Хотя широко ожидается, что Федеральная резервная система США оставит процентные ставки без изменений на предстоящем заседании 27–28 октября, большая проблема остается.
Инфляция по-прежнему упорна, нефть значительно выше $100, а затраты на заимствования в США становятся все более болезненными по мере того, как федеральный долг и расходы на проценты достигают рекордных уровней. Может ли американская экономика выдержать такую макроэкономическую ситуацию?
Могут ли США позволить себе более высокие ставки?
Дилемма, представленная аналитиками из Kobeissi Letter, утверждала, что если процентные ставки в среднем будут на 150 базисных пунктов выше базового прогноза Конгрессского бюджетного офиса на февраль через 2036 год, совокупный дефицит США может увеличиться примерно на 6 триллионов долларов. Ссылаясь на данные КБО, они добавили, что государственный долг может достичь 133% ВВП, а ежегодный дефицит — подняться до 8,8% ВВП.
Даже сравнительно скромное превышение на 50 базисных пунктов может добавить почти 2 триллиона долларов к дефициту и поднять долг до 124% ВВП. Комитет за ответственное федеральное бюджетное планирование приходит к тому же выводу: устойчиво высокие затраты на заимствования существенно ухудшат и так сложную фискальную траекторию.
Таким образом, заключил The Kobeissi Letter, что правительство США фактически «needs rate cuts», но у ФРС мало возможностей для их реализации. Инфляция все еще значительно превышает целевой показатель центрального банка в 2%, а высокие цены на энергию добавили еще один источник ценового давления.
Губернатор ФРС Кристофер Уоллер недавно заявил, что дальнейшие повышения, вероятно, будут необходимы, если экономика будет развиваться ожидаемым образом, хотя они не обязательно должны происходить на последовательных заседаниях. Тем временем председатель ФРС Кевин Уорш избежал обязательств по конкретному шагу до заседания.
Опрос Reuters опубликованный на этой неделе показал, что почти все экономисты ожидают, что ФРС не будет повышать ставки в октябре, а снова повысит их в декабре.
Что это значит для BTC?
Решение на следующей неделе, скорее всего, будет иметь меньшее значение для BTC, чем следующий сигнал ФРС. Пауза, сопровождаемая более мягкой риторикой относительно будущих повышений ставок, может снизить давление, созданное высокими доходностями казначейских облигаций и жесткими финансовыми условиями. Такой сценарий может улучшить аппетит к рискованным активам и предоставить BTC необходимый катализатор после недавней слабости.
Напротив, неожиданно жесткое сообщение или неожиданное повышение ставок, скорее всего, окажут противоположное воздействие. Более высокие ожидаемые ставки повышают привлекательность активов с доходом, сужают ликвидность и обычно создают более сложную среду для спекулятивных активов, таких как криптовалюты.
Долгосрочная перспектива также имеет значение. Постоянно высокие ставки могут создавать давление в краткосрочной перспективе, но фискальные последствия, описанные в письме Кобейси, усиливают аргумент о том, что США не могут поддерживать рестриктивные денежно-кредитные условия бесконечно, что в конечном итоге может стимулировать bitcoin.
Пост Сможет ли Федеральная резервная система удерживать ставки на высоком уровне, не сломав ничего? появился первым на CryptoPotato.