Франция значительно усложнила иностранным инвесторам возможность приобретения контроля в самых чувствительных отраслях страны. Указ, вступивший в силу 2 августа 2026 года, снижает порог контроля иностранных прямых инвестиций с 25% до 10% прав голоса, что означает, что министерство экономики Франции теперь имеет право вмешиваться в сделки, которые ранее проходили незамеченными.
Вот что должно привлечь внимание криптоинвесторов: криптология явно указана среди чувствительных секторов, охватываемых новыми правилами. Это ставит компании, занимающиеся блокчейн-инфраструктурой, компании по шифрованию и потенциально целый ряд проектов Web3 под прямым регуляторным наблюдением.
Что именно изменилось
Механика проста. Раньше Министерство экономики вмешивалось только в случае, если иностранный бизнес приобретал 25% или более акций французской компании в чувствительном секторе. Этот порог снижен до 10% для неевропейских инвесторов.
Цифра в 10% не является полностью новой. Франция впервые ввела её в качестве временной меры для публичных компаний во время пандемии COVID-19, когда правительства по всей Европе пытались предотвратить выгодные иностранные приобретения ослабленных компаний. Эта временная планка была сделана постоянной с 1 января 2024 года.
Новшество в указе августа 2026 года — расширение. Порог в 10% теперь применяется шире, включая компании, зарегистрированные на иностранных биржах, а список того, что считается «чувствительным», значительно расширен.
Сектора, требующие авторизации, теперь явно включают криптологию, кибербезопасность, искусственный интеллект, полупроводники, квантовые технологии, товары двойного назначения и критические научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
Одно важное различие: эти новые правила в основном направлены на неевропейских инвесторов. Инвесторы из ЕС и Европейского экономического пространства сталкиваются с другими, как правило, менее строгими пороговыми значениями. Этот указ не изменяет существующие пороговые значения для инвесторов из ЕС/ЕЭП или нечувствительных секторов.
Рыночные последствия для крипто- и технологических инвесторов
Порог в 10% является крайне низким. В венчурном капитале и капитале роста инвестиция в размере 10% — это обычный размер вложения, а не контрольная позиция. Устанавливая планку настолько низко, Франция фактически требует одобрения правительства для того, что многие инвесторы считают миноритарной, неконтролирующей позицией.
Запросы на авторизацию для чувствительных инвестиций обрабатываются Министерством экономики, при этом ускоренный обзор возможен в течение 10 рабочих дней.
США имеют свои проверки CFIUS. Великобритания имеет Закон о национальной безопасности и инвестициях. Германия ужесточила свой контроль иностранных прямых инвестиций. Франция следует хорошо отработанной схеме, применяя ее особенно активно.
Наиболее вероятно, что влияние ощутят криптокомпании во Франции на средней стадии развития, которые зависят от глобальных рынков капитала для привлечения финансирования на рост. Ранние стартапы, привлекающие небольшие раунды, могут остаться ниже порога в 10% на инвестора. Это компании посередине — те, которые привлекают десятки миллионов от ограниченной группы международных инвесторов, — должны будут учитывать эту новую процедуру проверки в своих стратегиях привлечения капитала.