Автор: Сэнди Коль (руководитель цифровых активов и инноваций Franklin Templeton)
Составлено: Цзя Хуань, ChainCatcher
Искусственный интеллект эволюционирует и теперь доминирует в инвестиционных нарративах
ИИ постоянно развивается. В начале 2010-х годов такие ранние возможности, как машинное обучение, обработка естественного языка и прогнозный анализ, зажгли эпоху «больших данных», позволив обрабатывать структурированные и неструктурированные данные со скоростью и объемом, которые раньше были немыслимы. Тогда ИИ был скорее инструментом, помогающим людям в работе.
В начале 2020-х годов появился генеративный ИИ, чьи возможности и роль значительно возросли. ИИ превратился из помощника в «соавтора», способного создавать контент, отвечать на различные вопросы и даже выполнять за людей часть работы. Потенциал генеративного ИИ еще далеко не полностью реализован — продукты продолжают улучшаться и проникают во все больше сфер повседневной жизни.
По мере роста влияния позиция ИИ как инвестиционной направленности стала неоспоримой.
14 июля 2026 года акции IBM упали на 25,2% за один день. Ранее компания предупредила, что корпоративные технологические бюджеты все больше направляются на инфраструктуру ИИ, а расходы на традиционное программное обеспечение и ИТ-проекты откладываются или сокращаются.
Сегодня индекс S&P 500 достиг максимальной концентрации с конца 1990-х годов, во время технологического пузыря. Десять компаний с наибольшей рыночной капитализацией — это акции, связанные с ИИ, их совокупная капитализация составляет почти 40% от общей капитализации индекса. Для сравнения, во время интернет-пузыря этот показатель составлял 25%, а в 1980 году — всего 15%.
Институциональные инвесторы особенно рассматривают ИИ как структурную крупномасштабную тенденцию, делая крупные ставки на инфраструктуру ИИ, центры обработки данных и акции полупроводников.
Но такая структура может быть недостаточной, чтобы захватить выгоду от следующей эволюции ИИ.
Возрождение ИИ-агентов
Генеративный ИИ по сравнению с ранними инструментами ИИ стал прорывом с точки зрения возможностей, эффективности и сфер применения. Сегодня агентный ИИ достиг зрелости и широко внедряется, и его влияние на повседневную жизнь может быть не меньшим, а даже большим, чем у предыдущего.
Искусственный интеллект трансформировал режим взаимодействия с пассивного ответного чат-бота в автономную систему, способную воспринимать окружающую среду, самостоятельно составлять планы и выполнять многошаговые задачи для достижения высокого уровня целей без постоянного контроля человека.
Агенты могут напрямую взаимодействовать с внешними программными системами и репозиториями кода, благодаря чему роль ИИ переопределяется. 38% организаций сообщили, что к 2028 году агенты станут членами команды, как человеческие коллеги, повышая производительность и стимулируя инновации.
В соответствии с этой тенденцией задачи, передаваемые ИИ, будут становиться все более сложными. Генеративный ИИ хорошо справляется с сбором знаний и организацией контента; а агенты все чаще будут выполнять задачи, связанные с «торговлей», самостоятельно инициируя, отслеживая и завершая задачи, а также управляя конечными результатами.
Существуют прогнозы, что к 2030 году объем бизнеса агентов может достичь 3–5 триллионов долларов США.
Для институциональных участников такие сделки чаще всего происходят внутри корпоративного программного обеспечения. Прогнозы показывают, что к 2028 году 33% корпоративного ПО будут включать агентов ИИ, а до 15% ежедневных решений будут приниматься этими агентами.
Программы будут платить друг другу небольшие суммы за вычислительные мощности, вызовы API, использование данных и различные услуги. Это совершенно новый способ взаимодействия, позволяющий вести учет и расчеты с точностью до каждой задачи.
Появляются протоколы, при которых программное обеспечение платит программному обеспечению
Протоколы, поддерживающие такие сделки «машину-машине», постепенно появляются. Stripe и Visa уже запустили протокол машинных платежей (MPP).
Открытые решения также набирают обороты. В начале 1990-х годов создатели Всемирной паутины при разработке правил обмена данными между браузерами и серверами специально выделили код ответа под номером "402", помеченный как "требуется оплата" (payment required).
