Контракты событий эволюционируют от рынков прогнозов до платформ для торговли в блокчейне

Как общество узнает, что оно знает?

От конкурсов на угадывание веса на ярмарке до политических прогнозных рынков и до краткосрочных Event Contracts, в которых можно участвовать в любое время на блокчейне, событийные контракты прошли более чем столетнюю эволюцию. Их суть оставалась неизменной: превращение различных суждений людей о будущем в цены, а затем расчет по итогам. Изменялись только охватываемые рынком события, порог участия, торговые циклы и инфраструктура.

Взглянув назад по этой линии, Polymarket превратила прогнозные рынки в глобальный интернет-продукт, а TurboFlow продвинула событийные контракты дальше — в сценарий блокчейн-торговли, доступный обычным трейдерам. Несмотря на различия в этапах и форматах продуктов, оба способствовали превращению «торговли будущим» из экономического эксперимента в массовый продукт.

Идея контрактов на события восходит к 1907 году. Британский статистик Фрэнсис Гальтон заметил, что когда группа людей независимо оценивала вес коровы на ярмарке, коллективное суждение было очень близко к реальному результату. Эта история позже была обобщена как «мудрость толпы»: когда участники обладают различной информацией и их суждения формируются относительно независимо, итоговый результат часто ближе к истине, чем индивидуальные оценки.

Позже экономисты начали задумываться дальше: если рыночные цены могут агрегировать информацию о спросе и предложении на товары, могут ли они также агрегировать информацию о будущих событиях?

В 1945 году Фридрих Хайек в работе «Использование знаний в обществе» систематически объяснил информационную функцию ценового механизма. Знания в реальном мире распределены между бесчисленным количеством индивидов, а рыночные цены сжимают эти разрозненные суждения и информацию в постоянно меняющиеся сигналы. Следуя этой логике, рынок может не только определять цены на товары, но и через торговлю агрегировать суждения участников о будущих событиях.

Фьючерсные контракты применяют эту логику к будущим результатам. Предположим, что текущая цена контракта на событие «это событие произойдет» составляет 0,62 доллара США, и он предусматривает выплату 1 доллара США, если событие произойдет, и ноль, если не произойдет; тогда 0,62 доллара США обычно интерпретируются как сигнал рынка о вероятности этого исхода. Участники несут финансовую ответственность за свои суждения, а новая информация непрерывно интегрируется в цену через торговлю.

Цена по-прежнему будет зависеть от ликвидности, структуры участников, рыночного настроения и правил торговли, поэтому её лучше воспринимать как оценку текущего рынка, а не как абсолютную вероятность. Этот принцип прослеживается на протяжении всей истории развития событийных контрактов.

The important starting point for modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

Рыночный объем в начале был небольшим, а объем участия строго ограничен. Это доказало важный факт: даже при ограниченном числе участников цены могут формировать коллективное суждение, имеющее справочную ценность, если участники готовы торговать на основе новой информации.

В 1992 году IEM получила от Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) письмо о неприменении мер, что позволило ей продолжать работу в условиях ограниченных объемов и с научной направленностью. Впервые контракты на события получили относительно стабильную институциональную среду. В последующие годы цены на IEM часто сравнивали с опросами общественного мнения, что способствовало внедрению прогнозных рынков в основное поле экономических исследований.

После академических экспериментов появились коммерческие платформы. TradeSports и Intrade расширили список торгуемых событий до выборов, экономики, развлечений и международной ситуации, открыв доступ более широкой аудитории.

Intrade ценность в течение нескольких американских выборов привлекала внимание. СМИ, исследователи и общественность начали воспринимать рыночные цены как альтернативный сигнал помимо опросов. Больше капитала и участников привело к более активному формированию цен, сделав прогнозные рынки впервые похожими на массовые интернет-продукты.

Проблемы регулирования усилились. В 2012 году CFTC обвинила Intrade в предоставлении незарегистрированных опционов на товары пользователям из США. Платформа прекратила свою деятельность и была закрыта в 2013 году. Опыт Intrade ясен: контракты на события имеют реальный спрос, а долгосрочное развитие требует соответствующей регуляторной, клиринговой и рыночной инфраструктуры, сопоставимой с объемом торгов.

В тот же период событийные контракты также затрагивают границы этики и общественных интересов. В 2003 году проект Policy Analysis Market, финансируемый Агентством передовых оборонных исследовательских проектов США, пытался использовать рынок для прогнозирования политических и безопасностных изменений на Ближнем Востоке. Проект был быстро отменён из-за общественного скандала. Этот инцидент напомнил отрасли, что возможность торговли контрактами зависит не только от дизайна маркера, но и от общественных интересов и степени принятия обществом.

