Odaily Planet Daily: Председатель ФРС Уолш выступит с публичной речью на ежегодной конференции центральных банков в Джексон-Холл — первой значимой речью после назначения. Текущий уровень инфляции PCE в США остается на уровне 3,7%, что значительно превышает долгосрочную цель ФРС в 2%, а доходность казначейских облигаций США продолжает оставаться на высоком уровне. Рынок по-прежнему не имеет четкого понимания, когда и при каких условиях ФРС может дополнительно скорректировать свою денежно-кредитную политику. Уолш всегда стремился сократить предварительные указания и позволить рынку самостоятельно интерпретировать данные, но теперь Уолл-стрит больше всего хочет узнать его «функцию реакции». Если и на этот раз речь будет сосредоточена только на долгосрочных темах, таких как производительность и демографическая структура, рынок облигаций может воспринять само молчание как сигнал политики.
Сейчас рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре примерно в одну треть. Поскольку Уолш с момента своего назначения намеренно ослабил традиционные опережающие указания, основное внимание в его выступлении будет сосредоточено на том, как он оценивает инфляцию и какие политические действия — повышение, снижение или сохранение ставок на текущем уровне — он предпримет при изменениях в инфляции, занятости и экономическом росте. Сторонники рынка считают, что если Уолш даст более четкий хищный сигнал, это может дополнительно поднять краткосрочные процентные ставки и доходность казначейских облигаций США; если же он избежит обсуждения текущей политической траектории и сосредоточится на долгосрочных темах, таких как производительность и ИИ, это может быть воспринято рынком как более мягкий сигнал.
Кроме того, влияние ИИ на инфляцию также может стать центральным пунктом выступления. Вашш долгосрочно оптимистично относится к потенциалу ИИ в повышении производительности и снижении долгосрочной инфляции, однако рынок считает, что нынешняя волна инвестиций в ИИ также способствует росту затрат на строительную рабочую силу и компьютерные чипы. Выступление на Джексон-Холле может стать важной вехой в пересмотре ожиданий по политике в сентябре и переоценке цен на глобальном рынке облигаций.