Губернатор ФРС Майкл Барр имеет сообщение для всех, кто празднует ослабление банковских правил: наслаждайтесь этим, пока это длится. В выступлении в Американском университете 6 июня Барр четко заявил, что недавние шаги по дерегулированию, включая снижение требований к капиталу, ослабление надзора и смягчение правил ликвидности, создают риски, которые в конечном итоге могут подорвать всю экономику.
Речь, озаглавленная «Дерегулирование в период финансового бума: что может пойти не так?», не оставляла много места для воображения относительно вывода. Барр описал текущую волну откатов регулирования как потенциально крупнейшее сокращение банковского регулирования со времен последствий глобального финансового кризиса.
Основной аргумент: риски, скрывающиеся на виду
Уязвимости, возникающие в результате дерегулирования, могут быть неочевидны сегодня… могут угрожать серьезным ущербом экономике.
Барр провел четкие параллели между текущей тенденцией и дезрегуляторными паттернами, предшествовавшими Великой депрессии и глобальному финансовому кризису 2007–2009 годов. В обоих случаях ослабление правил происходило в периоды экономического роста, когда банковская система казалась здоровой, а аргументы в пользу более легкой регуляции казались наиболее убедительными.
Особые опасения, поднятые Барром, сосредоточены на трех основных компонентах банковского регулирования после финансового кризиса: требованиях к капиталу, резервам, которые банки держат для поглощения убытков; надзоре со стороны регуляторов, ежедневном контроле за операциями банка и управлением рисками; и регулировании ликвидности, правилах, обеспечивающих возможность банкам выполнять краткосрочные обязательства без принудительной продажи активов.
Это не новая позиция для Барра. Он звучал аналогично в речи 16 июля 2025 года, предупреждая против дерегуляции в периоды экономического роста. Он также выразил несогласие с ослаблением правил капитала банков в 2025 году, тем самым официально заявив о своей позиции, противоположной направлению, в котором двигалось его собственное учреждение.
Почему дерегуляция во время бумов особенно опасна
Закон Грамма-Либча-Блэйли 1999 года, который отменил ключевые разделения банковской системы эпохи Великой депрессии, был принят во время самого длительного экономического роста в истории США на тот момент. Менее чем через десятилетие финансовая система едва не рухнула. Паттерн, о котором он предупреждает, имеет подтвержденную историю.
Что это означает для рынков и криптоинвесторов
Речь Барра не упоминала крипто активы или цифровые токены. Ни разу.
Кризис региональных банков 2023 года дал предварительное представление. Когда банки Silicon Valley Bank и Signature Bank обанкротились, немедленной реакцией рынка стало убегание в bitcoin и другие децентрализованные активы.
Для инвесторов традиционных финансов комментарии Барра вводят конкретный риск, за которым следует следить: акции и облигации банков, связанных с учреждениями, которые могут работать с более тонкими капитальными резервами. Меньшая раскрытие информации, меньший надзор и меньший капитал означают меньшую прозрачность реального уровня риска.