После закрытия Intrade рынки с ограничениями, такие как IEM и PredictIt, продолжают предлагать торговлю политическими событиями. Они сохраняют исследовательскую и продуктовую основу прогнозных рынков, но их количество пользователей, размер отдельных сделок и количество рынков ограничены.

В то же время стабильные монеты, смарт-контракты, блокчейн-кошельки и автоматизированные маркет-мейкеры постепенно становятся зрелыми. Событийные контракты начинают опираться на новую технологическую основу: глобальные пользователи могут торговать в единой сети, правила и процессы расчета могут быть закодированы в смарт-контракты, а рынок может работать круглосуточно.

Это создает условия для следующего цикла роста. Рынки прогнозов начинают переходить от «сайтов, поддерживаемых единственной организацией», к составным и проверяемым рынкам на цепочке.

Polymarket был запущен в 2020 году и предлагает рынки событий по темам, таким как политика, макроэкономика, технологии, спорт и культура, с использованием стабильных монет и блокчейн-инфраструктуры. Пользователи торгуют долей «Да» или «Нет», цена которой изменяется в зависимости от спроса и предложения, а расчеты производятся после определения результата события.

Первые изменения, которые он принес, проявились в способе распространения. Прогнозные рынки превратились из локальных продуктов в глобальные интернет-продукты, и рыночные цены теперь могут использоваться СМИ, исследователями и социальными платформами в реальном времени. Во время выборов в США в 2024 году Polymarket получил беспрецедентное общественное внимание, и контракты на события впервые стали частым источником данных в глобальных новостных обсуждениях.

Развитие Polymarket сопровождалось также регуляторными корректировками. В 2022 годуCFTC достигло соглашения с платформой по поводу предоставления незарегистрированных контрактов на события в блокчейне и потребовало устранить рынки, не соответствующие требованиям. С тех пор Polymarket продолжает развивать путь выхода на регулируемые рынки.

В 2025 году материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржиИнтерконтинентальная биржа (ICE) объявила о инвестициях в Polymarket до 2 миллиардов долларов США и планах по распространению своих событийных данных. Это сотрудничество имеет символическое значение: вероятности событий, формируемые на рынке, начинают рассматриваться традиционной финансовой инфраструктурой как продукт данных, пригодный для обслуживания клиентов.

Polymarket завершила важный переход истории событийных контрактов — из академических исследований, вертикальных сообществ и серой зоны в глобальное основное финансовое и медиа пространство.

Параллельно с цепочечными маршрутами Kalshi выбрала путь начала с регулируемой биржи. В 2020 году она стала зарегистрированным в CFTC назначенным контрактным рынком и запустила контракты на события, основанные на результатах экономических данных, погоды, политики и спорта.

В 2024 году федеральный окружной суд США отменил запрет CFTC на выборные контракты Kalshi. В мае 2025 года CFTC отозвала апелляцию, и дело было закрыто. Это способствовало быстрому расширению рынка событийных контрактов в США и вызвало новые дискуссии о федеральном и государственном регулировании.

В 2026 году контракты на события сформировали несколько параллельных направлений: регулируемые централизованные рынки, онлайн-прогнозные рынки для глобальных пользователей и краткосрочные продукты, основанные на изменениях цен. Разные продукты соответствуют различным типам информации, способам участия и структурам рисков.

Границы продуктов событийных контрактов расширяются. Ранние рынки отвечали на вопросы вроде «кто выиграет выборы» или «будет ли принят тот или иной закон»; новые продукты также могут отвечать на вопрос: «будет ли цена BTC выше или ниже текущего уровня через указанное время». Оба типа контрактов превращают неопределенные результаты в четкие условия и рассчитываются по заранее опубликованным правилам по истечении срока.

Они агрегируют разную информацию. Рынок политических и макроэкономических событий поглощает новости, исследования и публичную информацию, с более длительными циклами; краткосрочные ценовые события поглощают реальное время, волатильность, поток ордеров и оценки трейдеров относительно направления, что ближе к высокочастотной торговой деятельности.

Эта эволюция превратила контракты на события в универсальную структуру продукта. Пользователи могут выражать мнения по поводу четких результатов, не сталкиваясь со сложными параметрами позиций. Опыт продукта теперь расширяется от «поиска события, которое стоит прогнозировать» до «быстрого выражения прогноза направления на знакомых рынках».

