Автор:Dfarm
Когда речь заходитPolymarketМногие знают, что ядром Polymarket является формула: YES + NO = 1, но действительно ли вы понимаете эту простую формулу? Сегодня я расскажу вам все о совместном стакане заявок Polymarket!
Если вы обратитесь к официальной документации Polymarket, вы обнаружите, что объяснение расчета цены выглядит следующим образом:
Возможно, вы не до конца поняли, не волнуйтесь, приведу пример.
Разорванная долларовая купюра
Некоторые друзья думают, что YES 0.7 + NO 0.6 = 1.3 — это нормально? В свободном рынке можно устанавливать свободные цены?
Это неверно, хотя это и свободный рынок, но "ДА" и "НЕТ" не являются двумя акциями, они представляют собой одну и ту же долларовую купюру, разрезанную на две половины.
Представьте, что Polymarket продает не лотереи, а ваучеры на будущее.
Купон достоин один доллар, и его стоимость никогда не изменится.
Рынок разорвал эту 1 доллар на две части, на одной из которых было написано "ДА", а на другой - "НЕТ".
В день расчета, если событие произошло, то стоимость билета YES = 1 доллар, билета NO = 0. Если событие не произошло, билет YES = 0, билет NO = 1 доллар.
Таким образом, при расчете:
- Произошло: 1 + 0 = 1
- Не происходит: 0 + 1 = 1
При условии, что рынок эффективен, рынок один и условия расчетов одинаковы, если вы соберете вместе YES + NO, вы на самом деле приобретете актив, который точно будет стоить 1 доллар на момент истечения срока.
Рынок с множественным выбором
Многие могут сказать, что некоторые сделки не являются "ДА" и "НЕТ", и имеют множество вариантов.
Например, прогнозирование цены на биткойн может включать множество цен, а количество твитов Маска также имеет множество вариантов.
На самом деле, если вы когда-либо использовали API Polymarket, вы заметите, что у каждого варианта есть YES и NO, и каждый из них по отдельности представляет собой независимую сделку.
Возьмем, к примеру, рынок твитов Маска, и мы увидим, что есть множество вариантов.
На самом деле, заголовок каждого API выглядит так:
- Опубликует ли Илон Маск от 0 до 19 твитов с 23 по 30 декабря 2025 года?
- Опубликует ли Илон Маск 20-39 твитов с 23 по 30 декабря 2025 года?
- Опубликует ли Илон Маск 40-59 твитов с 23 по 30 декабря 2025 года?
- …
Поэтому они также соответствуют YES + NO = 1.
У друзей, увлекающихся спортивными рынками, также могут возникнуть трудности, они обнаружат, что в матчах НБА и т. д. нет вариантов "ДА" и "НЕТ", вместо этого используются названия команд.
Мы заметили, что на данный момент это Moneyline. Moneyline предполагает прогнозирование того, какая команда в конечном итоге победит. Поскольку в каждой игре НБА всегда есть победитель, иногда в случае ничьей игра продолжается в овертайме, поэтому домашняя и гостевая команды соответствуют YES и NO.
Кроме того, на рынке футбола может произойти ничья, поэтому на футбол можно покупать YES и NO для хозяев, YES и NO для гостей, YES и NO для ничьей.
Другие рынки примерно такие же, не буду приводить примеры по каждому, суть в том, что все рынки соответствуют формуле YES + NO = 1.
Общий ордербук
Многие думают, что книга ордеров Polymarket похожа на книгу ордеров криптовалютных бирж, но это не так. Различия довольно значительны, в конце концов, здесь комбинация YES + NO.
Вернёмся к примеру из официальной документации. В оригинале: «Если вы разместите лимитный ордер «Да» по цене 0,60 доллара, то он исполнится, когда кто-то разместит ордер «Нет» по цене 0,40 доллара. Таким образом, будет установлен начальный рыночный курс».
Как понять эту фразу? У многих людей интуитивное ощущение, что они совершают сделки, не взаимодействуя с другими людьми. Почему тогда возникает необходимость в заключении сделок?
Вот волшебство совместного заказа, давайте попробуем на практике.
Я выбрал рынок, где торговля не так активна, и разместил ордер на покупку YES по цене 18, количество 10:
В этот момент мы немедленно переключимся на рынок NO и посмотрим:
Что ты видишь? У нас есть ордер на продажу объемом 10 на уровне 82, несмотря на отсутствие рыночной цены!
