Автор:Fidelity Investments
Компиляция:НикиForesight News
В сжатом виде:
Инвесторы, которые намерены войти на рынок в надежде на краткосрочные прибыли, должны быть осторожны. Однако инвесторы, планирующие долгосрочное владение, могут все еще не прозевать момент. В этом году все больше правительств и компаний по всему миру включают цифровые активы в свои балансы. Из-за этого нового спроса некоторые инвесторы считают, что традиционный четырехлетний цикл криптовалют окончен.
В марте президент Трамп подписал исполнительный указ, устанавливающий стратегические резервы биткойнов для правительства США. Этот указ официально определил все биткойны и другие криптовалюты, находящиеся в настоящее время в распоряжении правительства, как резервные активы.
Хотя полное влияние этого исполнительного указа еще предстоит наблюдать, 2025 год ясно показал одно: криптовалюта получает массовое признание. Она больше не воспринимается исключительно как форма волатильных спекуляций, которую совершают «degens» (сокращение от «degenerate», так криптотрейдеры называют себя из-за безумной природы рынка криптовалют и ума, необходимого для выживания в нем), а признается правительством США как средство хранения стоимости.
Что это значит для криптовалютного рынка в 2026 году? Существенное падение цен, которое мы наблюдаем в настоящее время, означает ли оно, что бычий рынок окончен? Не слишком ли поздно инвестировать в криптовалюту сейчас? Ниже приведены несколько ключевых тенденций, на которые стоит обратить внимание.
Будут ли другие страны принимать криптовалютные резервы?
В настоящее время множество стран мира владеет определенным количеством криптовалют, но лишь немногие страны официально создали резервы криптовалют — то есть определили криптовалюты, находящиеся у них в распоряжении, как финансовые активы, служащие стратегическим национальным интересам.
Эта ситуация начнет меняться в 2025 году (самый яркий пример — исполнительный указ президента Трампа от марта) и, возможно, будет продолжаться в 2026 году.
Например, в сентябре Киргизия приняла законопроект о создании собственных резервов криптовалют. В других странах все больше государств начинают изучать эту возможность. В Бразилии недавно парламент продвинул законопроект, разрешающий хранение до 5% международных резервов страны в биткойнах (однако остается неясным, станет ли этот законопроект законом).
«Fidelity Digital Assets считает, что в будущем все больше стран будут покупать биткойны, это вопрос теории игр», — сказал вице-президент Fidelity Digital Assets по исследованиям Крис Кайпер (Chris Kuiper). «Если все больше стран будут включать биткойны в состав своих резервов иностранной валюты, то другие страны могут почувствовать давление конкуренции, что приведет к увеличению давления на них, чтобы поступить так же».
Что это значит для цен? «С точки зрения простой экономики предложения и спроса, любые дополнительные потребности в биткойне могут поднять цену», — сказал Купер. «Конечно, ключевым является то, насколько велик этот дополнительный спрос, а также то, продают ли другие инвесторы или держат», — добавил он.
Будут ли компании продолжать покупать криптовалюту?
Правительство не является единственным потенциальным источником новых требований к 2026 году. Компании могут все больше участвовать в этом — некоторые из них начали включать биткойны и другие криптовалюты в свои балансы уже в 2025 году. На сегодняшний день одним из самых известных примеров является компания по программному обеспечению и анализу Strategy (бывшая MicroStrategy, тикер MSTR), которая с 2020 года регулярно покупает биткойны. Однако в этом году все больше компаний последовали этому примеру, сделав это трендом. К ноябрю более 100 публичных компаний (как отечественных, так и международных) владели криптовалютой. Из них около 50 компаний сейчас владеют более чем 1 миллионом биткойнов.
«Очевидно, что арбитражные возможности существуют, и некоторые компании могут использовать свое рыночное положение или каналы финансирования для привлечения средств, чтобы покупать биткойны», — сказал Квиппер. «Часть из них исходит из инвестиционных полномочий, а также географических и регуляторных проблем. Например, инвесторы, которые не могут напрямую покупать биткойны, могут выбрать эти компании или их ценные бумаги, чтобы получить доступ».
На первый взгляд, покупка криптовалюты корпорациями увеличивает рыночный спрос, что может способствовать росту цен на активы. Но инвесторы также должны осознавать риски. «Если эти компании решат или будут вынуждены продать часть своих цифровых активов — например, в периоды падения рынка, это, безусловно, окажет давление на снижение цен на биткойны или другие цифровые активы, которыми владеют эти компании», — отметил Куппер.
