Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш проводит четкую грань между своей позицией по борьбе с инфляцией и более оптимистичным прогнозом, исходящим от президента Федерального резерва Нью-Йорка Джона Уильямса. Это расхождение стало невозможно игнорировать после выступления Уорша на конференции в Джексон-Холле 28 августа.
Варш, возглавивший ФРС в середине 2026 года и проведший свое первое заседание ФОМК в июне, сохранил целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3,5–3,75%. Его подход агрессивно зависит от данных, и он не предоставил Уолл-стрит того типа опережающих ориентиров, к которому она привыкла за последнее десятилетие.
Два голоса ФРС, два совершенно разных интерпретации
Уильямс охарактеризовал инфляцию, составляющую примерно 4%, как «бесспорно слишком высокую», но одновременно предсказал ее снижение.
Уорш этому не верит. Во время своих слушаний в Конгрессе в июле он заявил законодателям, что ФРС «не терпит устойчиво высокой инфляции». На встрече в Джексон-Холле он пошел дальше, отметив, что половина компонентов индекса личных расходов на потребление росли более чем на 3% в год. Уровень инфляции по ядру PCE на момент его выступления составлял около 3,7% в годовом исчислении.
Когда председатель Федеральной резервной системы говорит, что необходимо выполнить «значительную работу», если базовая инфляция не покажет четкой тенденции к цели в 2%, рынки прислушиваются. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла после его выступления в Джексон-Холле.
Варш также подчеркнул, что краткосрочные процентные ставки должны быть основным инструментом ФРС, выразив явную осторожность в отношении нетрадиционных мер, таких как крупномасштабные покупки активов.
Внутренняя борьба в ФЕР
Варш и Уильямс — не единственные голоса в комнате. Губернатор ФРС Лиза Кук указала, что готова дополнительно скорректировать ставки, если условия этого потребуют, что больше соответствует хокишской позиции Варша, чем осторожному подходу Уильямса.
Биография Уорша объясняет некоторые аспекты его политической ориентации. До вступления в Совет управляющих ФРС в 2006 году (он работал до 2011 года), он работал в Morgan Stanley, а затем стал исследователем в Институте Хувера. Его интеллектуальные корни склоняются к политике, основанной на правилах, и четким мандатам, а не к дискреционному вмешательству.