ФРС может сохранить высокие ставки, что негативно скажется на bitcoin, но положительно повлияет на Circle и RWA

ChainCatcher сообщает, что глава исследовательского отдела Grayscale Зак Пандл опубликовал статью, в которой заявил, что на фоне повторного роста инфляции в США ФРС может долгосрочно поддерживать высокие процентные ставки, что окажет три ключевых влияния на криптовалютный рынок. Он считает, что с приближением американского CPI к 4% новый председатель ФРС Кевин Уорш практически не имеет пространства для снижения ставок, и ожидания рынка относительно первого снижения ставок были перенесены на сентябрь 2027 года. Grayscale отмечает, что длительное сохранение высоких процентных ставок создаст давление на такие «транзакции по обесцениванию валюты», как Bitcoin. Поскольку Bitcoin, как и золото, является бескупонным активом, более высокие реальные процентные ставки повышают альтернативные издержки удержания долларовых активов. Тем не менее, он по-прежнему позитивно оценивает долгосрочные перспективы Bitcoin и считает, что такие регуляторные преимущества, как закон CLARITY, могут частично компенсировать это давление. Кроме того, он полагает, что высокая процентная среда ускорит токенизацию активов с фиксированным доходом. Текущая доходность долларовых активов с фиксированным доходом уже превышает большинство доходностей DeFi — например, процентная ставка по кредитованию USDC на Aave составляет около 3,6%, в то время как доходность краткосрочных корпоративных облигаций — около 4,5%. Grayscale также отметила, что эмитенты стейблкоинов получат выгоду от высоких процентных ставок. Поскольку закон GENIUS запрещает стейблкоинам выплачивать проценты пользователям, эмитенты могут удерживать доход от резервных активов. По их оценкам, повышение краткосрочных ставок на 25 базисных пунктов увеличит доход Circle примерно на 1,9 млрд долларов.