Французский банк: золотой бычий рынок входит в новую фазу, когда физические, фьючерсные и опционные фонды одновременно увеличивают позиции

Согласно сообщению Mars Finance, 9 сентября банк Société Générale заявил, что бычий рынок золота 2026 года переходит от предыдущего этапа, доминируемого спекулятивным импульсом, к новой фазе, характеризующейся синхронизацией спроса на физическое золото, фьючерсы и опционы, и появляются признаки одновременного формирования позиций различными типами капитала. Данные Société Générale показывают, что чистый приток в золотые ETF в августе составил 201 тонну — это третий по величине месячный показатель в истории, уступая только февралю 2009 года и марту 2020 года. В то же время номинальная экспозиция по чистым длинным позициям по золотым фьючерсам со стороны управляющих активами достигла второго по величине уровня в истории, уступая только уровню в январе этого года, когда цена золота превысила 5400 долларов за унцию. Рынок опционов также демонстрирует бычьи сигналы: инвесторы, с одной стороны, хеджируют краткосрочные риски с помощью пут-опционов, а с другой — продолжают формировать длинные позиции по опционам с более отдаленными сроками исполнения, что свидетельствует о том, что, несмотря на сохраняющееся внимание к краткосрочной волатильности, рынок остается оптимистично настроенным в отношении среднесрочной и долгосрочной динамики золота. Société Générale считает, что постоянные закупки золота центральными банками, дедолларизация, геополитические риски и опасения по поводу суверенного долга повышают дно цен на золото и ослабляют традиционное подавляющее влияние высоких реальных процентных ставок. По мере снижения волатильности золота его привлекательность для долгосрочных управляющих резервами также возрастает. Что касается политики ФРС, Société Générale считает, что ожидания дальнейшего повышения ставок в значительной степени уже отражены в ценах, и риск снижения цен на золото постепенно сокращается. Банк сохраняет свою «стратегическую бычью» позицию по золоту и считает, что сохраняющееся инфляционное давление, тарифы США, инвестиции в ИИ и инфраструктуру, а также высокий дефицит бюджета могут продолжать поддерживать цены на золото.