Федеральный судья блокирует запрет на прогнозные рынки в Миннесоте, что помогает Kalshi и Polymarket

Заголовок: Федеральный судья блокирует запрет Миннесоты на прогнозные рынки — победа для Kalshi и Polymarket, но борьба еще не закончена Федеральный судья временно запретил Миннесоте применять новый закон, предусматривающий уголовную ответственность за многие прогнозные рынки — это значительная ранняя победа для платформ, зарегистрированных в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), таких как Kalshi и Polymarket US, но она оставляет без ответа несколько важных вопросов. Что произошло: - 27 июля федеральный судья Кэтрин Менендес вынесла предварительный запретительный акт, препятствующий применению нового закона Миннесоты о прогнозных рынках к зарегистрированным в CFTC договорным рынкам, пока рассматриваются три связанных иска. Запрет оставался в силе 2 августа — на день после того, как закон должен был вступить в силу. - Закон штата предусматривал уголовное преследование за создание, ведение или целенаправленную поддержку охватываемых прогнозных рынков, а также распространялся на определенных поставщиков данных, платежные сервисы и объявления. Почему суд вмешался: - Менендес пришла к выводу, что истцы (CFTC, Kalshi и Polymarket US) с высокой вероятностью выиграют хотя бы часть претензии о федеральном превосходстве. Она установила, что исключительная юрисдикция CFTC, вероятно, охватывает «значительную часть» контрактов на события, предлагаемых платформами, поскольку многие из них могут квалифицироваться как свопы в соответствии с Законом о торговле товарами. - В то же время Менендес отметила, что платформы не доказали, что каждый перечисленный контракт соответствует федеральному определению свопа. Это оставляет возможность того, что будущий более узкий запрет — или окончательное решение суда — может защитить меньшее количество продуктов, чем текущий заказ. Реакция сторон: - Генеральный прокурор Миннесоты Кейт Эллисон назвал прогнозные рынки «просто азартными играми». Это остается позицией штата, но не является судебным выводом. - Kalshi ответила: «Штаты не могут запрещать то, что находится вне их юрисдикции» — эту правовую позицию она будет отстаивать в суде. Ограничения решения: - Запрет распространяется только на применение нового закона Миннесоты о прогнозных рынках к зарегистрированным в CFTC рынкам. Он не решает вопрос о возможности использования более ранних законов штата об азартных играх против индивидуальных спортивных или развлекательных контрактов. Департамент общественной безопасности Миннесоты не объявил, считает ли он платформы незаконными в соответствии с действующими законами или планирует отдельные меры принуждения. - Окончательно окружной суд может провести различие между контрактами с реальными финансовыми или экономическими последствиями и теми, которые больше напоминают обычные ставки. Реакция штата и меры предосторожности: - Через день после решения губернатор Тим Уолз издал Исполнительный указ 26–09. Он запрещает охватываемым государственным служащим — включая губернатора, заместителя губернатора и комиссаров агентств — использовать непубличную или конфиденциальную государственную информацию для торговли контрактами прогнозных рынков в личных целях. Указ не распространяется на законодательную власть, суды, некоторых независимых избранных должностных лиц и несколько советов; он вступает в силу через 15 дней после публикации и регистрации. Примеры контроля и целостности рынка: - CFTC продолжает бороться с манипулятивным поведением на рынках событий. 31 июля агентство потребовало от бывшего конгрессмена Джорджа Сантоса вернуть 17 569,98 доллара США, уплатить штраф в размере 17 500 долларов США и принять трехлетний запрет на торговлю после того, как было установлено, что он торговал контрактом на состояние Союза, одновременно делая ложные публичные заявления, которые смещали цены в его пользу. - Kalshi также предприняла внутренние меры: раскрытие информации работодателем, оценка рисков и расширенный мониторинг для контрактов с высоким риском. Компания сообщила, что заблокировала более 100 потенциальных сделок с использованием внутренней информации и направила 20 обращений в правоохранительные органы в первом квартале 2026 года (данные компании). Регуляторные и политические последствия: - Решение Миннесоты может укрепить законодателей, поддерживающих криптовалюту, которые выступают за единые федеральные рамки для национальных финансовых рынков. Сторонники закона CLARITY и подобных предложений добиваются расширения роли CFTC в надзоре за цифровыми активами; сторонники закона опубликовали обновленный текст структуры рынка 22 июля после того, как Комитет по банковскому делу Сената одобрил его в мае. - Однако критики указывают на проблемы с кадрами и исполнением: письмо Сената от 21 июля просило Управление по вопросам государственной ответственности провести обзор сообщаемого снижения численности персонала CFTC на 25% и ослабления исполнения. Противники утверждают, что Конгресс не должен расширять полномочия агентства без обеспечения его ресурсами для надзора как за цифровыми активами, так и за быстро растущими рынками событий. - Судебный процесс может перекинуться на избирательную кампанию. Хотя дело не связано с Fairshake или другой крипто-ПАК, цифры расходов этих групп — Fairshake якобы имела около 126,97 млн долларов наличными на конец июня и потратила 74,25 млн долларов в текущем отчетном периоде — и политические рекламные кампании (например, Protect Progress с более чем 2 млн долларов в 13-м избирательном округе Мичигана) могут повлиять на дебаты избирателей, связывающих поддержку криптоиндустрии с кандидатами. Связи отрасли и восприятие: - В январе 2025 года Kalshi назначила Дональда Трампа-младшего стратегическим советником; Polymarket позже добавила его в свой консультативный совет после того, как его компания 1789 Capital сделала инвестиции. Эти подтвержденные связи не доказывают никакой роли Белого дома в судебном процессе CFTC, но они дали критикам и некоторым правовым комментаторам, таким как адвокат по спортивному праву Дэниел Уоллах, повод утверждать «классический захват регулятора». Это остается мнением, а не юридическим выводом. Более широкий правовой контекст: - Миннесота — лишь один элемент более масштабного противостояния между федеральным и государственным уровнем. CFTC подала иски против нескольких штатов для защиты своей исключительной юрисдикции над зарегистрированными прогнозными рынками, но суды разошлись: запрет в Миннесоте поддержал платформы, тогда как решения в Висконсине и Вашингтоне позволили государственным вызовам азартных игр продолжаться. - 31 июля Нью-Йорк подал иск против Kalshi, утверждая, что она действует как нелегальная азартная игра, и требуя запретительного акта, реституции, штрафов и конфискации; Kalshi может оспорить эти претензии в суде. Что дальше: - Окончательное решение окружного суда определит, насколько широко применяется федеральное превосходство к рынкам событий и какие контракты попадают под надзор CFTC. В то же время предложенный CFTC регламент прогнозных рынков — который определит понятие «азартной игры», установит факторы общественного интереса и создаст окна обзора до 90 дней для определенных контрактов — завершил публичный этап комментариев 27 июля и остается нерассмотренным. Итог: Запретительный акт — это краткосрочная победа для Kalshi и Polymarket и сигнал о том, что федеральный надзор может заменить некоторые государственные запреты. Однако юридическая борьба продолжится в нескольких судах, а политические соображения, возможности исполнения и восприятие будут определять окончательный исход для прогнозных рынков и более широкой криптоэкосистемы.