Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш столкнется с одним из самых серьезных испытаний своей недавней карьеры в пятницу, поскольку инвесторы ожидают его первой ключевой речи в Джексон-Холле, чтобы найти намеки на то, может ли упрямая инфляция вынудить ФРС снова повысить процентные ставки.
Варш выступит в 10:00 по восточному времени (14:00 по Гринвичу) на ежегодном симпозиуме по экономической политике Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Холле, Вайоминг. Это выступление состоится примерно через три месяца после его назначения на пост председателя ФРС, в период, когда рынки сомневаются, как центральный банк намерен вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Ожидания повышения ставки ФРС растут перед Джексон-Холлом
ФРС сохраняла свою базовую ставку на уровне 3,50%-3,75% с декабря, но данные по инфляции за июль укрепили аргументы в пользу дальнейшего сжатия. Основной индекс PCE остался на уровне 3,7% год к году в июле, а ядерный PCE зафиксировался на уровне 3,3%, что оставляет оба показателя значительно выше целевого уровня ФРС.
(Источник: FRED)
На текущий момент рынки учитывают примерно 35%-ю вероятность повышения ставки на заседании ФРС 16 сентября, а повышение в декабре полностью учтено. Несколько политиков также стали более открытыми в своих высказываниях.
Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид задался вопросом, достаточно ли высоки текущие ставки, а президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак сказала, что «сейчас самое время действовать».
Это создает дополнительное давление на Уорш, который в значительной степени сопротивлялся детальному прогнозированию, обычно используемому предыдущими председателями ФРС. Инвесторы будут искать намеки на то, какая комбинация данных по инфляции, росту и рынку труда может спровоцировать очередное повышение.
Рынки облигаций особенно чувствительны. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет составляла около 4,68% в пятницу, а доходность 30-летних облигаций торговалась около 5,20% после кратковременного превышения 5,3% на прошлой неделе впервые с 2007 года.
Падение цен на нефть немного снизило напряженность на рынках
Рынки получили некоторое облегчение в других сегментах, поскольку цены на нефть снизились благодаря надеждам на прогресс в улучшении судоходства через Ормузский пролив. Сырая нефть марки Brent упала примерно на 0,3% до 86,08 доллара за баррель и направлялась к пятидневному снижению более чем на 2%.
Глобальные акции получили поддержку от падения цен на нефть и возобновившейся оптимистичной настроенности в отношении акций технологических компаний после результатов Nvidia. Индекс MSCI All Country World вырос примерно на 0,5% за неделю. Золото торговалось около $4 600 за унцию.
Однако для рынков Джексон-Холл — это главное событие. Уоршу не обязательно сигнализировать о немедленном повышении ставки в сентябре, но любое указание на то, что может побудить ФРС перейти к более жесткой политике, быстро изменит ожидания на рынках акций, облигаций, валют и сырьевых товаров.