Ethereum’s ongoing tokenomics debate has reignited after six researchers and developers, including Ethereum Foundation (EF) researcher Justin Drake, published a draft proposal aimed at changing how much ETH the network issues to validators as staking participation rises.
Проект — предварительно обозначенный как EIP-8363 и описанный как «Постепенное сжигание эмиссии» — будет все больше сжигать часть консенсусных вознаграждений валидаторов, когда сумма заблокированного ETH приблизится к заранее установленному порогу. Эта политика предполагает постепенное внедрение в течение примерно 18 месяцев, при этом сторонники утверждают, что она решает проблемы разбавления, вызванные устойчиво высокими стейкинг-вознаграждениями.
Основные выводы
- Предлагаемый EIP-8363 предполагает сжигание всё большей доли консенсусных вознаграждений валидаторов по мере приближения заблокированного ETH к 60,25 млн ETH (около 50% текущего предложения ETH).
- В соответствии с проектом, выпуск будет достигать пика примерно на 0,5% от предложения ETH в год, когда будет заблокировано около 20% ETH, а затем снизится к нулю по достижении порогового значения.
- Критики — включая сторонников DeFi и одиночного стейкинга — предупреждают, что снижение вознаграждений может вытеснить одиночных валидаторов раньше, чем крупные стейкинг-сущности.
- Предложение вызвало опасения по поводу того, достаточно ли времени для обзора сообществом, особенно учитывая его близость к сроку 6 августа, связанному с другими запросами на включение EIP, фокусирующимися на Hegotá.
- EIP-8363 остается черновиком и не был одобрен, запланирован или включен в обновление Hegotá.
Как EIP-8363 изменит эмиссию по мере роста стейкинга
Предложение о постепенном сжигании при выпуске устанавливает четкий механизм: по мере роста коэффициента стейкинга к фиксированной цели валидаторы будут видеть, что все большая доля их наград за консенсус перенаправляется на сжигание. Авторы обозначают порог в 60,25 млн ETH — примерно эквивалентный 50% текущего предложения ETH — где вычет достигает 100%.
Другими словами, чем больше ETH стейкинга, тем больше система снижает нетто-эмиссию валидаторам за счет сжигания. В проекте указано, что изменение будет внедряться постепенно в течение примерно 18 месяцев, а не вводиться резко.
EIP опубликован в виде черновика на GitHub под временным идентификатором EIP-8363, размещен здесь: GitHub.
Почему авторы говорят, что «разбавление» — это настоящая проблема
Поддержка предложения основывается на аргументе, что Ethereum должен более строго ограничивать эмиссию по мере того, как стейкинг становится все более доминирующим. Один из авторов, Жером де Тишей, говорит, что текущая кривая стимулов сети не «выключается», создавая постоянное давление разведения, даже если большинство или все ETH находятся в стейкинге.
Тишей указал, что стейкинг достиг 33% в апреле, и предупредил, что дальнейший рост может привести к экосистеме, в которой ETH все больше концентрируется у крупных кастодианов и провайдеров ликвидного стейкинга — сокращая роль сырого, нейтрального ETH в пользу опосредованных требований.
В посте, связанном с предложением, де Тишей описывает проблему эмиссии как «налог на разбавление», утверждая, что при расширении стейкинг-деривативов и крупных посредников актив, наиболее тесно связанный с основным накоплением стоимости Ethereum, становится менее центральным для повседневного использования. Он также предположил, что неконтролируемая эмиссия затрудняет сохранение фундаментальных характеристик Ethereum как «средства хранения ценности».
Согласно сторонникам проекта, этот механизм поможет сделать рост предложения ограниченным и более предсказуемым, и они связывают эту идею с более широкой денежной структурой Ethereum. По их мнению, в сочетании с другими механизмами со стороны предложения, такими как EIP-1559 и модель сжигания, введенная для определенных видов сетевой активности, снижение выпуска валидаторов уменьшит долгосрочное инфляционное давление.
За пределами разработчиков EF круга, руководство по исследованиям Grayscale ранее утверждало, что ограничение стейкинг-стимулов может быть «положительным для цены Ether со временем», согласно заявлению от мая, приписываемому Заку Пандлу Grayscale.
Обратная реакция: соло-валидаторы, ликвидность DeFi и институты
Несмотря на поддержку со стороны некоторых сторон, проект встретил сопротивление со стороны разработчиков, стейкеров и участников DeFi. Основная проблема — влияние снижения вознаграждений на мелких участников, в частности одиночных валидаторов, которым могут грозить более высокие относительные операционные расходы.
Стани Кулехов, основатель Aave, раскритиковал предложение, заявив, что оно ослабит институциональный спрос на ETH и снизит объем заимствований в DeFi, назвав его «вредным», а не полезным для целей Ethereum. Его позиция была изложена в социальном посте, на который ссылается отчет.
Ether.Fi CEO Майк Силагадзе поддержал опасения одиночных стейкеров, заявив, что эта политика фактически «вытеснит» одиночных операторов, если они не получат внешнюю субсидию. По его мнению, результатом станет набор валидаторов, доминируемых крупными централизованными структурами, в то время как пользователи будут пассивно держать ETH.
Де Тичей оспорил эту формулировку в теме Ethereum Magicians, отметив, что пользователи крупных стейкинг-провайдеров обычно все еще платят комиссии и поэтому будут менее заинтересованы по мере снижения консенсусных вознаграждений. Он признал, что исследования масштаба и временных рамок этих эффектов остаются спорными, но основное расхождение отражает более широкое напряжение: снижают ли уменьшение стимулов валидаторов в первую очередь децентрализацию или же в основном корректируют разбавление без существенного ущерба для экосистемы стейкинга.
Некоторые разработчики также выразили обеспокоенность по поводу процесса и сроков. Хотя первоначальная путаница, по всей видимости, связана с дедлайнами, связанными с Hegotá, Грег Кумотсос утверждал, что сообществу может не хватить времени для тщательного анализа изменения денежной политики такого масштаба.
Где EIP-8363 вписывается в дорожную карту Ethereum
EIP-8363 в настоящее время не одобрен, не запланирован и не включен в Hegotá. Черновик имеет связанную дату окончания — 6 августа, но отчет указывает, что эта дата касается запросов на включение, предлагающих дополнительные EIP для Hegotá, а не срока принятия решения о том, какие предложения в конечном итоге будут включены.
Организатор сообщества Ethereum Трент Ван Эппс заявил, что отбор для Hegotá может продолжаться до 8 ноября, и что обновление скорее всего будет запущено на мейннете во втором квартале 2027 года, ссылаясь на график форков Ethereum: forkcast.org schedule.
Этот график важен, потому что изменения в эмиссии и стимулах для валидаторов — это не просто операционные параметры: они влияют на ожидания по предложению токенов, поведение стейкинга и экономику стратегий DeFi, зависящих от доходности стейкинга. Поскольку EIP-8363 пока находится в черновой форме и не включен в подтвержденный список, многое остается неопределенным и будет решаться в ходе обсуждения сообществом и в процессе окончательного отбора.
Для читателей, отслеживающих эту дискуссию, ключевыми следующими этапами являются эволюция EIP-8363 в процессе открытого обзора, выяснение того, уточнит ли дальнейшее моделирование ожидаемое влияние на одиночных валидаторов по сравнению с крупными стейкинг-провайдерами, и как — если вообще — предложение вписывается в конечное окно выбора EIP Hegotá, продлевающееся до 8 ноября.
Эта статья была первоначально опубликована как Ethereum Researchers Propose Staking Limits as Critics Warn of Fallout на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.