Coinbase создала на этой основе протокол «x402», позволяющий агентам инициировать и завершать такие платежные команды, а затем передала соответствующие права интеллектуальной собственности Фонду Linux, чтобы сделать его открытым отраслевым стандартом.
Сегодня этот стандарт платежей уже интегрирован крупнейшими платформами Web2, такими как сети кредитных карт, Stripe, Shopify, Google и Amazon Web Services (AWS), а также все большим числом сервисов Web3. Цель — обеспечить «оплату программой программе» без участия человека.
В ближайшие годы платежи с участием агентов, скорее всего, изменят способ взаимодействия потребителей. Согласно прогнозам, к 2030 году агенты будут составлять от 15% до 25% объема продаж в американской электронной коммерции.
Сейчас ChatGPT обрабатывает 2,5 миллиарда запросов в день, из которых 53 миллиона — это запросы на покупки, инициированные через платформу ИИ. OpenAI также переносит процесс оформления заказа в сторонние приложения ChatGPT, такие как Target, DoorDash и Instacart.
Блокчейн, как обеспечить сделки между машинами
Для поддержки этих транзакций "машину-машине" необходима безопасная, автономная, проверяемая и высокопроизводительная система учета.
Традиционные кредитные карты и банковские системы не подходят для микроплатежей агентов из-за своей структуры комиссий. Средняя комиссия за стандартную операцию кредитной картой составляет от 2% до 3% плюс фиксированная плата около 0,3 доллара США; в то время как агент тратит в среднем всего 0,001 доллара США на покупку одной секунды вычислительной мощности или один запрос данных.
Для запуска агентов ИИ, скорее всего, потребуется криптотехнологии и блокчейн, поскольку их базовая инфраструктура идеально подходит для таких сценариев. Фактически, благодаря следующим характеристикам, блокчейн и криптотехнологии могут стать основой для таких транзакций.
Автоматическая генерация и выполнение смарт-контрактов. Агенты для платежей создают токены для завершения покупок и расчетов. Каждый токен содержит набор правил транзакции: какие продавцы могут принимать этот токен, какова максимальная сумма одной траты и срок действия токена. После завершения покупки такой одноразовый токен автоматически аннулируется. Блокчейн может хранить, отправлять и получать эти токены, строго выполняя правила, закодированные в них, как при исполнении смарт-контрактов.
Децентрализованная аутентификация. Каждый агент имеет уникальную идентичность, подтверждаемую криптографически. Каждый токен, который он создает, содержит свои учетные данные, необходимые для подписания транзакций в блокчейне. При проверке транзакций блокчейн сверяет эти учетные данные, и если идентичность признается недействительной, механизм консенсуса блокирует транзакцию.
Fully auditable. Every decision, transaction, and data exchange made by the Agent on-chain is recorded on an immutable ledger and can be publicly accessed by anyone via a blockchain explorer, ensuring accountability and transparency.
Подключайтесь к децентрализованным вычислительным мощностям и данным. С помощью блокчейна Agent может использовать распределенные вычислительные ресурсы (например, сеть GPU) и данные, снижая зависимость от централизованных и частных облачных инфраструктур, а также помогая снизить стоимость работы моделей высокочастотной торговли.
Скорость и расчет. Биткоин может обрабатывать около 7 транзакций в секунду, Эфириум — около 75, но более новые высокоскоростные блокчейны подняли пиковые показатели: Aptos достигает максимума 12933 TPS, Solana — 6284 TPS, BNB Chain — 3252 TPS.
Эта скорость уже сопоставима с сетью Visa, которая при нормальной работе обрабатывает от 1700 до 10000 транзакций в секунду. Но даже такое сравнение всё ещё недооценивает блокчейн-систему: в течение этого окна TPS блокчейн как регистрирует, так и завершает расчёт; в то время как Visa лишь фиксирует транзакцию, а настоящий расчёт происходит только через 1–3 рабочих дня.
С этими особенностями блокчейн сыграет ключевую роль в внедрении агентов ИИ для потребительских транзакций. В свою очередь, рост агентов ИИ вполне может стать тем « Killer App », который приведет к массовому распространению блокчейна.
