Президент Ричмондского филиала ФРС Томас Баркин указывает на корпоративную прибыль как на один из более позитивных сигналов в экономике, которая продолжает игнорировать пессимистов. Прибыли растут, компании тратят, а потребители не сокращают расходы. Вопрос, на котором сейчас сосредоточен Баркин: действительно ли вся эта уверенность руководства передается на рынок труда.
Что видит Баркин
На выступлении 3 февраля 2026 года Баркин прямо заявил, что «прибыли корпораций остаются высокими». Он уже несколько месяцев отмечал эту тенденцию, указывая еще с ноября 2025 года, что данные по кредитным картам и прибыль корпораций свидетельствуют о здоровом экономическом росте.
Данные подтверждают это. Результаты за третий квартал 2025 года оказались прочными, а ранние индикаторы 2026 года продолжили эту тенденцию.
Баркин также не просто читает отчеты о прибылях со своего рабочего места в Ричмонде. В начале 2026 года он провел почти 75 бесед с руководителями компаний, выясняя их прогнозы спроса и планы по найму.
То, что, очевидно, выявили эти разговоры, — это устойчивость. Компании справляются с постпандемическими экономическими изменениями — от нормализации цепочек поставок до смены потребительских предпочтений — не допуская серьезных трещин в своих финансовых результатах.
Связь с рынком труда
Кусочек, который Баркин все еще пытается вставить в пазл — это занятость. Уровень безработицы составлял около 4,4% на конец 2025 года — уровень, исторически соответствующий здоровому рынку труда, но немного повышенный по сравнению с чрезвычайно напряженными условиями, наблюдавшимися ранее в период восстановления после пандемии.
Сильная корпоративная прибыль, в теории, должна предоставлять компаниям финансовую подушку для продолжения найма или хотя бы избежания увольнений. Если компании увеличивают маржу за счет повышения эффективности, автоматизации или дисциплины в численности персонала, а не за счет роста выручки, сильная прибыль может сосуществовать с ослаблением рынка труда.
Что это означает для денежно-кредитной политики
Баркин — участник Федерального комитета по рыночным операциям 2027 года, что означает, что его взгляды на экономику напрямую повлияют на решения по ставкам, когда наступит его черед. Его текущая позиция склоняется к сдержанности — термин, который в терминологии ФРС означает сохранение достаточной жесткости политики для предотвращения возобновления инфляции, не подавляя при этом экономический рост.
Для акционерных рынков история прибылей — это простая хорошая новость. Прибыль определяет оценку, и если компании продолжают демонстрировать сильные результаты, цены акций имеют фундаментальную опору под собой.
Более интересный сценарий — это когда прибыли остаются высокими, но рынок труда ослабевает. Это создало бы настоящий политический дилемму для ФРС: макроэкономические показатели выглядят хорошо, но та часть, которая важнее всего для обычных американцев — рабочие места и зарплаты — говорит о менее оптимистичной ситуации. Акцент Баркина на связи между прибылью и занятостью говорит о том, что он уже рассматривает эту возможность.