ФРС проведет заседание по установлению процентных ставок 15–16 сентября, и ожидания повторного повышения ставок усиливаются. После встречи в Джексон-Холле рыночные ожидания по ставкам значительно пересмотрены в сторону повышения; предстоящие данные по занятости и инфляции в США напрямую повлияют на рыночные ожидания до заседания в сентябре.
Вероятность повышения ставки значительно увеличена
Рыночное ценообразование показывает, что вероятность повышения ставки в сентябре выросла с примерно 33% до примерно 66%, а затем стабилизировалась на уровне около 64%. На прогнозном рынке Kalshi текущая вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов составляет около 55%, а вероятность сохранения ставки неизменной — около 46%.
Бывший председатель ФРС Кевин Уорш ранее на встрече в Джексон-Холле заявил, что уровень безработицы 4,1% и количество заявок на пособие по безработице, приближающееся к историческим минимумам, указывают на то, что текущий уровень процентных ставок может быть сохранен на высоком уровне или даже повышен дальше.
На этой неделе данные по занятости становятся центром внимания
На этой неделе данные о вакансиях JOLTS и частичной занятости ADP дадут первые сигналы о том, охлаждается ли рынок труда. Еще более важными будут данные о непроизводственной занятости и уровне безработицы, опубликованные в пятницу — они станут одним из ключевых краткосрочных факторов перед заседанием ФРС в сентябре.
Если данные о занятости останутся сильными, ожидания повышения ставок могут进一步 усилиться. Если данные значительно ослабнут, аргументы в пользу повышения ставок ослабнут. Данные по PPI и CPI, которые будут опубликованы на следующей неделе, также будут продолжать влиять на ожидания по ставкам до заседания.
У институциональных трейдеров возникли разногласия
Экономист Стив Ханке считает прогноз по повышению ставок более агрессивным, полагая, что вероятность повышения в сентябре приближается к 80%. Он отметил, что на предыдущем заседании уже трое членов Фомк выступали за повышение ставок; если еще больше чиновников перейдут на более жесткую позицию, итог может еще больше сдвинуться в сторону сжатия.
Однако анализ Wellington-Altus считает, что повторное повышение ставки может быть необязательным. Компания отмечает, что недавнее давление на цены, вероятно, связано больше с шоками со стороны предложения, чем с возрождением спроса. Если рост затрат не будет устойчиво передаваться на заработную плату, широкий уровень цен и инфляционные ожидания, инфляция не обязательно перейдет в новый цикл устойчивого роста.
Биткоин находится в периоде выбора направления
Сооснователь Fundstrat Том Ли заявил, что если ФРС в конечном итоге сохранит ставки на прежнем уровне, индекс S&P 500 может показать неожиданный рост, а заседание ФРС в сентябре рассматривается как краткосрочный переломный момент. В настоящее время рисковые активы находятся в фазе ожидания данных и сигналов от политики.
Криптовалютный рынок также остается осторожным. Биткоин в настоящее время колеблется в диапазоне от 76 000 до 80 000 долларов США: уровень 76 000 долларов США служит краткосрочной поддержкой, а 80 000 долларов США — основным сопротивлением. Эфириум находится около 2400 долларов США, Solana — около 100 долларов США; дальнейшее направление по-прежнему зависит от того, сможет ли биткоин стимулировать восстановление общего рискового аппетита.