым большим суточным падением с 22 января 1980 года. Фьючерсы на серебро марки COMEX на февраль закрылись с падением на 31,35% до 78,29 доллара за тройскую унцию, что стало самым большим суточным падением с 27 марта 1980 года.

Промышленные металлы также не остались в стороне. Медь Лондонской биржи, которая в четверг подскочила выше 14 520 долларов за тонну, установив исторический максимум, и выросла на 11%, в пятницу утром упала ниже 12 850 долларов, уменьшись в тот день почти на 5,7%, и в заключительной торговой сессии снизилась на 3,4%, составив 13 158 долларов за тонну. К закрытию спот-цена на олово снизилась на 5,7%, а цены на алюминий и никель снизились более чем на 2%.

Поводом для распродажи на рынке стало сообщение о выдвижении Восха.

Как только в начале азиатской сессии в пятницу появились сообщения о том, что Трамп собирается назначить Варш главой ФРС, золото, установившее рекордное значение в середине торгов в течение девяти дней подряд, тут же снизилось.

Перед началом торгов на американских биржах в пятницу Трамп на своей платформе для социальных сетей официально объявил о выдвижении кандидатуры, заявив, что давно знаком с Восом, и не сомневается, что он станет одним из великих председателей ФРС, а может, и лучшим из них.

Вош был известен своей жёсткой позицией в течение длительного времени, но в прошлом году изменил свою позицию, откликнувшись на призыв Трампа к значительному снижению процентных ставок, что рассматривалось как ключевой фактор его выдвижения.

Инвесторы и аналитики с Уолл-стрит заявили, что выбор Трампом Воса на пост председателя ФРС является относительно жестким выбором, он, возможно, будет сопротивляться расширению баланса, что поддержит доллар и сделает кривую доходности казначейских облигаций США более крутой.

Аналитик Panmure Liberum Том Прайс отметил:

Рынок считает, что Кевин Вуш рационален и не будет активно выступать за понижение процентных ставок. Обычные инвесторы с различными целями, например, защита капитала, закрывают позиции с прибылью.

Номинация Воса спровоцировала сильный рост доллара, и в пятницу он показал лучший результат за день за последние шесть месяцев с июля прошлого года. Индекс доллара ICE, отслеживающий курс доллара по отношению к корзине валют, в пятницу подскочил почти на 0,9% и в середине дня на американской бирже превысил 97,10. Более сильный доллар делает товары, ценообразование которых осуществляется в долларах, менее привлекательными для многих глобальных покупателей, а также подрывает теорию о том, что благородные металлы могут заменить доллар в качестве мировой резервной валюты.

Хотя назначение Уотш стало поводом для продаж, аналитики в целом считают, что падение было усилено техническими факторами.

СМИ считают, что взлеты цен и волатильность оказали давление на модели риска и балансы трейдеров. В отчете Goldman Sachs говорится, что рекордный рост покупки опционов на повышение "механически усиливает восходящую динамику цен", поскольку продавцы опционов покупают больше фьючерсов, чтобы обеспечить хеджирование своих позиций.

Падение золота может быть ускорено так называемым "сжатием гаммы". Это означает, что дилеры по опционам должны покупать больше фьючерсов, чтобы сохранить баланс портфеля, когда цена растет, и продавать, когда цена падает.

Для SPDR Gold ETF большое количество позиций, истекающих в пятницу, сосредоточено на 465 и 455 долларов, а на бирже Comex большое количество опционных позиций на март и апрель сосредоточено на 5300, 5200 и 5100 долларов.

Стратег по акциям Miller Tabak Мэтт Мали (Matt Maley) заявил: «Это безумие. Большая часть этого, вероятно, является вынужденной продажей. Серебро в последнее время было самым популярным активом среди дневных трейдеров и других краткосрочных трейдеров, поэтому серебро накопило некоторую рычаг. С учетом сегодняшнего резкого падения, сейчас поступают уведомления о дополнительном обеспечении».

Майкл Браун из Pepperstone отметил, что «уровень насыщенности рынка драгоценных металлов был чрезвычайно высоким в течение длительного времени, а недавние признаки указывают на то, что ситуация становится полностью хаотичной». По его словам, позиции на рынке золота и серебра «очевидно, чрезвычайно перегружены на стороне длинных позиций, а волатильность достигла уровня, который можно назвать абсурдным». На рынке с таким высоким объемом и таким напряженным уровнем длинных позиций с использованием маржинальных кредитов «для запуска движения в пятницу требуется очень мало».