Источник изображения: Fidelity Investments. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.
Завершится ли четырехлетний цикл?
В отличие от традиционных инвестиций, таких как акции и облигации, история биткойна относительно короткая, но его цена в целом следует четырехлетнему циклу (от вершины бычьего рынка до вершины бычьего рынка или от дна медвежьего рынка до дна медвежьего рынка). Бычьи вершины были сформированы в ноябре 2013 года, декабре 2017 года и ноябре 2021 года, а дни медвежьего рынка — в январе 2015 года, декабре 2018 года и ноябре 2022 года. Эти циклы сопровождались значительными колебаниями цен: в первом цикле цена упала с 1150 до 152 долларов, во втором — с 19 800 до 3200 долларов, в третьем — с 69 000 до 15 500 долларов.
Динамика биткойна часто влияет на весь рынок криптовалют, заставляя его следовать за ним — во многих случаях с еще более высокой волатильностью.
В настоящее время мы находимся на четырехлетнем этапе текущего цикла, поскольку предыдущий бычий рынок достиг своего пика в ноябре 2021 года. А за последние месяцы криптовалюты продолжали падать. Так, достиг ли пик нынешнего бычьего рынка?
Если четырехлетний цикл повторится, мы, возможно, уже находимся или близки к завершению нынешнего бычьего рынка биткойна. Однако некоторые инвесторы в криптовалюту считают, что этот исторический тренд вот-вот завершится, а текущая коррекция цен — это лишь временное снижение, перед тем как рынок снова начнет расти.
Что именно это означает? Некоторые инвесторы считают, что хотя падения цены всё ещё будут происходить, их волатильность будет намного ниже, чем раньше, и их масштаб может быть настолько мал, что это не будет восприниматься как полноценный медвежий рынок.Другие же полагают, что мы можем войти в суперцикл, в котором бычий рынок будет длиться много лет. В качестве примера можно привести суперцикл товарных ресурсов 2000-х годов, продолжавшийся почти десять лет.
Квиппер не думает, что эти циклы полностью исчезнут, поскольку страхи и жадность, вызвавшие их, не пропали чудесным образом. Однако он отмечает, что если четырехлетний цикл должен повториться, то мы уже должны были бы установить исторические максимумы этого цикла и войти в полномасштабную медвежью фазу. Хотя снижение с ноября было довольно значительным, он говорит, что мы, возможно, должны подождать до 2026 года, чтобы подтвердить, действительно ли сформировался четырехлетний цикл. Текущее падение цен может быть началом нового медвежьего рынка, но также может быть просто коррекцией в рамках бычьего рынка, которая в будущем снова установит исторические максимумы — как мы уже несколько раз видели в этом цикле.
Станет ли это так, еще предстоит увидеть, и, возможно, мы узнаем это только к середине 2026 года.
Еще не поздно купить биткойн?
Несмотря на то, что криптовалютный рынок всё ещё остаётся полным неопределённости, одно становится яснее: криптовалютный рынок входит в новую парадигму. «Мы наблюдаем фундаментальные изменения в структуре и категориях инвесторов, и я думаю, что это будет продолжаться и в 2026 году», — сказал Кайпер. «Традиционные управляющие фондами и инвесторы уже начали покупать биткойны и другие цифровые активы, но, на мой взгляд, мы едва коснулись поверхности того, сколько капитала они могут привлечь в эту сферу».
С учетом этого, инвесторы, еще не вошедшие на рынок, могут спросить: все еще ли хорошим будет шанс купить биткойны?
Для Купера все зависит от вашего инвестиционного горизонта. Если вы надеетесь получить прибыль в краткосрочной или среднесрочной перспективе (за четыре-пять лет или меньше), вы, возможно, уже опоздали, особенно если текущий цикл в конечном итоге будет следовать историческим законам.
«Однако, если смотреть на очень долгосрочную перспективу, я лично считаю, что если рассматривать биткойн как средство хранения стоимости, то никогда не будет слишком поздно, — сказал Купер. — Пока его жесткий предел в 21 миллионе монет остается неизменным, я верю, что каждая покупка биткойнов — это вложение труда или сбережений в что-то, что не будет обесцениваться из-за инфляции, вызванной денежной политикой правительств».