Galaxy Digital разрабатывает систему KYC/AML, предназначенную для того, чтобы помочь институциональным клиентам реально использовать DeFi, не нарушая требования регуляторов.
Вот в чем дело с DeFi: он был создан как разрешительная система. Любой с кошельком может обменивать токены, предоставлять ликвидность или брать кредит. Но для пенсионного фонда или банка «им может воспользоваться любой» — это не особенность, а кошмар в плане соответствия требованиям.
Институциональный парадокс DeFi
Galaxy выявила проблемы соответствия требованиям как основное препятствие, мешающее институциональным участникам участвовать в децентрализованных протоколах.
Традиционные финансы работают на основе принципа «знай своего клиента». Каждая контрагентская сторона проверяется, каждая транзакция отслеживается, подозрительная активность выявляется и сообщается. DeFi по замыслу всего этого не делает.
Исследования Galaxy показывают, что этот трение толкает отрасль к гибридным моделям, сочетающим централизованный и децентрализованный финансы, иногда называемым CeDeFi.
Финансовая рабочая группа по действиям (FATF) опубликовала рекомендации, которые фактически распространяют традиционные требования к проверке контрагентов на пространство DeFi. Собственные публикации Galaxy рассматривали, как эти рекомендации FATF создают дополнительные обязательства по соблюдению норм, которые большинство децентрализованных протоколов просто не предназначены выполнять.
Что на самом деле строит Galaxy
Подробности рамок Galaxy остаются конфиденциальными. Техническая архитектура не раскрыта, срок запуска не установлен, и никаких объявлений о партнерствах не сделано.
Что нам известно, так это проблема, которую они пытаются решить. Институциональные инвесторы нуждаются в способе верификации контрагентов в DeFi-транзакциях, не уничтожая при этом эффективность, которая делает DeFi привлекательным в первую очередь.
Galaxy, будучи одной из наиболее заметных финансовых компаний, нативно работающих в криптовалютной сфере, по всей видимости, хорошо позиционирована для попытки этого. Компания уже много лет работает на пересечении традиционных финансов и криптовалютных рынков, что дало ей отношения с обеих сторон разрыва.
Почему это важно для инвесторов
Сейчас большая часть ликвидности DeFi поступает от участников, ориентированных на криптовалюты: розничных трейдеров, DAO и криптофондов. Институциональный капитал, которым управляют управляющие активами, страховые компании и суверенные фонды благосостояния, в основном избегает этого сектора. Основная причина — разрыв в соблюдении требований.
Однако здесь существует напряжение, за которым инвесторам следует внимательно следить. Рамки KYC/AML неизбежно создают дифференцированный доступ: некоторые пулы могут быть открыты только для верифицированных участников, в то время как другие остаются без разрешения. Это может фрагментировать ликвидность, а не консолидировать ее, создавая двухскоростную экосистему DeFi, где совместно функционируют соответствующие нормам пулы и неограниченные.
Более широкий сигнал от инициативы Galaxy направлен: отрасль движется в сторону сотрудничества с регуляторами, а не сопротивления.