Автор оригинала: Protos
Оригинал: Chopper, Foresight News
11 месяцев назад французская полупроводниковая компания Sequans Communications запустила программу корпоративного резервирования биткоинов в ответ на риск делистинга с Нью-Йоркской фондовой биржи. Сегодня этот эксперимент завершился неудачей.
Эта чип-компания подтвердила, что полностью погасила свои конвертируемые облигации за счет продажи持有的 биткоинов, а также планирует постепенно реализовать оставшиеся 658 биткоинов. Пиковый объем биткоинов компании достигал 3234 единиц.
Ранее Sequans заявляла, что намерена накопить более 3000 биткоинов в качестве долгосрочного резервного актива. Однако то, что называлось «долгосрочным», в итоге длилось менее года.
Акции компании (код SQNS) за год упали на 77%, а за последние пять лет — на 97%.
Программа резервирования bitcoin компании Sequans была запущена 23 июня 2025 года, когда Swan Bitcoin и её генеральный директор Кори Клиппстен активно продвигали этот проект (примечание: Swan Bitcoin является исключительным управляющим и консультантом стратегии резервирования bitcoin компании Sequans). За 18 дней до запуска программы NYSE выдала Sequans предупреждение о снятии с листинга: рыночная капитализация и капитал акционеров компании опустились ниже минимального порога в 50 миллионов долларов США, установленного биржей.
Последнее объявление Sequans о полном погашении своих конвертируемых облигаций
В то время Клиппстен заявил: «Sequans имеет потенциал стать лидером в сегменте корпоративных резервов биткоина». Тогда цена акций SQNS составляла 23,40 доллара США, а сегодня цена открытия этих акций составляет всего 3,98 доллара США.
Стратегия резервирования биткоинов провалилась с самого начала
После краха рыночного пузыря в начале лета 2025 года акции множества публичных компаний, которые инвестировали в цифровые активы, резко упали; прекрасные видения, нарисованные Sequans, сегодня не оправдались.
Георгес Карам, генеральный директор Sequans, ранее заявлял с большой уверенностью, что биткоин является качественным активом с высокой долгосрочной инвестиционной ценностью.
В то время компания выбрала Swan Bitcoin в качестве исполнительного партнера, а Coinbase Prime — в качестве учреждения-хранилища активов. Кроме того, Northland Capital Markets и B. Riley Securities выступили в качестве сопровождающих менеджеров, помогая компании завершить частное размещение на общую сумму 384 миллиона долларов США.
Из этих средств только 195 миллионов долларов США поступили от продажи американских депозитарных расписок по цене 1,40 доллара США за акцию; оставшиеся 189 миллионов долларов США были получены от гарантийных конвертируемых облигаций, обеспеченных биткоином. То есть с первого дня реализации плана биткоины, используемые Sequans в качестве резерва, фактически были заложены кредиторам.
По состоянию на 3 октября 2025 года Sequans владеет в совокупности 3234 биткоинами, средняя стоимость позиции составляет около 116643 долларов США за единицу. На момент написания этой статьи цена биткоина упала до 73000 долларов США.
Только через месяц после этого публичная компания стала «известной» из-за негативной новости: для погашения части долга компания продала 970 биткоинов.
Это действие полностью противоречит основным принципам корпоративного подхода к накоплению биткоинов. Основатель этой модели Майкл Сэйлор оставил широко известную фразу: «Даже в крайнем случае не продавайте свои биткоины». Однако Sequans в итоге все же выбрал продажу биткоинов для погашения долгов.
Процентное изменение скорректированной стоимости чистых активов на акцию (mNAV) компаний-хранилищ биткоина с 22 июля 2025 года
Стратегия резервирования биткоинов официально завершена
Еще через пять месяцев Sequans полностью прекратила эту инициативу. В своем заявлении компания кратко сообщила: «Стратегия резервирования биткоинов прекращена.»
Бывший главный исполнительный директор Карам, который ранее активно поддерживал биткоин, теперь заявляет, что это погашение долга является важным переломным моментом в развитии компании, и в будущем Sequans сосредоточится исключительно на основном бизнесе — полупроводниках для интернета вещей, чтобы стимулировать расширение деятельности.
Ранее заявления о росте стоимости биткоина и обещания создавать долгосрочную доходность для акционеров за счет резервов криптоактивов теперь отменены; текущий план компании — полная ликвидация активов.
Фактически, сигнал о выходе был подан еще в отчете за первый квартал 2026 года, опубликованном три недели назад. В разделе предупреждений о рисках отчета официально указано, что компания прекратит деятельность, связанную с резервами биткоина. Выручка Sequans за этот квартал составила всего 6,1 млн долларов США, а операционный убыток достиг 50,5 млн долларов США.
Согласно годовому отчету, чистый убыток Sequans за 2025 год составил 109,3 миллиона долларов США, из которых лишь нереализованные потери по активам в биткоинах достигли 67,4 миллиона долларов США, а совокупный убыток компании уже достиг 145,1 миллиона долларов США.
В целом, Sequans покупала Bitcoin по высоким ценам и продавала по низким, в результате чего понесла убытки в десятки миллионов долларов.
Изначально компания надеялась укрепить финансовую устойчивость и создать долгосрочную стоимость для акционеров за счет резервов биткоина, но обе цели оказались не достигнуты. Текущая цена акций SQNS снизилась более чем на 80% по сравнению с днем запуска программы биткоина и на 92% по сравнению с максимальным уровнем цены за последний год.