Браун отметил, что «просто каждый бежит к выходу одновременно, что вынуждает цены падать, что в свою очередь вызывает дальнейшие вынужденные продажи», что напоминает о том, что «импульс двусторонний».

Стратег Overseas-Chinese Banking Corp. Кристофер Вонг заявил, что движение золота «подтверждает предупреждение о быстром росте и быстром падении». Хотя сообщения о назначении Волкера стали триггером, он отметил, что коррекция давно была необходима, «это как одна из тех причин, которые рынок ждал, чтобы закрыть позиции по параболическим движениям».

Перед резким падением несколько технических индикаторов подали предупреждающие сигналы. В последние недели индекс относительной силы (RSI) показал, что золото и серебро могут быть перекуплены и подвержены коррекции. RSI золота недавно достиг 90, что является самым высоким уровнем для этого драгоценного металла за десятилетия.

Доминик Шперцель, менеджер по торговле Heraeus Precious Metals, отметил, что волатильность была очень экстремальной, и психологические уровни сопротивления в 5000 и 100 долларов США несколько раз пробивались в пятницу. «Однако нам нужно быть готовыми к продолжению американских горок», - добавил он.

Несмотря на резкое падение в пятницу, золото и серебро показали значительный рост в январе. По расчетам с использованием цен закрытия ближайших фьючерсов, цена золота в Нью-Йорке в январе выросла примерно на 9%, а цена серебра — более чем на 10%.

Фьючерсы COMEX на золото февраля выросли в январе на 8,98 %, что стало самым большим месячным ростом за четыре месяца. Это шестой месяц подряд роста, что является самой продолжительной серией роста с октября 2024 года. Фьючерсы COMEX на серебро февраля выросли в январе на 11,63 %, что стало девятым месяцем подряд роста, что является самой продолжительной серией роста по месяцам. За девять месяцев наблюдается рост на 140,66 %, что является самым большим ростом за девять месяцев с апреля 2011 года.

Аналитики Commerzbank в отчете в пятницу написали, что масштабы коррекции «показывают, что участники рынка ждут возможности закрыть позиции с прибылью после быстрого роста цен». Руководитель исследований по сырьевым товарам банка Ту Лан Нгуен отметила,

Хотя «рынок считает, что Восх изначально более жесткий, чем другие кандидаты, такие как Хассетт», «мы все еще полагаем, что ФРС, скорее всего, в какой-то мере уступит давлению, и снизит процентные ставки на большую величину, чем ожидает рынок в настоящее время»

Падение цен на драгоценные металлы подавило акции крупных горнодобывающих компаний. В пятницу на торгах акции американской золотой компании Newmont (NEM), Barrick Mining (B) и Agnico Eagle Mines (AEM) упали более чем на 10%, а Coeur Mining (CDE) упала почти на 19%.

ETF по серебру подверглись более сильному удару. Внутридневная динамика акций ProShares Ultra Silver (AGQ) упала более чем на 60%, тогда как ETF по фонду iShares Silver Trust (SLV) упал более чем на 30%. Оба фонда показали худшую дневную динамику в своей истории. ETF по золоту также столкнулись с давлением.

Несмотря на то, что акции горнодобывающей промышленности резко упали в пятницу, некоторые аналитики считают, что коррекция полезна для рынка. Нейт Миллер, вице-президент по разработке продуктов Amplify ETFs, отметил, что серебро получает выгоду от спроса на защиту от рисков, хранение стоимости, промышленный спрос и дефицит глобального предложения, и что некоторое укрепление после такого резкого роста является здоровым и типичным для сырьевых рынков после быстрого роста цен.

Вице-президент Zaner Metals и старший стратег по металлам Питер Грант (Peter Grant) заявил, что, несмотря на то, что восстановление действительно произошло слишком быстро и слишком далеко, покупать металл сейчас еще не поздно. Он назвал падение ниже 100 долларов «возможностью», особенно вблизи 20-дневной скользящей средней, около 93 долларов. Однако, «вы должны быть готовы к волатильности, которая может оставаться на высоком уровне».

Саймон Уайт, стратег Bloomberg по макроэкономике, отмечает:

«Рост соотношения серебро/золото почти такой же, как в конце 1970-х годов, и сегодняшние драматические колебания свидетельствуют о том, что это может означать точку отскока. Однако, рассматривая отдельно золото и серебро, до сих пор они никогда полностью не совпадали с ростом 1979 года. Слишком рано делать выводы о том, что соотношение серебра к золоту обозначает конец исторического роста драгоценных металлов. Сейчас цены становятся основным фактором, а фундаментальные показатели на время отходят на второй план».