Зарубежные СМИ отмечают, что рынок пересматривает вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, что создает дополнительное макроэкономическое давление на текущий рост биткоина. Статья утверждает, что институциональный спрос, обусловленный спотовыми биткоин-ETF, меняет способ реакции криптовалютного рынка на изменения процентных ставок, однако сохранится ли эта поддержка, будет зависеть от поведения капитала после фактического повышения ставки.
Ожидания повышения процентной ставки в сентябре значительно усилились
Согласно данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 15–16 сентября выросла более чем до 66% по сравнению с уровнем до встречи в Джексон-Холле. В сообщении отмечается, что после выступления председателя ФРС Кевина Уорша на встрече в Джексон-Холле, где он выразил озабоченность по поводу инфляции, рынок быстро скорректировал свои ожидания относительно траектории процентных ставок.
Статья также отмечает, что Barclays изменила прогноз по ставкам на 2026 год: ожидается повышение на 1 раз в сентябре и 1 раз в декабре. Ранее рынок больше фокусировался на том, когда начнется снижение ставок, теперь же внимание переключилось на то, будет ли продолжено сжатие в течение года — такое изменение ожиданий само по себе влияет на ценообразование рисковых активов.
Давление на рост цен на нефть и инфляцию возросло снова
Согласно отчету, недавний рост цен на нефть является одним из важных факторов, способствующих восстановлению ожиданий повышения процентных ставок. После эскалации конфликта между США и Ираном вблизи Ормузского пролива цена на нефть сорта Brent временно превысила 91 доллар за баррель, а WTI поднялась выше 86 долларов. Рост цен на энергоносители дополнительно затрудняет снижение инфляции.
Приведенные в статье данные показывают, что американская инфляция PCE в годовом выражении составила 3,7%, а в пересчете на шестимесячную базу — 4,1%, что значительно превышает целевой уровень 2% ФРС. Если инфляция останется на высоком уровне, вероятность сохранения более жесткой позиции ФРС по процентным ставкам возрастет.
ETF-фunds become a key support
Статья отмечает, что главное отличие этого цикла движения биткоина от 2022 года заключается в том, что американские спотовые биткоин-ETF стали новым источником дополнительного спроса. В августе биткоин вырос примерно на 25%, и цена вновь поднялась выше 78 000 долларов США; за тот же период чистый приток в спотовые биткоин-ETF составил 3,52 млрд долларов США, причем в 16 из 21 торгового дня наблюдался чистый приток.
- В августе биткоин вырос примерно на 25%
- Чистый приток в спотовые ETF за месяц составил 3,52 млрд долларов США
- За 21 торговый день было зафиксировано 16 дней с чистым притоком
В тексте говорится, что логика сторонников заключается в том, что значительная часть держателей ETF представляет собой институциональные фонды, работающие по установленным весовым соотношениям. Такие фонды обычно перебалансируются в соответствии с весами портфеля и не реагируют полностью на краткосрочные эмоциональные колебания рынка, поэтому могут обеспечивать более стабильный спрос при рыночной волатильности.
После реализации повышения ставок начнется настоящее испытание
Однако в статье также отмечается, что средства ETF не могут быть полностью извлечены. В первой половине 2026 года чистый отток средств из биткоин-ETF составил 5,29 млрд долларов США, когда цена биткоина упала с 94 000 долларов до 63 000 долларов. Это показывает, что институциональные средства не обеспечивают естественной хеджировки падения, а скорее корректируют свои позиции в зависимости от рыночной ситуации.
Согласно отчету, если в сентябре действительно произойдет повышение ставок, доллар и доходность казначейских облигаций США могут продолжить рост, а порог доходности для рисковых активов также повысится. Для институциональных инвесторов, рассматривающих биткоин как часть портфеля рисковых активов, это означает замедление притока новых средств и возможное снижение экспозиции.
Основной вывод статьи заключается в том, что ETF действительно изменил структуру рынка биткоина, но этого еще недостаточно, чтобы доказать, что он полностью освободился от влияния процентных циклов. Сильный отскок в августе показывает, что спрос на капитал сохраняется, но настоящий стресс-тест наступит после объявления решения о повышении ставок.