Рынок контрактов на события развивается по различным направлениям: одни платформы акцентируют внимание на создании институциональной структуры и регуляторных рамок, повышая доверие к рынку за счет стандартизированных правил; другие платформы делают упор на глобальную доступность и выполнение на цепочке, используя открытые и прозрачные механизмы для снижения географических и инфраструктурных ограничений; третьи платформы начинают исследовать события с более короткими циклами и более тесной привязкой к торговым сценариям, чтобы снизить барьеры для участия и повысить эффективность использования капитала.

TurboFlow представляет собой третий тип исследования. Это ончейн-платформа для глобальных розничных пользователей, объединяющая Perpetuals, Event Contracts и Prediction Markets в единой торговой экосистеме, стремясь сделать профессиональные торговые продукты более простыми и доступными.

В контрактах TurboFlow пользователи могут прогнозировать направление цены активов, таких как BTC, ETH, золото и другие, по истечении указанного периода. Участвовать можно от 2 долларов, а одна сделка может завершиться уже через 30 секунд. Четкий выбор направления, фиксированное время истечения и предварительно показанные потенциальные результаты снижают порог понимания и управления.

TurboFlow также включает контракты на события в полную торговую экосистему. Пользователи могут выбирать краткосрочные контракты на события в соответствии со своим взглядом на рынок или использовать бессрочные контракты для управления долгосрочной экспозицией.

На уровне рыночной инфраструктуры TurboFlow привлекает профессиональных маркет-мейкеров для обеспечения ликвидности и поддерживает более рыночно ориентированный опыт торговли за счет прозрачного исполнения в цепочке. Направление продукта продолжает логику выявления цен, подчеркнутую Хайеком: суждения различных участников поступают на рынок, а цены и коэффициенты изменяются в зависимости от спроса, предложения и информации.

TurboFlow и Polymarket демонстрируют два типичных сценария контрактов на события. Polymarket позволяет пользователям торговать публичными событиями в области политики, экономики и культуры, а TurboFlow расширяет это до краткосрочных рыночных результатов, связывая контракты на события с бессрочными контрактами. Благодаря этому контракты на события охватывают более широкий временной масштаб и привлекают больше пользователей с различным уровнем опыта.

Возвращаясь к этой истории, долгосрочная ценность событийных контрактов обусловлена тремя факторами.

Во-первых, правила должны быть четкими. Цель, время наблюдения, источник данных и условия расчета должны быть четко указаны до торговли.

Во-вторых, рынку необходима ликвидность. Количество участников, качество маркет-мейкинга и глубина ордеров влияют на то, насколько быстро цена может поглощать информацию, а также на реальный опыт торговли пользователей.

В-третьих, риски необходимо правильно понимать. Бинарный исход означает, что прибыль и убыток сосредоточены на моменте расчета, а короткие торговые периоды усиливают влияние волатильности и точности выбора момента. Рыночные цены и коэффициенты отражают суждения трейдеров, сформированные в рамках определенных правил и условий ликвидности, и не могут рассматриваться как гарантия результата.

Эти принципы объединяют IEM, Polymarket, Kalshi и TurboFlow. Технологии и интерфейсы постоянно меняются, но надежные правила, прозрачное исполнение и достаточная ликвидность остаются основой для масштабирования событийных контрактов.

От массовых ставок 1907 года до объяснения Хайеком механизма цен; от Иовского электронного рынка 1988 года до Polymarket, который вывел прогнозные рынки на блокчейн, и далее до TurboFlow, объединившего краткосрочные Event Contracts и перпетуальные фьючерсы на одной платформе — контракты на события прошли долгий путь эволюции от идеи и экспериментов к рынку и продукту.

Эта история также раскрывает причины постоянного роста контрактов на события: люди всегда нуждались в простом способе выражения своих прогнозов о будущем. Сегодня контракты на события могут охватывать политические результаты через несколько месяцев, а также направление рынка через 30 секунд. Временные рамки сократились, участие стало легче, но логика выявления цен остается неизменной.

Если традиционные прогнозные рынки в основном концентрируют мнения участников о будущем через сделки на среднесрочные и долгосрочные события, то сегодняшние контракты на краткосрочные события расширяют этот механизм на сценарии с более короткими временными рамками и более высокой частотой торговли. ДляTurboFlow эта эволюционная траектория направлена на более конкретную цель: позволить большему числу обычных пользователей участвовать в прозрачных, понятных и поддерживаемых реальной рыночной ликвидностью цепочечных сделках.