Ethereum опередил bitcoin в июле, поскольку более сильный спрос на инвестиционные продукты и корпоративное накопление обеспечили его первое устойчивое относительное усиление за несколько месяцев.
Данные с CryptoSlate показывают, что ETH вырос на 19% за месяц, поднявшись до $1 970, прежде чем откатиться до $1 868 на момент публикации. Bitcoin вырос на 8% за тот же период, но неоднократно не смог преодолеть уровень $65 000.
Расхождение подняло ETH/BTC выше 0,030 впервые за три месяца, после чего оно снизилось до 0,02962. За последний месяц пара выросла более чем на 10%, что отражает растущее преимущество Ethereum по производительности.
Отскок укрепил ожидания, что капитал возвращается к ethereum после почти года слабой производительности.
Однако индикаторы в блокчейне остаются менее однозначными: несколько показателей все еще не достигли уровней, сопровождавших предыдущие развороты против bitcoin.
Потоки ETH ETF и покупки казначейства усиливают движение
Рост ethereum в июле распространился за пределы спотовых рынков, поскольку регулируемые фонды привлекли новые капиталы, а трейдеры деривативов начали восстанавливать свои позиции.
Спот-ETF на ethereum в США зафиксировали чистый приток в размере 365,17 млн долларов за месяц — это лучший результат за этот год, согласно данным SoSoValue. Для сравнения, ETF на bitcoin привлекли 172,43 млн долларов за тот же период — это самый низкий ежемесячный показатель с момента запуска в январе 2024 года.
Этот приток стал значительным поворотом для продуктов, ориентированных на ETH, которые за последние два месяца зафиксировали отток более чем на $1 млрд.
Сильная динамика ethereum была поддержана запуском Morgan Stanley Ethereum Trust, который торгуется под тикером MSSE и накопил около 20 миллионов долларов активов в первые дни торгов.
Хотя общий объем остается небольшим по сравнению с устоявшимися ETF на ETH, распределительная сеть Morgan Stanley предоставляет продукту доступ к большому пулу консультантов и клиентов в сфере управления богатством. У компании примерно 16 000 финансовых консультантов, управляющих примерно $7 трлн клиентских активов.
Этот охват может помочь MSSE привлечь инвесторов, имевших ограниченный опыт работы с крипто-ориентированными управляющими активами, а низкая комиссия в 0,14% усиливает конкуренцию среди существующих продуктов ETH.
В то же время спрос со стороны корпоративных казначейств переместился в том же направлении.
BitMine, крупнейший корпоративный держатель Ether, увеличивал свои активы на протяжении каждой недели июля, хотя темпы накопления замедлились. Его баланс вырос с примерно 5,70 млн ETH на конец июня до 5,79 млн ETH на 26 июля.
Стратегия, крупнейший корпоративный держатель bitcoin, не совершала покупок в течение месяца. Вместо этого компания под руководством Майкла Сэйлора сосредоточилась на увеличении своих денежных резервов и поддержке своих привилегированных ценных бумаг после того, как ранее в году выступала постоянным источником спроса на bitcoin.
Расхождение оставило Ethereum с постоянным корпоративным накоплением на фоне усиления притока средств в ETF, в то время как крупнейший покупатель сокровищницы Bitcoin не совершил новых покупок.
Метрики оценки указывают, что ралли в июле не имеет признаков исторического дна
Хотя июль придал Эфириуму необходимый импульс, актив еще не сгенерировал структурные сигналы, которые исторически предшествовали устойчивому развороту против Bitcoin.
Данные TradingView показывают, что соотношение ETH/BTC в этом году остается на 13% ниже и примерно на 73% ниже максимума 2017 года в 0,11.
Это означает, что стабилизация около 0,02963 остановила падение с многолетнего минимума примерно на уровне 0,028, но мало что сделала для восстановления общего снижения стоимости Ethereum по отношению к Bitcoin.
Это расстояние от предыдущих максимумов показывает масштаб недооценки ethereum, хотя сама цена не может определить, завершилось ли падение. CryptoQuant’s показатели оценки и потока на бирже предлагают более четкий тест, сравнивая текущие условия с теми, которые были зафиксированы до предыдущих разворотов ETH/BTC.
Отношение рыночной стоимости к реализованной стоимости ETH/BTC упало с 0,95 в августе 2025 года до 0,65, что показывает, что значительная часть премиума, предшествовавшая снижению ethereum, исчезла.
Предыдущие структурные днины, включая те, что зафиксированы в 2019 году и в начале 2025 года, появлялись только после того, как показатель опустился ниже 0,45.
Таким образом, ethereum отошел от переоценки, характерной для прошлогоднего пика, не достигнув более глубокой коррекции, связанной с предыдущими точками разворота.
Потоки на бирже показывают ту же неполную корректировку. Соотношение депозитов ETH и bitcoin на торговых платформах снизилось с более чем 1,5 в августе прошлого года до примерно 0,8, что указывает на резкое ослабление относительного давления продаж.
Ранее развороты ETH/BTC формировались, когда соотношение приближалось к 0,4. Текущее значение указывает на то, что интенсивное распределение утихло, в то время как объем продаж остается выше уровней, наблюдавшихся при истощении предыдущих снижений.
Для того чтобы импульс июля превратился в более широкий разворот, ETH/BTC должен закрепиться выше уровня 0,030, пока оценка и потоки на бирже продолжают двигаться к своим историческим диапазонам дна.
До этого момента данные указывают на восстановление с пониженных уровней, а не на подтвержденный циклический минимум по отношению к bitcoin.
Пост Ethereum только что обогнал bitcoin с притоком в $365 млн в ETF, но данные в цепочке показывают, что настоящее дно еще не достигнуто появился первым на CryptoSlate.