В этот момент, не кажется ли вам, что на рынке можно продавать в короткую позицию? Как при фьючерсной торговле, заимствовать монеты и продавать? При попытке продажи появится уведомление:
Вы получаете уведомление о том, что у вас недостаточно средств для продажи, потому что у вас нет купонов на обмен NO, и вы не можете их продать. Тогда почему у меня есть ордер на продажу по цене 82?
Пожалуйста, вернитесь и внимательно посмотрите на снимки экрана с рынками YES и NO. Что вы заметили?
Вы не замечали, что на двух рынках спрос и предложение как бы зеркально отражены друг друга!
Мой ордер на покупку по цене 18, количество 10, с другой стороны это ордер на продажу по цене 100 - 18 = 82, количество также 10!
Вы можете увидеть, что другие цены также соответствуют формуле: YES + NO = 1. Естественно, 18 соответствует 0,18, 82 соответствует 0,82. Здесь отображаются два знака, чтобы было легче понять, что это вероятность.
Теперь, глядя на пример из официальной документации, вы увидите: «Если вы разместите лимитный ордер «Да» по цене 0,60 доллара, и кто-то разместит ордер «Нет» по цене 0,40 доллара, то ордер будет исполнен. Таким образом, будет сформирована начальная рыночная цена».
Вы понимаете, я возьму свой ордер в качестве примера. Я размещаю ордер на покупку YES за 18. Если кто-то продаст мне, то на самом деле он купит ордер NO за 82. После сделки у меня будет 18 YES, а у него 82 NO. Эти две наши купоны в сумме дают: YES + NO = 1.
Возможно, вы спросите: почему не сделать два независимых коэффициента? Зачем делать зеркало?
Ответ — это ликвидность! Объединение стакана ордеров позволяет собрать ликвидность вместе и повысить эффективность установления цены!
Иллюзия арбитража
Теперь вы понимаете, что YES + NO = 1, и вы понимаете, что такое совместный ордербук.
Теперь давайте посмотрим на многие стратегии арбитража, рекомендованные экспертами. Это когда в одной и той же бирже YES + NO < 1. Думаешь, такое арбитражное преимущество существует? Подумай об этом 1 минуту, прежде чем продолжать чтение.
YES + NO < 1 означает, что, например, YES продаётся за 0,4, NO продаётся за 0,4, я покупаю оба за 0,8, а затем обмениваю на 1 доллар, получая чистую прибыль в размере 0,2 доллара!
Эта стратегия просто не может существовать в случае общего ордербука.
Потому что, когда вы размещаете ордер на продажу 0,4 YES, система получает информацию о том, что вы хотите купить 1 - 0,4 = 0,6 NO. (Это уже объяснялось в разделе о совместном ордер-буке, если что-то осталось непонятным, перечитайте пример из раздела о совместном ордер-буке)
В этот момент другой человек говорит, что он хочет продать НЕТ за 0,4.
Что это было?
Ваша реальная цель - купить 0,6 NO.
Его реальным намерением было продать 0,4 NO.
Ваша цена выше, чем цена продавца! Ваша цена 0,6 выше, чем его цена продавца 0,4.
В результате система мгновенно заключит сделку между вами двумя, третий человек даже не успеет заметить.
Если вы еще не до конца поняли, представьте, что совместный ордер — это самоуравновешивающиеся весы.
Правило, которому он следует, гласит, что ДА + НЕТ = 1.
Если вы попытаетесь нарушить этот баланс, система сразу заключит сделку между вами, другие участники не увидят небаланса в ордерах.
Остаются только заказы, где YES + NO > 1.
Поэтому не думайте больше о рынке, где YES + NO < 1, такого изображения никогда не будет отображаться на вашем экране!
Некоторые могут сказать, что я использую стратегию Bitcoin 15m, где YES + NO < 1, и это не арбитраж, а по сути стратегия на волатильность. Вам нужно разместить ордер на одну сторону, а в момент исполнения съесть другую сторону, и действительно, есть вероятность получения прибыли. Но такая стратегия подвержена риску одностороннего движения цены. Цена может уйти в сторону вашего ордера и не вернуться, что приведет к убыткам.
