Восстановление Ethereum [ETH] на уровне $2 500 совпадает с значительным сдвигом в местах хранения этого актива.
С мая 2025 года балансы биржи снизились с 14,8 млн ETH до 25,7 млн ETH, что составляет снижение примерно на 28%.
Это снижение важно, поскольку по мере приближения ETH к следующему ценовому уровню, на котором новые покупки смогут поглотить часть текущего предложения, может не хватить достаточного объема доступного предложения.
Во время этого последнего периода отскока данные об оттоке за сентябрь указывают на то, что эти миграции происходили. В результате этой миграции количество ликвидных токенов, доступных для немедленной продажи с бирж, сократилось.
Сможет ли ETH сохранить свою стоимость выше 2500 долларов, зависит от будущего спроса. Если спрос возрастет, чтобы поддержать восстановление цены, сокращение ликвидных токенов может способствовать продолжению восстановления.
Напротив, если поток покупателей меняется на поток продавцов, то снижение ликвидности может усилить масштаб разворота.
Стейкинг ETH сокращает предложение
В результате роста активности стейкинга объем ликвидного ETH продолжает сокращаться. Стейкинговый ETH вырос с примерно 29,8% в сентябре 2025 года до 35,56% к 18 сентября 2026 года.
С января началась всё более устойчивая тенденция роста доли заблокированного ETH. В результате к апрелю доля заблокированного ETH превысила 32% и продолжала расти в течение летних месяцев.
По мере роста суммы ETH, переводимой в стейкинг, все больше токенов постепенно изымаются из обращения. Это снижает общее предложение, доступное для торговли на рынке, и постепенно сужает ликвидность.
В то же время ставка финансирования на момент написания составляла около 0,0046, что указывает на то, что кредитное плечо не значительно выросло вместе со стейкингом. Следует отметить, что рост доли ETH, находящегося в стейкинге, укрепит общую структуру предложения на рынке ETH.
Таким образом, чувствительность цены будет сильнее зависеть от спотового спроса и общего предложения, доступного для торговли.
ETH ETF поглощают больше предложения
Поскольку дефицит ликвидности совпал с растущей базой институциональных владельцев через ETF на ETH. Общий объем поступлений на американские спотовые ETF на ETH составляет около $13,25 млрд, а общая стоимость активов — около $16,7 млрд.
Это составляет около 5,2% рыночной капитализации Ethereum, что придает регулируемым продуктам гораздо более значительную роль, чем в мае 2025 года. Примечательно, что ETHA от BlackRock возглавляет расширение, с активами более чем на $9 млрд.
Последние потоки остаются неравномерными, при этом ежедневные колебания варьируются между крупными оттоками и притоком в размере 143,8 млн долларов. Это свидетельствует о том, что спрос со стороны институциональных инвесторов остается активным, но нестабильным около уровня $2 500.
Однако важно отметить, что увеличение объема ETF-базы изменяет доступность предложения Ethereum. Больше монет перемещается с открытых бирж в регулируемые продукты, снижая ETH, доступный для торговли.
Финальное резюме
- Восстановление ethereum до $2 500 совпало с сокращением предложения на биржах и ростом ETF
- ETH ETF хранят $16,7 млрд, сокращая предложение и повышая чувствительность к спотовому спросу.