Уолш из ФРС сохранил ставки на прежнем уровне, рынок облигаций потерял 115 млрд долларов из-за опасений ужесточения

Согласно сообщению Mars Finance, 3 августа председатель ФРС Кевин Уорш на прошлой неделе решил сохранить процентные ставки на прежнем уровне, однако рынок облигаций пережил сильную волатильность. Некоторые опытные менеджеры облигационных фондов считают, что «бездействие» ФРС вызвало через реакцию рынка более сильный эффект финансового сжатия, чем фактическое повышение ставок. Эрик Хикман, основатель Lantern Capital, отметил, что после решения ФРС по ставкам и пресс-конференции Уорша до закрытия рынка в прошлую пятницу совокупная рыночная стоимость американских казначейских облигаций, векселей и сберегательных сертификатов разных сроков сократилась примерно на 115 млрд долларов. Хикман рассчитал, что если бы ФРС на прошлой неделе повысила ставки на 25 базисных пунктов и предположить, что доходности облигаций со сроком до 5 лет выросли бы на те же 25 базисных пунктов, то в экстремальном случае потери на рынке облигаций составили бы около 65 млрд долларов — меньше, чем реальные потери, вызванные нынешней волатильностью. Он считает, что Уорш добился более сильного эффекта сжатия, не повышая политическую ставку напрямую, а позволив рынку переоценить активы, при этом избежав обязательств поддерживать более высокие ставки в долгосрочной перспективе. Данные показывают, что в прошлую пятницу доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,229% — максимум за последние 19 лет; доходность 10-летних облигаций достигла 4,688% — самого высокого уровня с января 2025 года. Хикман отметил, что пока невозможно определить, намеренно ли Уорш использовал реакцию рынка для ужесточения политики, но он ранее постоянно выступал за сокращение перспективных указаний и передачу рынку ответственности за самостоятельную интерпретацию экономической информации — эта концепция ярко проявилась в текущей политике. Тем не менее, внутри ФРС существуют разногласия. Председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусалем заявил, что ответственность за денежно-кредитную политику лежит на FOMC, а не на финансовых рынках, намекая на обеспокоенность по поводу подхода «достижения политических целей за счет рыночной корректировки».