Согласно отчету Zero Hedge, подход Федеральной резервной системы, предполагающий предоставление меньшего количества ориентиров вперед, усилил неопределенность в отношении доходности американских облигаций. Отчет указывает, что политическая позиция ФРС, описываемая как «доброжелательное пренебрежение», привела к повышению непредсказуемости на рынке облигаций, особенно в отношении долгосрочных доходностей. Это происходит на фоне роста доходности казначейских облигаций США в течение 2026 года: доходность по 2-летним и 10-летним облигациям выросла соответственно на 60 и 35 базисных пунктов. Ожидания рынка предполагают возможное повышение ставок, хотя ФРС сохраняет целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3,50%–3,75% с начала года.
Участники рынка корректируют свои ожидания относительно будущих решений ФРС. Неопределенность, связанная с путем политики ФРС, отражается в прогнозах вероятности будущих решений по ставкам, при этом различным сценариям присваиваются разные вероятности. Особенно заметно, что цены на прогнозных рынках указывают на значительный сдвиг в сторону ожидания отклонения от текущей позиции паузы на будущих заседаниях.
Текущие рыночные ожидания по решениям ФРС в ближайшие месяцы указывают на колеблющуюся уверенность в последовательном подходе к политике. Вероятность продолжения паузы на следующих трех заседаниях оценивается в 44,5% ДА, что является значительным ростом по сравнению с 32% всего 24 часа назад. В то же время вероятность сценария пауза-пауза-снижение остается низкой — всего 1,4% ДА. Напротив, вероятность того, что ФРС примет иное решение на предстоящих заседаниях, выросла до 52,5% ДА, что свидетельствует о повышении ожиданий изменений в политике.
Основные выводы
- Поведение рынка указывает на повышенную неопределенность вокруг доходности государственных облигаций США из-за сокращения прямых указаний Федеральной резервной системы.
- Цены на прогнозных рынках указывают на 44,5% вероятность того, что ФРС сохранит паузу по ставкам в следующих трех решениях, что отражает недавние рыночные корректировки.
- Вероятность 52,5% для другого пути принятия решения согласуется с ожиданиями рынка потенциальных изменений в подходе ФРС к политике.
На что обратить внимание
Следите за будущими сообщениями Федеральной резервной системы на предмет намеков на смену политики. Ключевыми индикаторами являются предстоящие отчеты CPI, данные по безработице и заявления председателя ФРС Кевина Уорша. Эти факторы могут дать дополнительную ясность в отношении курса ФРС и повлиять на рыночные ожидания. Любые признаки инфляционного давления или экономического замедления могут повлиять на решения ФРС и, соответственно, на рыночные прогнозы.
Получайте анализ рынка прогнозов в реальном времени от Vera. Зарегистрируйтесь в Vera.