Автор: Лун Юэ
Менее двух недель до заседания ФРС 16 сентября, расстановка голосов крайне напряжена, и молчание Бауэлла становится крупнейшей загадкой для рынка.
Основатель Bianco Research Джим Бьянко опубликовал сообщение в социальных сетях, указав, что помимо игры макроэкономических данных, результаты голосования становятся ключевым фактором, влияющим на текущую политику ФРС. Он написал:
Я всегда считал, что наблюдать за ФРС сейчас — это считать голоса.
С учетом недавних заявлений члена совета ФРС Уоллера о склонности сохранить процентные ставки на текущем уровне, Бьянко структурировал текущее распределение голосов как 6 голосов (сохранение) против 5 голосов (повышение), а еще 1 голос остается неопределенным — это голос бывшего председателя Бауэлла (срок полномочий Бауэлла в качестве председателя ФРС истек 15 мая этого года, однако он продолжает оставаться членом совета ФРС).
Личный счетный лист Bianco
Пауэлл: намеренно скромный, но становится ключевым фактором
Бьянко отметил, что Пауэлл не делал публичных заявлений с мая, после пресс-конференции: «Он хочет выйти из поля зрения общественности».
Эта стратегия, по мнению Бьянко, имеет свою основу: постоянная критика Трампом ФРС заставила членов комитета опасаться за свою независимость, в результате чего члены FOMC постепенно перешли к более четкому позиционированию через публичные заявления.
Однако молчание Бауэра сейчас создает неопределенность. Бьянко написал:
Если все будут голосовать в соответствии с публичными заявлениями, голос Бауэлла будет решающим.
Вероятность повышения ставки: на практике уже 50/50
Вывод Бьянко прямой и ясный:
Вот почему вероятность повышения ставки уже составляет 50/50 за две недели до встречи.
30 августа он ранее предсказал, что результат голосования 16 сентября будет 7 против 5, но направление оставалось неопределенным — «Я просто не был уверен, будет ли 7 против 5 по повышению или 7 против 5 по сохранению».
Сейчас, с переходом Уоллера на сторону поддерживающих, сторонники сохранения статус-кво временно лидируют 6 к 5, но голос Бауэра может сбалансировать ситуацию, оставив итоговый результат неопределенным.
Бьянко считает, что постоянное давление Трампа на ФРС является важным контекстом для понимания текущего раскола в голосовании.
Он отметил, что именно из-за опасений по поводу независимости члены FOMC стали больше склоняться к тому, чтобы явно выражать свои позиции через публичные заявления, а не полагаться на внутренние консультации для достижения консенсуса. Это позволило внешним наблюдателям относительно четко отслеживать направление политики с помощью «подсчета голосов».
С 1936 года никогда не было результатов голосования 6–6. Ближайшим результатом были 6–5 в 1963, 1964 и 1973 годах. В Законе о Федеральной резервной системе США нет положений, регулирующих ничейный результат. Он написал:
Следовательно, это означает сохранение текущей ситуации, поскольку никакого соглашения не было достигнуто, и ФРС将继续 поддерживать стабильность федеральной целевой ставки. Конечно, они могут согласиться провести второе (или третье) голосование, пока не будет преодолено равенство голосов.
