BlockBeats News, 3 августа: Председатель ФРС Кевин Уорш на прошлой неделе решил сохранить процентные ставки на прежнем уровне, но рынок облигаций пережил сильную волатильность. Некоторые опытные менеджеры облигационных фондов считают, что «бездействие» ФРС вызвало через реакцию рынка более сильный эффект финансового сжатия, чем фактическое повышение ставок.
Основатель Lantern Capital Эрик Хикман заявил, что после решения ФРС по процентным ставкам и пресс-конференции Уолша на закрытие прошлой пятницы общая рыночная капитализация американских казначейских облигаций, векселей и сберегательных сертификатов разных сроков сократилась примерно на 115 миллиардов долларов США.
Хикман оценил, что если ФРС в ту неделю выбрала бы повышение ставки на 25 базисных пунктов и предположила, что доходность облигаций со сроком до 5 лет выросла на 25 базисных пунктов, то в экстремальном случае потери на рынке облигаций составили бы около 65 миллиардов долларов США, что меньше, чем потери, вызванные фактической волатильностью в этот раз.
Он считает, что Уолш добился более сильного сжатия, не повышая процентные ставки напрямую, а позволив рынку переоценить их, при этом избежав обязательств по поддержанию более высоких ставок в долгосрочной перспективе.
Данные показывают, что в прошлую пятницу доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,229%, достигнув максимума за последние 19 лет; доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,688%, став самым высоким уровнем с января 2025 года.
Хикман отметил, что пока невозможно определить, намеренно ли Уош использовал реакцию рынка для ужесточения политики, но ранее Уош постоянно выступал за сокращение перспективных ориентиров и предоставление рынку самостоятельной возможности интерпретировать экономическую информацию — эта концепция ярко проявилась в данной операции политики.
Однако внутри ФРС существуют разногласия по этому поводу. Председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусалем заявил, что ответственность за денежно-кредитную политику лежит на ФОМК, а не на финансовых рынках, намекая на обеспокоенность по поводу подхода «полагаться на рыночную корректировку для достижения эффекта политики».