Правильная позиция для арбитража
После того как мы обсудили неправильные методы, давайте перейдем к обсуждению некоторых правильных способов арбитража.
На самом деле, если говорить об арбитраже, то можно придумать очень много стратегий, сегодня я просто назову несколько из них, это не означает, что они качественные.
Многоопционная арбитражная стратегия
В качестве примера рассмотрим несколько вариантов ответа, которые являются взаимоисключающими и охватывают весь диапазон.
Возьмем, к примеру, торговлю с количеством твитов Маска, о которой шел разговор ранее. Варианты начинаются с <20 и заканчиваются на 580+, шаг — 20, всего около 30 вариантов.
Эти 30+ вариантов охватывают весь диапазон количества твитов от 0 до 580 и более, поэтому окончательное количество твитов обязательно будет находиться в этом диапазоне.
Поэтому, если вы выбрали "Да" для всех 30+ вариантов, то при финальной оплате всегда будет один вариант, который будет стоить 1 доллар, а остальные обнулятся.
Если вы купите более 30 вариантов, итоговая сумма будет меньше 1 доллара, поздравляем, вы получите прибыль в размере 1 доллара за вычетом ваших расходов.
Такие возможности есть? Есть, но они все охраняются множеством роботов, вручную вы точно не найдете такой возможности.
Конечно, вы можете сказать, что при 20 это вообще невозможно, но это ваше личное мнение. Вы также можете выбрать диапазон для арбитража в соответствии со своими расчетами, но это уже не будет строгим арбитражем, а стратегией с риском, которая выходит за рамки нашего обсуждения.
Арбитраж между событиями
Это снимок экрана с платформы X, пользователь: @PixOnChain
Это изображение было сделано в один из дней сентября, когда два лидера еще не встретились, в сравнении двух событий.
Можно заметить, что оба варианта этих двух событий по сути имеют одинаковое значение, это встреча в сентябре.
Здесь 3 + 94 = 97, что означает, что еще можно извлечь 100 - 97 = 3 прибыли, но вы можете заметить, что эта прибыль довольно мала, и, возможно, недостаточно ликвидна, на деле вы заработаете немного.
Арбитражный робот для межсобытийного арбитража немного проще, чем вышеуказанный вариант с несколькими вариантами. Здесь требуется строгий анализ, технический порог немного выше.
Арбитраж между платформами
Наиболее распространенной является арбитражная стратегия между Polymarket ↔ Kalshi, конечно, Kalshi может использовать только пользователи из США, здесь мы просто приводим эту стратегию, мы также можем использовать другие платформы прогнозов, например, Opinion, вместо Kalshi.
Если вы можете купить:
YES цена на платформе A = a
Цена NO, купленного на платформе B = b
И оба описывают одно и то же событие, и расчеты в обоих случаях производятся на основе одних и тех же фактов.
Тогда доход по истечении срока = 1 доллар, стоимость = a + b.
Только если a + b + все издержки трения < 1, это приближается к безрисковому арбитражу.
Самое сложное здесь — это четыре слова «одно и то же событие». Вам нужно детально сравнить правила расчета с обеих сторон. Если есть какие-либо различия в часовых поясах или источниках доказательств, арбитраж может превратиться в кошмар.
Но я раньше арбитражировал между Polymarket и Opinion, большинство правил были одинаковыми, поэтому проблем не возникало.
Однако также важно учитывать временные издержки. У вас есть денежные операции с обеих сторон, и до завершения расчетов вы не сможете снять средства. Если цены не будут двигаться в вашу пользу, то, возможно, вы сможете снять средства только после даты расчетов.
Многие не занимаются этой арбитражной деятельностью, потому что это требует много времени.
В конце
Всё, в считанные минуты вы прочитали уже около трех тысяч слов. Не знаю, поняли ли вы на этот раз, что такое YES + NO = 1. Если вы действительно поняли, надеюсь, вы поделитесь этой статьей с другими.
Не поддавайтесь стратегии, когда так называемые KOL (влиятельные лица) публикуют один и тот же инцидент, где YES + NO < 1, они могут просто сгенерировать фрагмент контента с помощью ИИ. В конце концов, я недавно спрашивал ChatGPT5.2 и Gemini, и они не поняли, что такое совместный ордербук.
Только если они посмотрят официальную документацию, они смогут обнаружить эту проблему.