Galaxy Digital сообщила о чистом убытке в размере 85 миллионов долларов за второй квартал 2026 года. Это звучит плохо, пока вы не узнаете, что компания потеряла 216 миллионов долларов в предыдущий квартал.
Но вот что стоит обратить внимание: подразделение центров обработки данных компании впервые сгенерировало корректируемую валовую прибыль в размере 20 миллионов долларов, по сравнению с всего 3 миллионами долларов в Q1. Это рост на 560% квартал к кварталу, что свидетельствует о том, что дорогой сдвиг Galaxy в сторону инфраструктуры для ИИ начинает приносить реальный доход.
Эффект Гелиоса
Прорыв в прибыльности напрямую связан с одним местом: кампусом Helios в Западном Техасе. Galaxy завершила Phase I объекта в срок, обеспечив CoreWeave — провайдера облачных вычислений ИИ, который стал одним из самых востребованных имен в инфраструктуре GPU — полную нагрузку в 133 МВт.
Сделка структурирована как 15-летняя аренда. Начиная с 3-го квартала 2026 года Galaxy прогнозирует ежеквартальные арендные доходы в размере примерно 80 миллионов долларов от этой сделки. Более широкие обязательства CoreWeave на территории кампуса Helios, как ожидается, в конечном итоге сгенерируют более 1 миллиарда долларов годового дохода.
Сегмент центров обработки данных также показал $11 млн скорректированной EBITDA за квартал, перейдя от ранее убыточной операции к приносящей прибыль.
Galaxy не останавливается на Helios. После закрытия квартала компания приобрела участок площадью 500 акров в Макгрегоре, штат Техас, с возможностью расширения до 500 МВт мощности. Эта покупка увеличила общий объем мощности Galaxy в Техасе свыше 5,7 ГВт.
Цифровой актив продемонстрировал лучшую устойчивость, чем ожидалось
Основной бизнес по цифровым активам Galaxy сгенерировал 66 миллионов долларов США в виде скорректированной валовой прибыли, что на 34% больше, чем в предыдущем квартале, несмотря на снижение объёма торгов и более низкие цены на цифровые активы. Средний размер кредитного портфеля компании составлял около 1,44 миллиарда долларов США.
Общая скорректированная валовая прибыль компании составила 43 миллиона долларов. Скорректированный EBITDA составил отрицательные 77 миллионов долларов. Разведённая и скорректированная прибыль на акцию составила отрицательные 0,09 доллара — значительное улучшение по сравнению с убытком за первый квартал. Баланс Galaxy остаётся в прочном состоянии: на 30 июня компания располагала 2,459 миллиарда долларов наличными и стейблкоинами, а совокупный капитал составлял 2,72 миллиарда долларов.
Стратегический поворот в контексте
Galaxy Digital, торгующаяся на Nasdaq под тикером GLXY, в течение последнего года последовательно переформатировала свою бизнес-модель. Фирма CEO Майка Новогратца когда-то была исключительно криптовалютным мерчант-банком. Сейчас она все больше напоминает гибрид: частью управления цифровыми активами, частью компании по развитию инфраструктуры энергоснабжения для удовлетворения растущего спроса на вычислительные мощности ИИ.
15-летний договор аренды CoreWeave обеспечивает уровень предсказуемости доходов, которого криптоторговля просто не может предоставить. Компания также получила значительное финансирование после окончания квартала, что, вероятно, позволит профинансировать расширение в Макгрегоре и другие проекты в портфеле, поскольку Galaxy стремится запустить свои мощности более чем 5,7 ГВт.
Что это значит для инвесторов
Сокращение убытков с 216 миллионов долларов до 85 миллионов долларов за один квартал свидетельствует о замедлении утечки средств. Если запланированные 80 миллионов долларов квартального дохода от аренды в Phase I Helios реализуются в Q3, Galaxy может значительно улучшить свою общую финансовую картину.
Риск здесь заключается в концентрации. CoreWeave является ключевым арендатором, и краткосрочные доходы Galaxy от центров обработки данных сильно зависят от этого единственного отношения. CoreWeave быстро растет и недавно вышла на биржу, но также имеет значительный долг и работает на конкурентном рынке облачных услуг на базе GPU.
Превращение 5,7 ГВт потенциальной мощности в прибыльные центры обработки данных требует миллиардов долларов капитальных затрат, разрешений от регуляторов, подключения к сетям и обязательств со стороны арендаторов. Приобретение McGregor демонстрирует импульс, но это многолетний проект с большим уровнем риска исполнения.