Как инвестировать в возможность AI-агентов
Сейчас инвесторы, чтобы воспользоваться преимуществами роста ИИ, обычно покупают акции компаний, связанных с ИИ, и соответствующих отраслей, становятся ограниченными партнерами частных фондов или инвестируют в энергетические компании и центры обработки данных, поддерживающие работу ИИ.
Но чтобы воспользоваться возможностями агентов ИИ, этим портфелям, возможно, придется расширить экспозицию до нативных токенов публичных блокчейнов, а также токенов проектов, выпущенных приложениями и проектами в блокчейне. Несколько факторов, стоящих за этим сдвигом, примерно следующие.
Спрос на криптовалюты будет расти. Чтобы записать транзакцию в цепочке, агент должен оплатить комиссию в нативном токене этой цепочки. Например, для записи транзакции в Solana необходимо оплатить комиссию в SOL. По мере увеличения количества платежей агентов, спрос на нативные токены публичных цепочек, поддерживающих эти операции, может резко возрасти, создавая ценность для каждого держателя. Изначально этот спрос, скорее всего, будет исходить от машинных микроплатежей между корпоративными программными системами.
Экосистема блокчейна будет расширяться. Чем больше транзакций происходит на цепочке и чем выше спрос на нативные токены, тем больше средств поступает в казну этой цепочки. Фонд блокчейна использует эти средства для выделения грантов разработчикам, поощрения создания приложений на цепочке, выплаты "бонусов за уязвимости" разработчикам, обнаружившим безопасные уязвимости, а также для стимулирования тех, кто подтверждает транзакции в сети. Чем больше средств доступно для распределения, тем выше вероятность роста экосистемы и ее повышения безопасности, что, в свою очередь, привлекает все больше разработчиков, создающих приложения, выпускающих собственные токены для финансирования проектов и распределяющих владение приложениями.
Web3-приложения будут отбирать долю рынка у Web2. По мере увеличения количества приложений, переводимых на блокчейн, и притока разработчиков, преимущества Web3 перед Web2 станут все более очевидными. Это уже происходит в Web3-играх: индустрия игр переходит от модели Web2 «одиночные игроки» к модели Web3 «игроки владеют экономикой».
Тап-то-заработать приложения уже привлекли сотни миллионов пользователей по всему миру. Игроки теперь могут торговать и покупать игровые предметы (NFT) на вторичном рынке и через межплатформенные сделки, реально владея и реализуя активы, накопленные в играх. Подобный опыт и изменение концепции владения могут повториться в широком спектре потребительских приложений, что также повысит интерес рынка к токенам, выпущенным этими проектами.
Эффект вращающегося маховика начнёт работать. Протоколы для интеграции платежей с агентами в блокчейн-приложения уже существуют — они могут создать эффект маховика для этих новых токенов. Пользователям достаточно просто поручить своим агентам обрабатывать транзакции и платежи, не нужно самостоятельно создавать кошельки, покупать криптовалюты или управлять различными токенами и криптовалютами.
Для пользователя опыт использования веб-приложения Web3 выглядит так же, как и использование продукта Web2. Но поскольку здесь токены имеют как практическую ценность, так и представляют собой право собственности, они могут получить больше выгод в экосистеме Web3.
В некотором роде этот переход будет напоминать переход от Web1 к Web2: от веб-серверов и статических сайтов Web1 к облачным сервисам и интерактивным приложениям Web2. В обоих переходах главными героями, как на уровне базовых технологий, так и на уровне бизнеса, построенного на этих технологиях, стали новые игроки, вытеснившие старых участников и стимулировавшие рост новой эпохи. На этот раз эстафету примут блокчейн и различные децентрализованные приложения и проекты.
Сейчас инвесторы еще не до конца понимают, как захватить ценность, создаваемую блокчейном и его экосистемой. Они привыкли к централизованному, корпоративно управляемому бизнес-миру: чтобы получить долю в ценности, созданной компанией, нужно просто купить ее акции.
Но, на мой взгляд, в ближайшие годы станет все более очевидно: чтобы захватить ценность децентрализованных сетей и бизнесов, инвесторам необходимо приобрести соответствующие криптоактивы. Такие активы, скорее всего, станут важной частью инвестиционного портфеля, особенно для тех, кто хочет воспользоваться новыми возможностями, связанными с AI-агентами.