Fable 5 был выпущен более двух месяцев назад, но доля корпоративных расходов все еще остается на уровне около 11%. Финансовый таймс отмечает, что это указывает на то, что передовые модели未必 являются жесткой потребностью для бизнеса, ставя под сомнение высокозатратную бизнес-модель Anthropic перед IPO на 2 триллиона долларов.
(Предыдущая часть: Anthropic выпустила Claude Opus 5! Производительность приближается к Fable 5, но цена снижена вдвое — теперь это новая модель по умолчанию)
(Дополнительный контекст: Anthropic проводит IPO масштаба SpaceX с оценкой в 2 триллиона долларов)
Anthropic выпустила свою самую мощную и самую дорогую модель Fable 5 более двух месяцев назад, и журналист Financial Times Джордж Хэммонд в материале отметил, что после анализа расходов более 70 000 компаний на платформе Ramp выяснилось, что за два месяца после выхода Fable 5 на долю этой модели пришлось лишь около 11% общих расходов Anthropic на инструменты, а остальные почти 90% бюджета по-прежнему направляются на более старые и более дешевые модели. Это разрушило прежнюю привычку компаний автоматически выбирать самые мощные модели.
Кто реально платит за Fable?
Дополнительные данные Ramp показывают, что Fable 5 составляет около 11,4% расходов Anthropic по сумме, но при пересчете на объем токенов — то есть на фактическое количество текста, обрабатываемого моделью — эта доля снижается до 6%. В то же время более компактная и менее дорогая Opus 5 с момента запуска в конце июля уже превзошла Fable 5 по расходам на бизнес.
Контрольная группа также заслуживает внимания: OpenAI в июле запустила GPT 5.6 с явно более низкой ценой, что способствовало росту годового дохода за этот квартал — рассчитанного путем умножения месячного дохода на 12 месяцев — на 35%, подняв его выше 40 миллиардов долларов и изменив ситуацию, когда компания большую часть года отставала.
Фронт не является необходимостью
Почему компании не обязательно используют самые дорогие модели? Партнер Accel Майлз Клементс, инвестировавший почти миллиард долларов в Anthropic, говорит прямо: «Большинству людей вообще не нужно работать на переднем крае производительности». Он заявил Financial Times, что этап, на котором клиенты признают только передовые модели, «не является устойчивой нормой».
Клементс считает, что интеллектуальные прорывы по-прежнему важны, поскольку именно они определяют, сможет ли Anthropic реализовать такие масштабные обещания, как «излечение болезней», и привлечь ведущих исследователей. Однако для большинства корпоративных клиентов самые передовые модели будут все больше напоминать витрину, а не повседневный инструмент.
Financial Times reports that low-cost open-source weight models launched by China and other regions — versions in which manufacturers publicly release the model’s internal weights for external deployment and adjustment — provide customers with more alternatives, reducing the justification for enterprises to use only the most expensive models.
Однако парадоксально, но бизнес Anthropic не стал хуже. Этот стартап, возглавляемый генеральным директором Дарио Амодеи, увеличил выручку почти в семь раз с начала этого года и в первом квартале впервые достиг положительной скорректированной операционной прибыли — то есть основной бизнес начал приносить прибыль после вычета некоторых разовых расходов. По данным Financial Times со ссылкой на осведомленные источники, Anthropic сообщила инвесторам, что третий квартал также может оказаться прибыльным, а сейчас у компании есть 6 000 крупных клиентов, ежегодные расходы которых превышают 100 000 долларов США.
Реальные вопросы перед оценкой в два триллиона
Но сохранится ли эта динамика до IPO, остается неизвестным. По сообщению Financial Times, выручка Anthropic в прошлом месяце составила лишь 65 миллиардов долларов в годовом исчислении, что ниже наиболее оптимистичных ожиданий инвесторов в 80 миллиардов долларов; темпы роста замедлились в июне из-за ограничений со стороны правительства Трампа на продвижение Fable, но в последние месяцы постепенно стабилизировались.
Anthropic готовится к предполагаемому IPO, которое, как ожидается, состоится уже в следующем месяце; инвесторы оценивают потенциальную капитализацию выше двух триллионов долларов США — если это произойдет, это станет крупнейшим в истории первичным публичным размещением.
Для передовых лабораторий это переломный момент в бизнес-модели: ранее бюджеты на исследования и разработку тратились на обучение все более крупных моделей, но теперь выясняется, что большинство клиентов хотят только достаточно функциональные и недорогие версии. Когда «более мощные» перестают означать «более дорогие — и поэтому более выгодные», вложения в вычислительные ресурсы могут превратиться в все более трудно реализуемую оценочную расписку.
