Новое предложение, вызывающее дискуссии в сообществе Ethereum, предполагает значительное снижение наград за стейкинг. Согласно Ethereum Improvement Proposal 8361 (EIP-8361), планируется снизить доходность валидаторов с 2,6% до 1,2%. Это представляет собой снижение примерно на 54% и будет реализовано постепенно в течение 18 месяцев. Цель предложения — сократить предложение, сжигая часть наград валидаторов по мере роста общей суммы заблокированного ETH.
Влияние на DeFi
Этот проект потребует переоценки ликвидного стейкинга Ethereum, рыночных циклов с плечом и кредитных рынков, всех построенных на доходе от стейкинга. Если стоимость заимствования WETH останется высокой, эти циклы могут разрушиться, сделав заимствование ETH с плечом невыгодным. Основатель Aave Стани Кулечов отметил, что такое снижение может ослабить спрос со стороны институциональных инвесторов на ETH и одиночный стейкинг. Майк Силагадзе из Ether.fi утверждает, что данный проект угрожает DeFi, связанному со стейкингом, и уверенности в способности Ethereum самостоятельно устанавливать свою денежную политику.
Будущее стейкинг-циклов
Предложение может повлиять на циклы, при которых пользователи стейкают больше ETH, используя ликвидные стейкинг-токены в качестве залога и занимая WETH. При текущей доходности 2,6% и ставке кредитования WETH около 1,5% без применения кредитного плеча разница положительна и составляет 1,1%. Однако эта разница становится отрицательной, когда доходность падает до 1,2%, что делает такие операции затратными для пользователей при применении кредитного плеча. Кулечов отметил, что это может снизить спрос на заимствование ETH и привести к снижению ставок кредитования на платформах, таких как Aave, Morpho и Spark.
Дефи-протоколы и доходность от стейкинга
Силагадзе предсказывает, что доходность ликвидных стейкинг-токенов, таких как stETH от Lido и rETH от Rocket Pool, также снизится. Токены рестейкинга, возможно, будут вынуждены больше полагаться на программы стимулирования и баллов для сохранения своих преимуществ. Платформы, такие как Pendle, могут переоценить доходность ETH, торгуя ею напрямую. Автоматизированные ETH-вейты могут быть вынуждены снизить кредитное плечо или взять на себя больше рисков, чтобы защитить свои стратегии. Индивидуальные стейкеры столкнутся с более низкой доходностью при фиксированных операционных расходах.
Продолжить чтение: Предлагаемое сокращение вознаграждения Ethereum на 54% угрожает DeFi